監管現松綁跡象 小貸私募債密集發行

每經編輯 陳小雨

每經實習記者 胡明軍 發自上海

繼本月中旬廣州首批小貸公司債廣東金融高新區股權交易所正式發行后，上周武漢首批小貸私募債在武漢金交所發行，這也是繼浙江、山東、重慶和廣東之后，第五個試水小貸公司私募債的省市。

與此同時，上海也正積極籌劃小貸私募債。上海小額貸款公司協會秘書長李偉濤對《每日經濟新聞》記者表示，做為中國的金融中心，上海小額貸款私募債的發行更要謹慎、循序漸進地進行。至于什么時候推出，很可能是今年底或明年初。

融資瓶頸待破

根據銀監會相關規定，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的融入資金，且從銀行業金融機構獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%，而且不能吸收存款。

2013年7月，溫州瑞安市華峰小額貸款公司首批總額2億元的小貸債采取一次報備、分期募集方式發行，為全國首單小貸公司私募債。不過，該私募債發行過程并不順利。在當地相關部門宣布“成功發行”后，不到一周時間，首批小貸債的發行便被商業銀行“叫停”，理由是銀行認為小貸公司發債融資后將觸及50%的“紅線”。

當時，從當地政策層面看，《浙江股權交易中心小額貸款公司定向債業務規則(試行)》（以下簡稱《業務規則》）指出，“發行人發行小貸債的規模，不得超過發行人資本凈額扣減銀行融資、法人股東借款、同業拆借后的額度，即通過前述四種融資方式的總額度不得超過發行人資本凈額的100%。”

雖然最終瑞安華峰小貸公司全國首單小貸私募債發行成功，但國內小貸公司的融資瓶頸依然存在，很難滿足日益增長的小微企業信貸需求。

政策漸明朗

在瑞安華峰小貸公司之后，濟南市魯商小額貸款股份有限公司和重慶合川金信小額貸款有限公司也先后成功發行小貸私募債，廣東首個小額貸款公司私募債的發行更是得到了監管部門的支持。

《每日經濟新聞》記者從多家小貸公司了解到，他們現在急切地希望政府能在小貸行業融資渠道上進一步放寬政策，允許小貸行業擴大融資渠道，進而降低小貸融資成本。

值得一提的是，3月26日，國務院總理李克強調研瀚華金控，瀚華金控董事長張國祥提出擴大融資渠道、財稅支持、希望辦民營銀行等三條建議。李克強總理當即要求金融財稅部門負責人抓緊研究，盡量支持。

隨后不久，銀監會、央行起草的《小額貸款公司管理辦法（征求意見稿）》下發給各地金融辦。記者查閱征求意見稿發現，升級版的小貸公司管理辦法在小貸公司融資限制、經營范圍、監管思路方面均有較大尺度的突破。如果征求意見稿獲得通過，小貸公司面臨的諸多限制將被打開，也意味著監管部門開始默許大家去嘗試一些創新的業務模式和融資渠道。

私募債或成重要融資渠道

銀監會曾下發《關于防范外部風險傳染的通知》，小貸公司被列為五類主要外部風險之一，導致商業銀行與小貸公司合作的意愿不強，這使得小貸公司資金來源受到限制。

日前，《每日經濟新聞》記者在上海小貸行業接入央行征信系統開通儀式上了解到，未來央行和銀監會將對小貸融資渠道做出一定的政策放寬，比如允許小貸公司上市、允許小貸公司發行私募債。但對于小貸公司能否吸收存款一項，相關負責人表示，小貸公司目前還不允許吸收存款。

李偉濤表示，小貸私募債是小貸公司重要融資渠道之一，浙江、山東、重慶和廣東都已試點，上海也準備試點，試點的公司可能不止一家。

李偉濤同時表示，小貸私募債作為小貸公司融資渠道，隨著小貸行業的發展，只要小貸公司規模夠大、信譽夠好，就可以發現私募債，未來可能會在上海乃至全國范圍內復制推廣。

小貸行業業內人士認為，隨著小貸行業的發展和壯大，發行私募債和允許有實力的小貸公司上市都會是小貸公司的融資選項。