日發精機重組股價大跌 收購標的MCM經審計由盈變虧

每經編輯 每經記者 李琴    

每經記者 李琴

重組歷來都會引起投資者高度關注，重組成功后上市公司股價往往扶搖直上，投資者也渴望分得一杯羹。然而，日發精機（002520，收盤價19.33元）重組不僅沒有演繹上漲神話，反而逆市大跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，與2014年5月12日日發精機發布的定增預案相比，在短短兩個月內，標的資產意大利高端數控機床生產商MCM公司的經營情況由盈利變為虧損，而MCM的評估價卻基本持平。日發精機相關工作人員表示，原因是此前定增時MCM的財務數據未經審計，而重組時經審計發現凈利為虧損。

對此，上海新望聞達律師事務所高級合伙人律師宋一欣表示，這是很奇怪的現象，說明公司資產增值性存疑，上市公司涉嫌信披違規。

宣布重組后股價大跌/

昨日（7月22日），日發精機公布了重組草案，公司擬以1180.90萬歐元 （折合人民幣9941.88萬元）收購MCM80%的股權,該股昨日復牌大跌5.52%，報收于19.33元。

《每日經濟新聞》記者注意到，日發精機今年5月12日曾發布擬以定增募資方式收購MCM的預案，但遭市場用腳投票，機構集體出逃。

龍虎榜數據顯示，5月12日，日發精機賣出前五均為機構席位，合計賣出1083.85萬元；5月13日，該股賣出前五依然全為機構，合計賣出786.97萬元；5月14日，位居賣出前五得機構大幅加碼，累計賣出8351.99萬元。5月12日、13日和14日，日發精機分別下跌9.98%、10.00%和9.43%。

究竟是什么樣的收購讓投資者如此看淡呢？5月12日重組方案顯示，日發精機擬以超募和自籌資金向GabrieleGasperini等五人支付現金，購買其所持有的意大利MCM公司80%股權，作價1180.90萬歐元。

日發精機對此次收購寄予厚望，表示收購將幫助公司拓展海外市場，獲得新的利潤增長空間，并從技術、品牌、渠道等方面快速提高公司核心競爭力。日發精機還表示，MCM在航空業的技術與經驗有助于公司發展航空航天戰略。

定增轉重組/

值得注意的是，日發精機收購意大利MCM一事可謂一波三折，公司先擬以定增募資方式收購，因為難以實行，最終才改為現金收購。

如前所述，在5月12日日發精機發布得定增預案中，公司擬以20.84元/股的底價向特定對象發行不超過1680萬股，募集不超過3.5億元資金用于購買MCM公司80%的股權以及對MCM公司進行增資補充流動資金。其中，公司擬以1264萬歐元，即約合人民幣10748.17萬元用于收購MCM公司80%股權，并擬向其增資2500萬歐元，約合人民幣21258.25萬元。

然而，預案一經公布，公司股價直線下跌，迅速跌破增發價20.84元/股，給定增實施蒙上了一層陰影。

為此，5月16日，日發精機董事長王本善發“大招”，試圖提升投資者對公司的信心。王本善表示，出于對公司未來的看好和信心，擬在未來12個月內增持不超過100萬股日發精機股份。

盡管如此，公司股價并未得到有效拉升，截至重組停牌前一個交易日，日發精機報收于20.40元/股，依然低于20.84元/股的增發價，使定增難以執行。而根據定增預案，日發精機與MCM的股權交割日最后期限為7月15日。

在此情況下，日發精機于7月7日停牌，宣布將定增改為重大資產重組。公司公告稱，為了加快收購的實施進度，日發精機擬不采取非公開發行股票的形式，而通過重大資產重組形式，直接以自有或自籌資金來完成此次股權收購。

昨日，公司終于如愿以償，發布重大資產重組方案，擬以近1億現金收購MCM股權。數據顯示，截至2014年3月31日，日發精機賬上貨幣金額為2.23億元，此次收購“彈藥”充足。

凈利變虧 估值持平

記者注意到，此次收購標的資產MCM的業績在日發精機前后公布的兩份方案中大相徑庭。定增時，MCM在2012、2013年的凈利潤均為正數，但在重組預案中卻顯示為虧損，且數額相差較大。這其中究竟暗藏何種玄機？

日發精機5月12日發布的定增預案顯示，MCM公司在2012年、2013年分別實現營業收入4.09億元和4.49億元，同期凈利潤分別為170.67萬元和370.75萬元。

日發精機7月21日發布的重組方案則顯示，MCM公司在2012年、2013年分別實現營收3.41億元、4.70億元，同期凈利潤分別為-2701.33萬元和-658.03萬元。

為何短短兩個月時間，標的公司MCM的盈利情況就發生了由盈到虧的逆轉呢？對此，宋一欣表示，這是一個很奇怪的現象，說明公司資產增值性有問題，上市公司涉嫌信披違規，具體緣由需日發精機作出正面解釋。

《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電日發精機，公司證券部工作人員表示，（MCM）凈利潤之所以由盈到虧是因為此前公布的定增預案中，MCM公司的財務數據未經審計，而此次重組則采用的是經審計數據。

然而，記者注意到，在MCM盈利狀況發生改變的情況下，日發精機對其估值卻幾乎持平。

5月定增時對MCM公司估值為1580萬歐元，折合人民幣1.33億元；而7月重組時，MCM公司評估值為人民幣1.24億元。對此，日發精機上述工作人員表示，收購主要是看好MCM行業地位及技術水平，暫時的虧損可在整合后改善。