逾四成創業板公司中報業績增速回落 創業板風險或釋放

截至7月20日，382家創業板公司披露了中報業績預告，預計創業板公司2014年中報歸屬于母公司凈利潤同比增長15.81%，較2014年一季報增速繼續回落。其中，有171家業績增速回落，占比達到44.76%。分析人士指出，即便經過連續兩周的回調，創業板整體估值依舊在50倍市盈率之上，在整體業績回落下，估值壓力釋放需求繼續提升。此外，題材的遷徙和資金參與意愿的降低也在一定程度上提升了風險釋放的需求，建議投資者短期謹慎對待創業板股票。

中報業績增速回落

A股在2013年出現盈利拐點以來，已經逐季回升達四個季度，但2014年一季度的開局卻嚴重低于預期，A股整體一季報增速為8.2%（2013年報增速為14.2%），剔除金融的一季報增速為2.9%（2013年報增速為13%），相比去年年報均出現明顯下滑。出于對上市公司業績的擔憂，市場一度大幅下挫，估值處在高位的創業板更是首當其沖，下跌幅度較大。此后，短暫的數據真空期內，以創業板為代表的小盤成長股再度覓得反彈良機，5月19日至6月底，創業板指數累計上漲14.53%，階段表現搶眼。

不過好景不長，隨著中報業績大幕的拉開，投資者再度陷入對創業板業績成色的擔憂中，創業板指數也再度大幅下挫。截至7月20日，382家創業板公司披露了中報業績預告。其中，80家公司預增，20家公司續盈，14家公司扭虧，130家公司略增，31家公司預減，7家公司續虧，20家公司首虧，77家公司略減，3家不確定。中報預喜比例為63.87%。

雖然創業板業績預喜的公司占比較大，不過從業績增速來看，創業板中報業績增速出現明顯回落。根據業績預告，創業板公司2014年中報歸屬于母公司凈利潤同比增長15.81%，較2014年一季報17.5%的同比增速有所回落。在382家披露中報業績預告的公司中，有171家業績增速回落，占比達到44.76%。有211家公司中報業績較一季報業績有所增加，不過如果以中報預告業績增速高于30%作為增長較快的標準，那么創業板僅貢獻了88家公司，創業板業績增速居前的隊伍出現明顯的減員。其中，有來自電子、計算機、傳媒等新興產業股票有37家，來自機械設備、化工等周期行業的股票有32家，來自醫藥生物、家電等消費類板塊的有19家。作為新興成長股扎堆的創業板，業績增速較快的新興產業股在創業板中的優勢并不明顯。

風險釋放需求提升

以創業板為代表的成長軍團自5月下旬以來走出一波強勢上攻行情，期間部分投資者一度認為成長盛宴將再度開啟。不過從中報業績預告來看，部分創業板股票面臨著業績證偽的較大壓力，風險釋放需求提升。此外，題材的遷徙和資金參與意愿的降低也在一定程度上提升了這種風險釋放的需求。

首先，資金參與意愿降低。經過5月下旬以來的反彈后，創業板市盈率一度重新回到了60倍以上的高位，在存量資金博弈的大背景下，資金推動創業板繼續向上所面臨的壓力重重，7月初創業板的成交額連續增加，一度超過360億元，不過創業板漲幅卻明顯放緩，高位滯漲明顯。而本周創業板高位回調時，成交額一度大幅放大，顯示資金博弈創業板股票的意愿開始降低。此外，從指數運行看，創業板指數當前已經呈現出了一個典型的頭肩頂雛形，后續走勢難以令人樂觀。

其次，題材遷徙的壓力開始凸顯。6月以來，以IT國產化替代為代表的主題投資是資金重要的做多主線，隨后帶動計算機板塊，甚至整個新興產業板塊強勢反彈。而次新股、影子股以及新股相關題材概念的炒作也在一定程度上助推了“成長潮”的二度來襲，此時熱點題材主要集中在創業板中。不過好景不長，熱點概念開始從創業板遷徙至主板，國資改革、濱海新區、新疆區域振興為代表的主題投資接棒，為主板股票股注入活力。熱點遷徙后，資金調倉換股從創業板流出，無疑加大了其后市調整的壓力。

最后，小盤股業績兌現壓力再度來襲。此前創業板出現大幅調整一個重要的因素在于，上市公司一季度的業績表現大幅低于預期，隨著上市公司將陸續披露半年報，創業板股票的業績增速出現明顯放緩，考慮到創業板的整體估值依然在50倍之上，在整體業績回落下，創業板估值壓力釋放的需求提升。雖然創業板的業績預告已經披露，不過創業板可能仍然存在較多業績“地雷”，業績變臉、估值和股價“雙高”品種可能再度遭遇資金的批量甩賣，部分小盤成長股可能會遭遇“戴維斯雙殺”。