恒生AH股溢價指數創7年新低 大市值A股多折價

每經編輯 每經記者 曾子建 實習記者 袁東    

每經記者 曾子建 實習記者 袁東

昨日（7月14日），恒生AH股溢價指數再創近7年新低，盤中一度跌至89.83點，報收于90.83點，這表明當前A股相比H股總體上折價約9%。

《每日經濟新聞》記者注意到，自從今年4月10日滬港通獲批之后，盡管整個AH股板塊被市場大肆炒作，其中A股表現明顯遜于H股卻是不爭的事實。分析人士認為，AH股板塊炒作最主要的邏輯，是A股和H股之間存在的較大價差，那么，為何部分折價H股能被資金爆炒，同樣折價的A股卻遭市場冷遇？

折價H股持續暴漲

今年4月10日，滬港通獲批的消息傳出后，AH股板塊立刻成為市場關注的焦點，經過短暫的炒作，不少H股出現回落，調整一直持續到5月末。6月份以來，這一板塊再次爆發。

昨日，浙江世寶H股大漲11.75%，以10.84港元報收，而這一價格較4月10日累計上漲214%。同期，洛陽玻璃H股累計上漲186%；山東墨龍H股以及東北電氣H股累計漲幅也都超過100%。而從AH股板塊中漲幅前十名的H股來看，排名第十的洛陽鉬業H股累計漲幅也高達38.5%。

分析人士認為，H股被爆炒的背后邏輯其實很簡單，就是這些H股相對A股的大幅折價。比如截至昨日，浙江世寶在經過大幅爆炒之后，其H股較A股依然折價60%，而洛陽玻璃H目前折價幅度也有58.37%，山東墨龍H股折價幅度為57.35%。

折價A股多遇冷

統計顯示，目前86只AH股中，A股較H股溢價的有55只股票，占比約64%，為何恒生AH股溢價指數卻長期處于下跌狀態？

《每日經濟新聞》記者注意到，由于恒生AH股指數的編制方式考慮了股票的總市值，A股溢價的都是小市值公司，而多數大市值公司A股相對H股長期折價，所以導致恒生AH股指數持續走低。例如，金融股中，除民生銀行和新華保險A股相對溢價外，其他的大市值金融股均為H股溢價，交行、中行、建行農行、中國人壽、中信證券等H股溢價幅度都超過10%。而中國太保H股更是較A股溢價22.6%。此外，海螺水泥H股較A股溢價36%，成為該板塊中H股溢價幅度最高的個股。

如果按照價差炒作的邏輯，這些相對折價的A股理應受到市場熱捧，但從實際走勢來看，卻并不符合預期。統計顯示，4月10日以來，AH股板塊A股漲幅最大前十名中，排名第一的是洛陽玻璃，漲幅49%，排名第二的是大連港，漲幅22.7%，而且只有8只A股漲幅超過10%。更令人意外的是，A股折價幅度最大的海螺水泥，4月10日以來甚至下跌了1.6%。

對于未來滬港通開通之后A股和港股市場的表現，安信國際首席策略分析師韓致立向 《每日經濟新聞》記者表示，未來滬港通開通后，A股能否受益，取決于A股市場資金是否有大量流入。

香港匯業證券策略師岑智勇認為，就海外機構而言，由于渠道以及未來滬港通開通后額度的限制，現在A股市場的金融股盡管折價，但還難以受惠于滬港通。同時，由于海外機構對金融股一貫的青睞，也使得金融類AH股板塊中的H股長期處于高位。而A股市場的相關金融股能否被炒高，取決于A股市場的資金面。

此外，也有業內人士認為，此前港股市場并不太熱衷于對題材板塊進行炒作，如今隨著內地資金逐漸涌入香港地區，也開始漸漸受到A股市場題材炒作的影響，而大幅折價的H股正好成為被炒作對象，因而導致當前AH股板塊成為市場一大熱點。