鄭眼看盤：IPO山雨欲來 市場人氣渙散

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

受IPO預期打壓，本周一A股收盤大跌，滬綜指跌1.52%至2065.83點，深綜指跌1.34%至1074.78點，兩市成交齊齊放大。從盤面看，ST、次新股板塊等少數品種走強，權重股等其余多數板塊走弱。

上周五半夜時分證監會公布了28家擬上市公司的預披露材料，這被投資者視為IPO開閘信號。據中信證券分析，本周初審會重新啟動 “較為確定”，IPO正式啟動也“指日可待”。

最近的大盤處于震蕩偏弱格局，現在又加上令投資者憂懼的新股因素，市場人氣進一步渙散。原本受IPO沖擊最大的次新股板塊表現反而很好，體現出了市場的詭異特性。也許市場中有不少投資者相信，在未來新股恢復發行前，類似品種有機會得到“預熱性炒作”。

在上述28家擬上市公司中，將于滬市主板掛牌的公司達到16家，而深市只有12家，部分原打算在深市掛牌的公司轉投了滬市。在市值配售制度未動的情況下，滬市掛牌公司增加會對滬市的走勢相對有利一些。但目前也不知滬市“掛牌公司數量增多”現象是否具有持續性。

與首批四十幾家公司發行時可能稍有不同，筆者猜測這次IPO一旦恢復，以后恐怕將很難見到“暫停”，因此投資者應該做好打持久戰的準備。

對管理層來說，前期經驗表明，IPO停下來易，重啟卻很難。在重啟前，得做許多鋪墊工作，推許多利好來對沖?？勺罱K仍不受投資者待見，比如仍被嘲為“半夜雞叫”。因此，未來管理層或不再愿意“暫停”。在某些特殊情況下，可能改用奇慢的速度來發新股（比如一周只發一家）。

除上述主觀因素外，客觀因素也決定了未來IPO很難再度“暫停”。大家知道，近幾個月高層已屢次提及了“股票發行注冊制改革”，因此存量的六百多家排隊IPO企業勢必就得消化掉。從以往IPO速度看，想消化這六百多家公司，可能最快也得一年以上，可能不會采用以往“發發停停”的手法。

由于正式IPO可能得等到五月份，所以這兩周股市不太可能單邊下跌，更大的機會應該是震蕩盤弱，然后等待利空階段性出盡。當新股正式開閘后，股指會有階段性反彈，但很難有反轉走勢，中長線仍可能呈現震蕩偏弱格局。

前期國泰君安看漲滬綜指四百點，其中最主要理由之一是“無風險收益下降”，但筆者認為其漏看了“打新收益率”這一項。當然嚴格地說打新股可能也不算無風險收益，但不可否認其風險應該是相對有限的。打新的風險雖然可能會較一些信托、公司債等高一些，卻也不會高到哪去。綜上所述，筆者認為投資者不宜過低地評估IPO壓力，短線最好觀望一陣，而中線最好也是持防守策略。