央行放棄3年期央票續作 釋放資金維穩信號

“通過開展短期正回購平滑市場資金，同時放棄3年期央票續作。央行繼續主動作為，將去年公開市場操作放短鎖長的操作思路轉換為現在的平短放長 ，向市場釋放了資金維穩信號。”一家國有商業銀行(行情 專區)的交易員稱，公開市場操作思路的轉變其實也是定向寬松政策導向的體現。

央行昨日開展了970億元28天期正回購操作，中標利率持平于4.0%。由于周二有930億元正回購以及400億元3年期央票到期，據此計算，單日實現凈投放360億元。上周央行在公開市場實現資金凈回籠200億元。數據顯示，本周公開市場到期資金量共2280億元。

據查，央行上一次對長期央票到期續作是去年11月12日，規模100億元，利率3.5%。去年11月最后一期到期的10億元3年期央票被暫停。

昨日到期的400億元3年期央票是今年以來首只到期的長期央票。該期央票未續作令市場對央行貨幣政策后續動向變得樂觀起來。

上述國有商業銀行交易員分析認為，在當前的市場環境下，各方對于央行政策微調仍有期待，假如繼續續作央票，將給市場產生央行穩健偏緊的貨幣政策假想，不利于市場穩定和穩增長。400億元3年期央票未續作，表明央行主動放棄了去年所采取的放短鎖長的操作手法。考慮到3年期央票到期為長期流動性釋放，其政策信號要大于所釋放的資金量。結合央行對短期正回購的靈活使用，現在公開市場的操作思路基本可以概括為“平短放長”。

對于市場上對全面降準的期待，央行行長周小川日前表示，短期數據出來不一定說明問題，央行一直在流動性方面進行微調，目前國務院強調宏觀調控要有定力，不會采取大規模的刺激政策。

中金公司首席經濟學家彭文生認為，基于央行對當前和未來經濟增速保持平穩以及貨幣條件合理適度的基本判斷，央行短期不會全面放松貨幣政策。盡管如此，央行的貨幣政策靈活性明顯增加，央行正在采取定向寬松的形式放松貨幣政策。

廣發證券首席經濟學家劉煜輝也認為，全面降準會很謹慎，不會輕易出臺。有很多定向的政策就能達到所謂的減緩經濟下滑的作用。

央行在今年第一季度貨幣政策報告中提出，下一階段要靈活運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節等工具，調節好流動性總閘門，保持貨幣市場穩定。同時，引導商業銀行加強流動性和資產負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。

昨日，受央行暫停3年期央票續作影響，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)1年期和3年期利率品種分別下跌4.3和3.5個基點，短期利率品種均為小幅上漲。