中植系前后倒騰意欲何為

搶先入股大唐輝煌三路合圍中南重工

中南重工將收購王輝 、中植資本等持有的大唐輝煌股份。然而令市場不解的是，本可以全身而退的中植系卻通過多步驟運作，將成為中南重工的第二大股東。其深度布局是為了未來階梯式退出提供便利？還是有更深的戰略合作和產業圖謀？

中南重工10億元并購大唐輝煌，成為A股市場影視行業并購的最新案例。雖然交易對象“群星璀璨”，但更引資本市場關注的是中植系的幕后操盤設計——中植資本、嘉誠資本、常州京控3家公司分別通過突擊入股并購標的、直接受讓上市公司股份、新設公司參與配套融資的“三重”渠道，將中植系推升為中南重工第二大股東。

中植系“三路”突進

中南重工19日公告，公司擬以8.56元/股的價格，向大唐輝煌原股東王輝、中植資本等對象合計發行不超過9651.54萬股，并以現金方式支付約1.74億元；另擬以相同的價格向常州京控發行股份募集配套資金不超過1.74億元，發行數量合計不超過2030.70萬股。

資料顯示，大唐輝煌成立于2004年，主營電視劇制作、發行及其衍生業務，其股東包括唐國強、陳建斌等知名演員。收購完成后，中南重工將實現先進生產制造與文化傳媒產業并行的“雙主業”轉變。

必須一提的是，上述交易將使中南重工的股權結構發生重大變化，背后則是中植系的精妙運作。

首先，查閱大唐輝煌股權沿革史，2011年4月25日，大唐有限(大唐輝煌前身)召開股東會審議通過了增加注冊資本的決議，新增的823.17051萬元注冊資本由北京嘉誠資本投資管理有限公司等8名股東認繳，增資單價約3.46元/出資額。嘉誠資本為中植集團旗下PE平臺。

其次，2013年7月，大唐輝煌以7.97元/股的價格增發股份，中植資本出面直接耗資1.9億元認購2384萬股，持股比例為25%。

再次，在本次重組配套募資環節，常州京控擬以現金認購中南重工非公開發行的約2030.70萬股股票 。據資料，常州京控成立于2013年12月，目前并無具體經營業務，中植資本持有其100%股權。

最后，控股股東中南集團與中植資本簽訂附條件生效的《股份轉讓協議》，本次交易獲得證監會核準后，中南集團將向中植資本轉讓1751.55萬股中南重工股份，與本次重組同步完成。

此次交易前，中南集團持有中南重工1.42億股股票，持股比例為56.10%。而在重組及股份轉讓完成后，中南集團的持股比例將縮至33.59%。對應的，中植資本、常州京控及嘉誠資本合計持股比例約為19.9%，中植系由此成為第二大股東。

中植系戰略圖謀

據查，中植企業集團有限公司創建于1995年4月，是一家大型民營綜合性企業集團，主要從事金融、投資、礦業能源三大產業，目前資產規模達191.6億元，管理總資產6000多億元。該集團立足金融信托業務發展，協同資源產業、科技產業投資，推動各項事業發展。

公司網站介紹，中植資本是該集團下屬子公司，致力于投資上市公司或其他優秀企業，以從事行業并購整合為主業。

據披露，北京中海聚融投資管理有限公司持有中植資本100%股權，中海聚融則由王天宇 、鄒文坊分別持有90%、10%股權。據悉，王天宇是中植集團執行總裁。

另據資料，2013年10月1日，常州市委書記閻立，市委副書記、代市長費高云在行政中心接待中植企業集團董事局主席解直錕一行，雙方舉行中植資本落戶常州簽約儀式。這應是常州京控的設立由來。

令人不解的，在中南重工并購大唐輝煌的案例中，本可以全身而退的中植系為何要通過多步運作，成為中南重工的第二大股東？其深度布局所圖為何？

分析人士認為，中植系通過不同平臺的兩次入股，背后或是出于大唐輝煌證券化思路的變化。此前，該公司曾出現在IPO排隊名單中，此后撤單轉道借殼；另一方面，參與配套融資，可幫助上市公司緩解現金支付的壓力。

更重要的是，中植系通過“分倉”，為未來階梯式退出提供便利。據公告，中植資本用持續擁有權益的時間不足12個月的股份在本次交易中認購的上市公司股份，自股份上市之日起36個月內不得轉讓；持續擁有權益的時間超過12個月的股份在本次交易中認購的上市公司股份，自股份上市之日起12個月內不得轉讓。這也意味著通過3家公司分散持股的架構，中植系未來可以根據情況進行減持套現。

另有市場人士指出，中植系此番重倉入股中南重工，不排除雙方還有其他更緊密的戰略合作和產業圖謀，這對于雙方而言應是多贏的事情。