內外利好共振 港股重拾升勢

香港智信社

港股上周受到葡萄牙銀行業危機以及內地A股走軟拖累，恒生指數高位回落，但仍守穩于23000點上方。本周一，港股面臨的外圍市場環境轉暖，一方面，內地A股市場持續反彈，近期公布的一系列經濟數據印證了內地經濟延續了溫和復蘇的趨勢；另一方面，葡萄牙銀行業危機的風險下降，歐美股市全線反彈，全球市場風險偏好再度升溫。此外，香港金管局上周末以來連續向銀行體系注入港元流動性，以穩定聯系匯率制度，在資金面上為港股提供了支撐。

恒生指數14日高開高走，最終收報23346.67點，上漲113.22點，漲幅為0.49%；大市交易出現萎縮，僅成交477億港元。衡量港股市場避險情緒的恒指波幅指數小幅下跌，收于13.23點。

中資股成為大市的領漲主力，國企指數與紅籌指數分別上漲0.75%和0.68%。由于A股市場小幅跑贏H股，導致恒生AH股溢價指數回升0.12%，報90.83點，該指數盤中一度跌穿90點大關，下探至89.83點的歷史新低。由于“滬港通”啟動的時間逐漸臨近，近期港股市場以AH價差為主線對于相關高折價H股的炒作不斷升溫，周一的盤面延續了這種趨勢，AH比價在1.7倍以上的相關H股全線上漲，而且漲幅多數超過了5%，其中浙江世寶、山東墨龍H股漲幅均超過10%。

從港股盤面各行業指數的表現來看，恒生電訊業指數一枝獨秀，揚升2.87%。內地三大電訊運營商合組“鐵塔公司”，中國聯通、中國電信、中國移動分別上漲4.72%、3.85%、2.55%。內地三大電訊商日前公告，共同發起設立中國通信設施服務股份有限公司，注冊資本100億元人民幣，主營鐵塔的建設、維護和運營，兼營基站機房、電源、空調等配套設施和室內分布系統的建設、維護和運營以及基站設備的代維護。中國移動占鐵塔公司40%股權，中國聯通占30.1%，中國電信占29.9%。對此，摩根士丹利發表研究報告表示，盡管運營商對于會否注入電信資產仍不明確，預料初期只會建設新的鐵塔，因注入資產需時較長。假設15%至25%移動資本支出與鐵塔相關，預計未來2至3年鐵塔共享將降低行業移動資本支出10%至15%。長期而言，注入電信資產將允許中聯通及中電信獲得中移動的戰略鐵塔，尤其是農村地區，或削弱中移動的競爭優勢。高盛發表研究報告指出，下一步將會有資產注入行動，有可能引入民營資本，不過目前未有時間表。高盛認為，鐵塔公司的成立，對三大電訊商的財務存在利好因素，可減少重復建設。

在弱勢股方面，香港本地地產股逆市走低，恒生地產分類指數下跌0.42%，長江實業、新鴻基地產、信和置業等股份收跌。盡管近期港元匯率持續于7.75一線運行，而且金管局也10余次向市場注資，但無論是香港地產股還是港股大市的反響卻并不積極，這或許與前期港元拆息的持續攀升有關，港元的強勢在很大程度上緣于銀行體系內部的資金緊張有關，而并非緣于熱錢的大量涌入。

展望港股后市，預計港匯走強以及金管局注資給恒指帶來的刺激作用仍不會很顯著，而伴隨著AH股價的逐漸全面性接軌，A股的漲跌對于港股的影響將不斷強化。另外，本周美聯儲主席耶倫于國會做半年度貨幣政策證詞，也將成為港股投資者短線關注的一個焦點。