做市商制度進入百米沖刺階段

新三板做市商“每周一批”擴充至37家

本報記者左永剛

連續三批主辦券商獲批成為全國中小企業股份轉讓系統（俗稱新三板）做市商之后，上周末，該系統再批準13家券商加入做市商隊伍。至此，全國股份轉讓系統做市商已經達到37家。

全國股份轉讓系統做市商制度落地進入百米沖刺階段，據記者觀察，包括新獲批的13家做市商，前四批券商獲批從事做市業務的節奏正在加快，每周均有一批券商加入到做市商隊伍。

與此同時，掛牌企業申請做市轉讓方式也已出現，截至目前，兩家掛牌企業——興竹信息和九鼎投資率先申請更改交易方式，擬將股票轉讓方式變更為做市轉讓方式。興竹信息和九鼎投資發布了申請變更股票轉讓方式暨選擇做市轉讓方式的報告。不過，目前雙方的議案都要提交股東大會進行審議。

自7月3日發布《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓方式確定及變更指引（試行）》（以下簡稱《指引》）后，關于做市商制度的相關規則已全部出齊。同時，也意味著新三板的掛牌企業可以自主選擇是否從事做市轉讓。

《指引》規定，股票掛牌時擬采取做市轉讓方式的，應當符合以下條件：兩家以上做市商同意為該股票提供做市報價服務，并且每家做市商已取得不低于10萬股的做市庫存股票。

從國際經驗看，做市商制度是服務資本市場、服務掛牌公司的重要舉措之一，尤其適合處于發展初期的中小微企業，對其穩健成長意義重大。股票采取做市轉讓方式主要將對掛牌公司帶來以下三個方面的影響：一是改善股票流動性。一方面，做市商通過履行雙邊報價義務，不斷向投資者提供股票買賣價格、接受投資者的買賣要求，充當流動性提供者，保證市場交易連續進行，從而提高市場的流動性；另一方面，在有組織的做市商市場上，多個做市商提供的競爭性報價及股票推介活動，能夠激發普通投資者的投資興趣，吸引更多投資者進入市場交易，增強市場的流動性。

二是維護股票價格的穩定性。在做市商制度下，做市商報價有連續性，價差幅度也有限制，做市商出于自身利益考慮，會有維護市場穩定的強烈動機。

三是解決掛牌公司股票定價難的問題。一方面，做市商為提高做市收益，增強投資者對做市股票的興趣，普遍有很強的動機通過對掛牌公司的深入調查，利用其專業知識對股票進行準確的估值。另一方面，做市商的雙向報價、特別是多個做市商的競爭性報價，將促使做市商不斷提高自身研究能力和縮小報價價差，使報價盡可能接近真實價格。

“做市商對掛牌公司的價值發現，將有助于解決其融資過程中的定價難問題，提高融資效率和成功率。”全國股份轉讓系統有關負責人表示。

此前，全國股份轉讓系統副總經理高振營表示：“通過我們前期摸底統計顯示，有150多家掛牌企業明確表示將選擇做市轉讓方式。”

在做市商制度加速落地的同時，全國股份轉讓系統正在向1000家的目標逼近。截至7月11日，正式掛牌企業已經達到833家，總股本達到330億股，同時，在審的掛牌企業達到391家。