酒鬼酒中報大幅預虧 轉戰中低端未見效

每經編輯 每經記者 李琴    

每經記者 李琴

昨日，酒鬼酒(000799，收盤價11.15元)發布中報業績預告，上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3900萬元～4900萬元。公司在一季度時尚盈利162萬元，這意味著酒鬼酒銷售在二季度進一步惡化。

值得一提的是，為了應對此次白酒行業的調整，酒鬼酒在今年成都春季糖酒會上一口氣推出了50多款定位于中低端市場的新品，主要價位集中于幾十元到兩百元之間。然而，這些新品目前似乎暫未收效，未能給公司帶來好的業績，反而因為結構調整，導致公司整體產品盈利能力下降。

此外，公司收縮戰線主攻本土湖南市場也面臨了激烈的競爭。高端面臨行業巨頭挑戰，中低端面臨本土的“開口笑”，小酒面臨郎酒的“歪嘴郎”。截至目前，公司重點布局的省外河南市場目前建立的灌裝線尚未投產。公司證券部相關人員表示，目前公司的整體經營情況還不容樂觀。

中報預虧3900萬～4900萬元/

昨日，酒鬼酒公告稱，2014年上半年公司凈利潤預計為虧損3900萬元～4900萬元，同比下降227%至260%；每股收益為虧損0.12元/股～0.15元/股。

《每日經濟新聞》記者注意到，酒鬼酒2014年1～3月份實現營業收入8137.74萬元，同比下滑58.94%；同期凈利潤為162.51萬元，尚處于微利狀態。這意味著公司二季度虧損在4062.51萬元～5062.51萬元，相較于一季度公司銷售進一步惡化。

銷售不暢的一個重要表現為公司的高額庫存。年報顯示，其存貨在2013年末為7.38億元，占總資產比例為33.89%，到今年一季度末，其存貨攀升至7.87億元，同比上升6.64%。

作為白酒行業的利潤蓄水池，酒鬼酒的預收賬款不容樂觀。2013年末僅有8583.81萬元，相比2012年的3.36億元，同比下降74%。這也說明經銷商打款意愿的大幅下降。

對于業績變動原因，酒鬼酒解釋為，公司銷售收入大幅下降，同時，因調整產品結構，導致產品整體盈利能力下降。2013年年報顯示，公司高端酒鬼系列毛利率為85.58%，中低端產品湘泉系列毛利率為32.57%。

今年推出50多款中低端產品/

為了應對此次行業調整導致的高端酒市場下滑，今年成都春季糖酒會期間，酒鬼酒高調推出了50多款新品，定位于中低端市場，主要價格集中在幾十元到二百元之間。其中包括紅小鬼、陳壇系列、個性化潮品快樂家族、妙品系列、老酒坊系列等。

《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電公司，酒鬼酒證券部相關工作人員表示，今年公司新推出的50多款中低端產品，因為上市后需要品牌推廣、渠道鋪貨等一系列運作，短時期內還難以給公司帶來明顯收益。

對此，白酒營銷專家晉育峰認為，酒鬼酒目前推出的中低端酒沒有見效是正常的市場表現。因為以前酒鬼酒主營還是酒鬼酒系列的高端產品，而并沒有一個運營中低端酒的體系，內部產品研發、品牌塑造、團隊建設、經銷商網絡等都需要逐步完善，要想有業績貢獻還需要相當長的一段時間。

晉育峰還透露，酒鬼酒的這50多款中低端產品是由白酒行業知名操盤手李建華包裝打造的。李建華曾操盤劍南春旗下的金劍南，順利打開全國市場，因此在白酒行業一戰成名。目前，李建華任酒鬼酒品牌運營管理中心總經理。

《每日經濟新聞》記者從酒鬼酒的官網發現，公司掛出的產品僅有洞藏酒、內參酒、酒鬼酒、湘泉酒四個系列。公司在天貓的官方旗艦店也并沒有顯示上述新推出的50多款新品。

回歸本土遇強敵夾擊/

除了推出新品外，酒鬼酒還根據白酒行業的調整環境，全面收縮省外市場。目前公司已經撤掉華東中心，主攻湖南市場。公司董事郝剛曾表示，擬通過3～5年內實現湖南省內市場30億元的銷售。

晉育峰透露，酒鬼酒此前的市場結構為省內湖南市場+全國重點城市的點狀布局。2013年年報顯示，公司華中市場實現營業收入3.17億元，華北市場1.55億元，華南市場1.13億元，華東市場1746.64萬元。對于去年3個億出頭的華中市場，酒鬼酒一口氣就打算在湖南 “喝”下30億元，任務不可說不艱巨。

湖南省酒業協會副會長兼秘書長劉維平曾表示，2013年湖南省酒類社會零售總量280億元左右，其中白酒200億元左右，但是湖南市場中沒有一個白酒品牌的市場占有率超過10%。

面對集中度較低的省內市場，酒鬼酒今年在湖南的主要動作是深耕縣級、農村市場。公司證券部相關工作人員告訴記者，目前公司派了一批銷售人員在縣、鄉市場積極鋪貨，但是具體成效還需要時間，縣、鄉的渠道鋪設和消費者的品牌認可都需要一定的時間。此外，上述工作人員還表示，瞄準縣、鄉市場主要是推廣公司的中低端產品。

晉育峰認為，酒鬼酒此次回歸湖南本土市場也不是想象得那么容易?！霸诤?，高端市場由茅臺、五糧液、瀘州老窖占據，酒鬼酒的高端系列產品將面臨行業巨頭的挑戰；在中低端市場，酒鬼酒將遭遇華澤集團旗下湘窖的‘開口笑’品牌的狙擊；小酒方面將直面郎酒‘歪嘴郎’的競爭?！?/p>

對此，公司證券部上述人員告訴《每日經濟新聞》記者，酒鬼酒作為湖南本土唯一一家上市的白酒企業，在品牌和酒質上都相對于其他產品有競爭優勢，尤其是公司獨特的馥郁香型更是有別于其他白酒產品的獨特競爭力。

河南生產線暫未投產/

2013年3月，酒鬼酒與新鄉市新平川釀酒廠合資成立酒鬼酒河南有限責任公司（以下簡稱酒鬼酒河南），公司出資2550萬元，持股51%，主營酒鬼酒的倉儲、配送、銷售。

酒鬼酒在2013年年報中表示，酒鬼酒河南北方物流基地自動化調酒系統、六條現代化灌裝線已安裝調試完畢，已開工試運行，為啟動北方市場、拓展中低端產品營銷打下了堅實基礎。報告期內，酒鬼酒河南實現營業收入0元，凈利潤為-431.36萬元，主要原因是酒鬼酒河南當期尚在籌建期。

酒鬼酒上述工作人員告訴記者，公司之所以在河南建立灌裝線主要是為了搶占北方地區的中低端市場。因為白酒的中低端產品毛利相對較低，在外地灌裝生產有利于降低成本。目前公司北方物流基地白酒灌裝生產線還在試生產階段，還未投產。

《每日經濟新聞》記者注意到，此輪調整中不少白酒上市公司均在省外市場大筆投資建灌裝基地。

五糧液（000858，收盤價18.96元）

此前投資了河北永不分離酒業、河南五谷春酒業，耗資5.1億元；洋河股份（002304，收盤價51.30元）也在湖北投資梨花村。

對此，晉育峰認為，這是白酒行業調整中的一個并購趨勢，上市公司這樣做的最主要原因還是產能輸出和就近攻占當地中低端市場。因為，中低端酒不能像高端酒一樣利潤豐厚，無法承擔高昂的物流成本，在低利潤空間里就要求企業必須精細化管理。

對于酒鬼酒目前面臨的多種困境，上述公司證券部相關人員表示，目前公司的整體經營情況還不容樂觀。