票據(jù)典當(dāng)“搭上”P2P信息不對稱或被放大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州

今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域出現(xiàn)了許多創(chuàng)新，《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其中一些創(chuàng)新表現(xiàn)為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的對接，例如票據(jù)業(yè)務(wù)和典當(dāng)業(yè)務(wù)。

通過這種創(chuàng)新，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)找到了新的資金來源，有效擴大了資金杠桿，而線上的金融平臺也找到優(yōu)質(zhì)的、經(jīng)過驗證的項目來源，大眾理財有了更多選擇。但這種新玩法也帶來許多新的風(fēng)險。

本期，《每日經(jīng)濟新聞》記者選擇了一款金銀貓的票據(jù)理財產(chǎn)品，與一款新聯(lián)在線典當(dāng)債權(quán)流轉(zhuǎn)的理財產(chǎn)品，做微觀分析，探索傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務(wù)、典當(dāng)業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融對接的危與機。

線上票據(jù)理財產(chǎn)品，是傳統(tǒng)票據(jù)中介業(yè)務(wù)的新玩法，具有小額、分散的特性。傳統(tǒng)線下票據(jù)中介業(yè)務(wù)，融資方與投資人一一對應(yīng)，投資人可以驗票及了解相關(guān)各方的信息，并對質(zhì)押的票據(jù)具有控制權(quán)，但投資人資金門檻較高。線上票據(jù)理財小額分散的特性使投資門檻降低，方便大眾理財，但同時也使投資人驗票不具有操作性，也失去對質(zhì)押票據(jù)的控制權(quán)，信息不對稱或被放大。

傳統(tǒng)典當(dāng)業(yè)務(wù)是典型的質(zhì)押貸款，業(yè)務(wù)規(guī)模受到注冊資本的限制。與P2P平臺對接，可以突破注冊資本的限制，但新觸網(wǎng)的典當(dāng)行業(yè)是否會有悖于醞釀中的P2P監(jiān)管原則，仍值得觀察。

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金銀貓線上票據(jù)理財產(chǎn)品

基本信息

名稱：商票貸融資項目第2期

年化收益率：8.08%

融資金額：483.5萬元

項目期限：149天

投資單位：5000元一份，最小投資份數(shù)為1份

該項目擔(dān)保方為中國少數(shù)民族經(jīng)濟文化開發(fā)總公司。根據(jù)保函照片，擔(dān)保方為債權(quán)提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。擔(dān)保方“中國少數(shù)民族經(jīng)濟開發(fā)總公司成立于1984年，屬國家國有資產(chǎn)管理局獨資設(shè)立的國有企業(yè)。”

付款方名稱沒有公布，描述為某總公司。付款方的介紹為：“主營文化產(chǎn)業(yè)園投資開發(fā)、能源項目開發(fā)、高新技術(shù)開發(fā)等。”對付款方的審核項目包括：營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、組織機構(gòu)代碼證、基本賬戶開戶許可證、企業(yè)經(jīng)營場所實地認證、兩年經(jīng)審計財務(wù)報表、最新驗資報告。審核項目的證照沒有公布。

融資方名稱沒有全部披露，只備注為某能源有限公司，“主營能源類項目，注冊資金逾億元。”對融資方的審核項目包括：營業(yè)執(zhí)照，稅務(wù)登記證，組織機構(gòu)代碼證，基本賬戶開戶許可證，融資方經(jīng)營場所實地認證，銀行保函或者擔(dān)保承諾書。審核項目的證照沒有公布。

每經(jīng)調(diào)查：最大風(fēng)險或為平臺信用

《每日經(jīng)濟新聞》記者向金銀貓客服詢問擔(dān)保方的有關(guān)信息，但客服人員對中國少數(shù)民族經(jīng)濟文化開發(fā)總公司地址、注冊資本、官網(wǎng)地址等信息皆不了解。

根據(jù)國家工商總局網(wǎng)上查詢結(jié)果，中國少數(shù)民族經(jīng)濟文化開發(fā)總公司法人代表是李榮剛，注冊資本8371萬元，實收資本0元，企業(yè)類型是全民所有制，地址是上海市閔行區(qū)寧虹路1199號。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在百度搜索，發(fā)現(xiàn)兩家疑似中國少數(shù)民族經(jīng)濟文化開發(fā)總公司官網(wǎng)的網(wǎng)站，但記者均未能在工信部網(wǎng)站查到這兩家網(wǎng)站的備案信息，無法證實其主辦單位。因而，記者未能通過可靠渠道或第三方找到擔(dān)保方聯(lián)系方式，求證保函的真實性。

對融資方隱私信息進行保護，是普遍做法。沒有披露融資方與付款方的名稱目前 屬于慣例。融資方的業(yè)務(wù)范圍關(guān)系到其還款來源，屬于判斷一筆貸款風(fēng)險的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，在不透露借款主體名稱的前提下，充分披露這些信息是將來監(jiān)管的趨勢。《每日經(jīng)濟新聞》記者就此詢問金銀貓客服，客服人員表示不清楚融資方具體經(jīng)營業(yè)務(wù)。

對付款方、融資方的審核，金銀貓客服人員表示由銀行完成，在網(wǎng)上看不到證照。對于票據(jù)真實性的保證，客服人員表示，票據(jù)是經(jīng)過多方人員（包括銀行）驗證的，驗證之后托管在銀行，“托管協(xié)議我們有，但不會放在網(wǎng)上讓投資者看，如果一定要看，可以來公司總部看。”

但托管協(xié)議沒有在網(wǎng)上公布，投資人依然無法判斷票據(jù)是否真實托管。

金銀貓客服向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“商票貸融資項目第2期”票據(jù)托管行是招商銀行上海宜山路支行。此后，金銀貓業(yè)務(wù)中心負責(zé)人黃先生向記者表示，目前業(yè)務(wù)在探索階段，票據(jù)由擔(dān)保方存管，“商票貸融資項目第2期”擔(dān)保方是中國少數(shù)民族經(jīng)濟文化開發(fā)總公司，票據(jù)沒有在銀行托管。

據(jù)了解，此類票據(jù)理財產(chǎn)品，風(fēng)險主要包括平臺信用風(fēng)險、承兌銀行信用風(fēng)險、融資方信用風(fēng)險。

融資方可能會提供假票，形成融資方信用風(fēng)險。如果平臺是正當(dāng)經(jīng)營，會請專業(yè)人士進行鑒定，則這部分風(fēng)險不大；承兌銀行在極端情況下（比如破產(chǎn)倒閉），會出現(xiàn)無法兌付的情況，但這種可能性接近于零，這部分風(fēng)險也很小；最大的風(fēng)險在于平臺信用風(fēng)險，包括融資方是否真實存在，票據(jù)是否真實托管在銀行，有沒有挪作他用。

這款“商票貸融資項目第2期”的產(chǎn)品，年化收益率8.08%，在同類產(chǎn)品中屬于中等水平，低于其他高收益P2P產(chǎn)品，但遠高于銀行存款。

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新聯(lián)在線典當(dāng)債券流轉(zhuǎn)理財產(chǎn)品

基本信息

名稱：華陽典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標第七期

融資金額：30萬元

項目期限：3個月

年化收益率：19%

該項目保障機構(gòu)是廣東華陽典當(dāng)有限公司，“逾期3個工作日內(nèi)墊付100%本息”。公布證照包括：組織機構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證、當(dāng)票、保證及按期回購確認函。

由項目審查員何進文出具風(fēng)控報告，風(fēng)控報告包括五個部分：項目融資背景介紹、反擔(dān)保方案、項目評價、項目額度合理性分析、項目還款來源分析及評估。

項目融資背景對“華陽典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標第七期”產(chǎn)品的形成做了介紹。產(chǎn)品形成大概如下：借款人需要流動資金補充原料，將名下某公司10%的股權(quán)質(zhì)押于廣東華陽典當(dāng)有限公司（以下簡稱華陽典當(dāng)），華陽典當(dāng)向借款人出借300萬元、3個月期借款，然后將該筆典當(dāng)債權(quán)收益權(quán)向新聯(lián)在線申請綜合授信額度為300萬人民幣的、3個月期限的債權(quán)流轉(zhuǎn)項目，最后債券流轉(zhuǎn)項目面向投資人，華陽典當(dāng)承諾到期回購該典當(dāng)債權(quán)。

風(fēng)控報告中，對反擔(dān)保方案做出解釋，包括“借款企業(yè)的法定代表人及股東（自然人、具備優(yōu)質(zhì)資信及保證資格）為該筆借款提供個人連帶責(zé)任保證”，這種方案理論上可以防止借款人利用有限責(zé)任公司 “責(zé)任有限”的屬性進行避債。

此外，風(fēng)控報告對貸款用途、還款來源等關(guān)鍵信息做了披露，但還款來源只有一句：“華陽典當(dāng)作為合規(guī)持牌典當(dāng)機構(gòu)，對該筆流轉(zhuǎn)債權(quán)提供借款本息履約償還保證，并承諾按期回購債權(quán)，保障性較高。”

每經(jīng)調(diào)查：高收益靠綜合管理費與息費支撐

《每日經(jīng)濟新聞》記者瀏覽華陽典當(dāng)官方網(wǎng)站，在顯眼位置可見到新聯(lián)在線的新聞資訊。華陽典當(dāng)業(yè)務(wù)總監(jiān)謝潤泉向《每日經(jīng)濟新聞》記者證實了華陽典當(dāng)與新聯(lián)在線的合作關(guān)系。

謝潤泉表示：“我們之所以和P2P平臺對接，是受到注冊資本的限制。很多時候要放棄一些多余的業(yè)務(wù)，通過與P2P平臺合作可以突破這個限制。”

根據(jù)廣州市工商行政管理局網(wǎng)上查詢結(jié)果，華陽典當(dāng)注冊資本為5000萬元。“如果不和P2P平臺合作，我們就只能做5000萬元的生意。”謝潤泉向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋說。

“華陽典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標第七期”年化收益率為19%，在現(xiàn)階段P2P業(yè)內(nèi)屬于中上水平，典當(dāng)業(yè)務(wù)是典型的質(zhì)押貸款，能否支持這么高收益？謝潤泉解釋稱，典當(dāng)業(yè)務(wù)包括兩個部分收入，一個是綜合管理費，一個是息費，一月收益在2.5%～3%。

據(jù)了解，新聯(lián)在線總經(jīng)理許世明同時也在華陽典當(dāng)擔(dān)任總經(jīng)理職位，這個說法得到謝潤泉與許世明本人的證實。此外，根據(jù)許世明向《每日經(jīng)濟新聞》記者提供的信息，新聯(lián)在線的全資股東，同時也持有華陽典當(dāng)70%的股份。

客觀上，新聯(lián)在線與華陽典當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)，有助于業(yè)務(wù)的無縫連接，也確保了新聯(lián)在線的業(yè)務(wù)來源。這可以理解為傳統(tǒng)典當(dāng)業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的探索。但同時也帶來一些新的問題：這是否屬于平臺自身提供擔(dān)保？

許世明表示，嚴格說，華陽典當(dāng)并沒有提供擔(dān)保，只是承諾按期回購債權(quán)，與擔(dān)保業(yè)務(wù)有本質(zhì)區(qū)別。

可以看到，在“華陽典當(dāng)行債權(quán)流轉(zhuǎn)標第七期”的介紹中，對華陽典當(dāng)使用的是 “保障機構(gòu)”的措辭，“保障類別”是“逾期3個工作日內(nèi)墊付100%本息”。