滬港通推出在即 部分外資行擔憂分流QDII

每經編輯 每經記者 沙斐 發自上海    

每經記者 沙斐 發自上海

日前，中國證監會與香港證券及期貨監察委員會聯合發布公告稱，將在6個月內啟動滬港通。

一位不愿具名的外資行人士告訴《每日經濟新聞》記者，滬港通的推出或對QDII理財業務產生較大沖擊。在資本項目尚未完全開放的情況下，QDII業務為人民幣跨境投資起到了一個“橋梁”的作用，但隨著境內資本市場不斷向海外開放，相信會分流掉一部分QDII投資規模。

不過，瑞銀投資則認為，短期內滬港通對QDII的沖擊比較有限，主要是因為QDII的海外投資市場和品種更加廣泛，勝過滬港通的吸引力。

昨日（4月17日），在花旗中國媒體日上，花旗中國商業銀行部中型企業業務總監寶懷瑾指出，目前商業銀行都通過理財產品來吸收存款，外資銀行也同樣面臨這樣的問題。

復旦大學經濟學院副院長孫立堅接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，逐步提高資本項目的開放程度，勢必加速銀行“脫媒”，相信隨著資本項目的不斷開放，尤其是利率市場化以后，混業經營是銀行未來必須發展的趨勢。

境外直投渠道有望進一步拓寬/

4月10日，中國證監會正式批準滬港開展互聯互通機制試點。試點初期，滬港通總額度為5500億元人民幣，參與港股通個人投資者資金賬戶余額應不低于人民幣50萬元，滬港通正式啟動需6個月準備時間。

孫立堅認為，港股通的推出進一步拓寬了內地居民投資海外的渠道，是現有QDII渠道的補充。

據了解，目前內地普通投資者跨境投資主要是通過QDII（合格境內機構投資者）間接實現投資海外市場。2006年7月，中國銀行的“中銀美元增強型現金管理（R）”作為第一款銀行QDII產品開始募集資金。

2007年，中國銀監會頒布了《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》，對銀行QDII產品的投資范圍進行了調整。將原來規定中的“不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券”的規定調整為“不得投資于商品類衍生產品，對沖基金以及國際公認評級機構評級BBB級以下的證券”，這標志著QDII產品可以投資境外的股票。

早在2007年，決策層就曾提出“港股直通車”計劃，但內地投資者在計劃宣布的第二日大批涌入查詢及開戶，監管層擔憂內地投資者的風險教育不足，再加上因美國次貸危機而引發全球金融海嘯，“港股直通車”計劃流產。

2013年1月，時任中國證監會主席郭樹清曾透露，將適時把原有QDII擴大至個人投資者層面，也就是QDII2（合格境內個人投資者）。

孫立堅指出，此次監管方面通過香港資本市場先行實驗海外直投渠道，在風險相對可控的情況下，相信會進一步擴大個人投資者的投資范圍，推行QDII2具有非常積極的意義。

或可緩解QDII額度緊俏性/

前述不愿具名的外資行人士告訴《每日經濟新聞》記者，滬港通的推出或對QDII理財業務產生較大沖擊。

該人士坦言，在資本項目尚未完全開放的情況下，QDII業務為人民幣跨境投資起到了一個“橋梁”的作用，但隨著境內資本不斷向海外市場開放，相信會分流掉一部分QDII投資額度。

國家外匯管理局數據顯示，截至今年3月28日，銀行類QDII累計額度合計129.6億美元，其中外資銀行合計為71.8億美元，占銀行類累計額度的一半以上。相對中資銀行而言，QDII業務在外資銀行中的占比更高，受沖擊的可能性也更大。

花旗中國副行長胡盛華接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，花旗中國將積極支持滬港通，甚至不排除會有替滬港通業務提供結算業務的機會。

胡盛華同時指出，滬港通其實可以緩解QDII額度的緊俏性。“內地投資者走向海外是大的趨勢，僅僅通過QDII這個渠道是不夠的，人民幣也能有更多的渠道‘出海’。”

數據顯示，截至3月28日，合格境內機構投資者（QDII）額度累計為865.93億美元，折合約5385.13億人民幣，而滬港通試點滬港兩地累計投資金額為5500億元人民幣。

事實上，QDII是在資本賬項未完全開放的國家 （地區），讓當地投資者投資海外的機制，投資者必須通過該機制，才可進行買賣，以便國家監管資金流向及規模。