老鄭說匯：美元顯著轉強 英鎊動能削弱

每經記者 鄭步春

歐元區本周公布的經濟指標較弱，這造成市場對歐央行降息的預期進一步強化，正巧本周美國公布的物價指標高于預期，故在兩者合力下，美元兌歐元漲勢進一步確立。英央行本周釋出信號明顯偏軟，英鎊單邊升勢或將轉為震蕩市。

美元反彈確立

本周美元延續自上周四（5月8日）以來形成的強勢，截至北京時間本周四（5月15日）20：45，美元指數暫報80.281點，這較上周四起漲點的78.906點已累計升值1.74%。從形態上看，美元走強應可確認，因其不僅完全收復了4月中下旬的盤整平臺，而且似已有效突破1月底及4月初高點所形成的下降壓力線。

本輪美元上漲六成力道應來自歐元轉勢，歐央行曾出人意料地暗示或將于下月降息，而美聯儲雖然刻意回避加息提法，但美國經濟畢竟正朝著有利于加息的方向發展，這與歐元形成了鮮明反差。

在余下四成力道中，美元應得益于本周三與本周四公布的經濟指標。

本周四公布的美國4月CPI環比漲0.3%，盡管高于3月時的漲0.2%，但符合預期；上周初請失業金人數為29.7萬人，顯著優于預期的32.0萬人；5月紐約州聯儲制造業指數為19.1，優于預期的5.0。

上述經濟指標較為強勁，故數據剛公布時美元又有一小波上漲。

本周三公布的PPI指標也十向好，具體為：4月份美國PPI同比漲2.1%，創2012年3月來最大升幅；4月PPI環比漲0.6%，創2012年9月以來最大升幅。

低通脹是美聯儲維持超寬松貨幣政策的主因之一，如果物價局勢出現緩和甚至扭轉，對美元意味著什么不言而喻。假如美國物價有抬頭趨勢，接下來美聯儲就有可能比較明確地暗示未來加息時點，而不再會像現在一樣閃爍其詞。

目前妨礙美元過度上漲的主要因素還是美債收益率較低，因這意味著美元的上漲更多得依靠其國內買盤，外國資金一般會對美債過低的收益率望而卻步。

歐元走勢極弱

連續一周多來，歐元呈現極弱走勢，偶爾的反彈也顯得極為微弱。本周四同上時間，歐元暫跌0.38%至1.3660美元，這較一周前高點1.3993美元已累計跌去2.4%。

經過一周多的殺跌，歐元形態已壞，5周、10周、20周、30周這幾根均線在一周多時間內悉數失守，且未呈現出應有的抵抗。目前歐元下檔支撐已下移至1.34美元，即2012年7月見底后形成的原始上升通道處。

造成周四歐元進一步殺跌的主因是經濟指標，因周四新公布的歐元區首季GDP環比增0.2%，僅為預期的一半；4月份歐元區CPI終值為環比漲0.2%，遠不如3月時的環比漲0.9%。

對歐元而言，上述兩大經濟指標弱勢顯然十分要命。GDP反映整體經濟熱度，其重要性自然無需多說，而物價正是歐央行常掛在嘴邊的數據。

周四歐央行恰好公布了月底經濟報告，歐央行在這份報告再度提及通脹，其表示：如果通脹在低點維持時間過長，“必將加以干預”。

降息預期應該是歐元這一周多來持續弱勢的主因，上述偏弱的經濟指標則進一步加劇了該趨勢。目前市場中多數人相信下個月歐央行利率會議將把各類利率下調10至20基點，估計其中最低的存款利率有機會降至負值。

降息預期可能將持續壓制歐元，直到下月消息面明朗，故投資者近期顯然不宜貿然抄底歐元。

從操作技巧來說，一般而言，較好的抄底時機要么等到歐央行利率會議前夕或之后，要么等到哪天歐元開始對利淡經濟指標反應趨于麻木。

如果并非上述兩種情況，那么除非歐元意外地快速殺破上述于1.34美元的原始支撐線，因為當首度殺破時，偏中期均線仍保持向上，這種情況下假突破的機會應該會有不少。

英鎊將轉為高位震蕩

最近一周多的時間，英鎊以跌為主，由1.6996美元降至周四同上時間的1.6753英鎊，累計跌1.45%。英鎊之所以持續下跌，一方面是前期漲幅過大，另一方面是因英央行周三公布的通脹報告口氣意外偏弱。

周三，英央行公布的通脹報告下調了失業率預估，但比較明確地表達了“并不急于上調利率”的立場。英央行還在報告中提到了英鎊匯率，并表示出了憂慮，其稱“強勢英鎊或將阻礙通脹回升。”

在這份報告公布前，市場人士對英央行加息時點的預測是“九個月之后”，而在報告公布后，市場對英央行加息的預期變成了“十二個月之后”。

在通脹報告公布前不久，英國公布了一系列就業報告，具體情況為：在截至2月份的前三個月，以國際勞工組織（ILO）方法計算的失業率從6.9%降至6.8%，創五年來最優水平，不過這符合預期；1~3月平均收入同比增1.7%，差于預期的增2.1%；4月請領失業金人數減2.51萬人，差于預期的減3.07萬人；

以往英央行曾以就業情況作為是否加息依據，但今年2月份便已放棄了“7%失業率閾值”，取代失業率的是相對模糊的“閑置產能”，英央行最近常說“在升息之前，央行要看到閑置產能會否得到進一步削減”。

“閑置產能”之所以比較模糊，是因為沒有明確的對應數據，市場目前大致估計英國該“閑置產能”大約占經濟總量的1%至2%。

英鎊雖然連續回調，但基本面應優于歐元，相信不久將回穩，其后頂多進入震蕩橫盤。雖然英央行刻意不給出加息預期，但英鎊仍然極可能成為美元、歐元、日元、英鎊這四大主要幣種中最早加息的幣種。