南寧糖業扭虧為盈避“戴帽” 中金：國際糖價有望步入上升期

每經編輯 賀文婷     

每經記者 賀文婷 發自廣州

3月13日晚間，南寧糖業（000911.SZ）發布的2013年年報顯示，去年全年凈利潤4937萬元，同比增加115.91%。由此，市場曾預計南寧糖業可能因連續兩年虧損而導致的“戴帽”風險消除。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，該公司2013年實現非經常性損益3.09億元，而這些收入主要來源于拆遷補貼、政府補助和變賣旗下資產，因此公司扣非后凈利潤虧損高達2.6億元，主業頹勢仍未得到改善。

變賣資產成主要盈利來源

去年年底，南寧糖業曾因動作頻頻而廣受市場關注。彼時，南寧糖業不僅袒露出欲借舊廠區改造進入房地產行業的決心，還以底價6.91億元變賣旗下蒲廟造紙廠，增厚全年凈利潤約8000萬元，但這些仍讓市場對其能否年內扭虧顯示出深深的擔憂。

財務數據顯示，2012年南寧糖業虧損3.1億元，2013年前三季度各季度虧損額分別為8330.18萬元、3637.95萬元、2590.56萬元，總計虧損達1.46億元。

而為實現扭虧，南寧糖業采取了出售和整頓旗下資產的策略，這造成公司非經常性收益大幅增加。財報顯示，2013年全年南寧糖業非流動資產處置損益（包括已計提資產減值準備的沖銷部分）達2.66億元，計入當期損益的政府補助為5585.8萬元，非經常性收益達3.09億元。

另外，去年由于南寧市亭洪路48號舊城改造項目的開發，南寧糖業直屬廠制糖造紙廠、公司控股子公司美時紙業關停，政府對制糖造紙廠、美時紙業及糖紙加工分公司的固定資產及土地使用權進行了征收。南寧糖業公告稱，因該項目公司收到政府補償款合計4.52億元，收到職工安置補償1.09億元及機械設備補償款112.96萬元，合計達5.62億元。盡管這并未影響公司2013年度的經營業績，卻使得南寧糖業因投資活動產生的現金流凈額激增170%

有分析人士認為，這在一定程度上彌補了公司2013年籌資不力，對于欲加碼房地產的公司而言來也是一大利好。

糖價腰斬主業仍堪憂

雖然2013年全年，南寧糖業營業收入達44億元，同比增加了32.83%，其中制糖業營收達33.4億元，同比增長了48.82%，但南寧糖業內部人士告訴記者，約占據公司總營收的76%的制糖業務去年全年均處于虧損狀態。

記者查詢CSI國內食糖現貨價格指數圖發現，國內糖價自2011年下半年開始就一直處于下跌的態勢，并從2011年頂峰的7920元/噸下降至如今的4700元一噸，且3月17日的廣西糖網信息顯示，廣西和云南的現貨市場糖價又都全線下調了約70元至4610元/噸～4630元/噸，相比2011高峰水平幾近腰斬。

卓創資訊白糖分析師郭兆慶對《每日經濟新聞》記者表示，世界范圍內甘蔗的生產規律是三年減產、三年豐，2011國內白糖市場由于供小于求出現“唐高宗”（白糖價格高漲），此后的2012年又開始進入豐產期，導致供大于求，糖價下滑。

不過，郭兆慶也對記者表示，近期隨著天氣轉暖，下游企業白糖需求量將會逐漸增加，4月份之后白糖價格或許會出現轉機。

中金研報亦指出，受異常天氣影響，占全球產量三成的巴西和印度2014/15榨季糖產量有較大幅度的減產，市場擔憂，全球糖市供應過剩轉為緊張，國際糖價有望步入上升周期，2014年或成為轉折年。