滬港通外熱內冷 AH股價倒掛率持續拉大

由于境內外投資者對即將啟動的“滬港通”態度迥異，即將互聯互通的A+H股并未像市場所預期的那樣價差收窄，反而由于走勢持續背離，AH股價整體倒掛率持續拉大。 22日，恒生AH溢價指數再度刷新上市以來收盤新低，報90.15點，當日跌幅1.11%，AH股價整體倒掛率已拉至近10%。分析人士認為，海外投資者投資A股的意愿更強烈，“滬港通”的開通其實對A股更利好，預計未來AH溢價指數仍將主要處于溢價狀態。 A股較H股整體便宜近一成 昨日，A股和港股呈現久違的聯袂上漲走勢，上證指數和深證成指分別上漲1.02%和1.35%，香港恒生指數和國企指數更是分別上漲1.69%及2.41%。由于H股漲勢更猛烈，AH溢價指數繼續下行，下跌1.11%至90.15點，A股較H股已整體便宜近一成。 實際上，由于近期AH股持續呈現A弱H強的走勢，恒生AH溢價指數上周一盤中一度跌破90點，創出89.83點的歷史最低水平。 54只成分股，有25只A股的價格撇除匯率因素后低于H股，股價倒掛最嚴重的海螺水泥(600585)的H股甚至較A股價格高了34%。濰柴動力的AH倒掛率也高達33%。雖然溢價的個股數量比折價的個股多，但由于折價的普遍是金融、基建等權重較大的大中盤藍籌股，因此整體來看，當前A股還是較H股便宜。 恒生AH股溢價指數為恒指公司2007年推出，被市場廣泛用以量度同時以A股形式及H股形式上市、市值最大及成交最活躍的內地公司A股相對H股的絶對溢價或折價。在2010年6月份以前，該指數一直在100點之上運行，即A股相對H股整體上保持溢價狀態，但是，近幾年來AH溢價指數已轉為圍繞100點上下波動，今年3月份以來則一直在100點下方運行。 而今年4月份“滬港通”消息剛剛公布時，投資者原本以為，在“滬港通”鋪軌的6個月時間里，市場將逐漸消化原有價差所帶來的套利空間，但是，該指數反彈僅1個月便重返下跌軌道，近期更是迭創新低，A較H股折價的情況越來越嚴重。 海外投資者投資A股意愿更大 市場分析人士指出，近期A股較H股的折價率進一步拉大，主要跟境內外投資者對即將啟動的“滬港通”的投資熱情差異較大有關。境外投資者在“滬港通”消息公布后很快啟動了對存在套利空間的H股進行了持續炒作，但對于較H股存在大幅折價的A股，內地投資者似乎“興趣不大”。 根據滬港交易所的安排，“滬港通”將于10月份正式推出，同時在上海和香港上市的A+H股成為互聯互通的首批標的主要組成部分。4月中旬以來，較A股有明顯折價的H股受到海外資金青睞，山東墨龍等部分H股股價已翻倍。 “從市場反應看，海外投資者投資A股的意愿更大，因為QFII額度較為緊張，加上A股估值非常便宜，"滬港通"其實對A股更有利”，瑞銀H股策略分析師陸文杰指出。但也有市場人士認為，由于所處的市場不同，同股不同價是正常現象。慢牛投資公司董事長張化橋近日就表示，市場利率越高，估值越低，H股更有投資價值。