多家上市券商涉足直投基金 邊掙管理費邊寄望高額收益

隨著政策逐步放開，近兩年券商均在匯聚財力拼創新業務，均希冀能夠快速占領市場一席之地，因此去年券商融資創新高，券商隔三差五發行短期融資券，甚至到海外發債，而相對來說，受A股IPO停滯以及“燒錢”等因素影響，券商對直投子公司的“輸血”放慢，反而開始轉向投資成立基金管理公司和進行基金投資，在有限合伙的架構下，既掙基金管理費，又拿投資收益。

直投業務

變身基金管理加投資

自從券商直投公司被容許可在社會上進行募資后，不少券商直投子公司選擇了與上市公司、地方財團或者當地國有企業成立合資公司發行私募股權基金的做法，同時券商又設立基金管理公司作為基金的管理人，享受“一魚兩吃”的快感。

根據上市券商2013年度財務報表，期內多家券商開始涉足私募股權基金和基金管理，而大中型券商更是躍躍欲試，以收購兼并新設的方式擴大基金管理和直投基金規模。其中備受關注的則是中信證券收購并控股華夏基金管理有限公司，同時中信證券旗下直投子公司金石投資，在擁有中信并購基金管理有限公司的基礎上，又新成立了中信金石基金管理有限公司。

與基金管理公司協作的，自然是金石投資設立的直投基金。去年金石投資投資成立了青島金石泓信投資中心（有限合伙）和專注于不動產金融業務的直投平臺——金石基金。此外，中信產業基金管理著綿陽科技城產業投資基金和北京中信投資中心（有限合伙）兩支基金。

中信證券2013年財報顯示，中信證券去年獲得的綿陽科技城基金分紅7039萬元，然而旗下信保（天津）股權投資基金未分紅，其余直投基金的收益尚不樂觀，有的只是百萬元盈利，有的是百萬元虧損。而中信產業基金管理公司造成投資損失2.3億元，華夏基金管理公司分紅1.57億元。

此外，海通證券直投基金業務也相當出色。其中，海通證券持有上海文化產業股權投資基金合伙企業（有限合伙）42.83%的股份，去年的投資收益是1314萬元。此外，海通證券還持有中比直接股權投資基金10%的股份，年內分紅達到5000萬元。

規模大中型的券商，如招商證券，2013年其所持有的是招商阡陌中國農業發展基金，持有股份比例是43.48%，該基金去年凈利潤是1522.09萬元。

華泰證券旗下則擁有2個直投基金，一則是華泰紫金（江蘇）股權投資基金（有限合伙），另一個是上海金融發展投資基金，分別持有48.96%和12.66%的股份，兩者去年合計分紅是331.8萬元，華泰證券還設立了華泰睿通基金投資管理有限公司作為華泰紫金（江蘇）股權投資基金的管理機構。

有業內人士表示，長遠來看，券商發起設立直投基金成為有限合伙人，同時成立基金管理公司做直投基金普通合伙人，這種模式有助于券商直投業務揚長避短，既能突破本身資本金限制發展壯大，又能合理引導社會資金投向新興產業，扶植成長型創新企業，或許將是國內券商直投業務發展的最佳模式。