老鄭說(shuō)匯：美聯(lián)儲(chǔ)淡化加息預(yù)期 美元大跌

每經(jīng)記者鄭步春 連漲12周的美元終于迎來(lái)調(diào)整，美元指數(shù)本周連跌四天，截至北京時(shí)間10月9日20：02，暫報(bào)85.018點(diǎn)，四天累計(jì)大跌1.87%，幾乎將之前兩周漲幅吞噬。美元回落應(yīng)兼有技術(shù)、基本面因素：在基本面上，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要傾向鴿派；在技術(shù)面上，近期期匯市場(chǎng)美元多頭似乎用力過(guò)度。 會(huì)議紀(jì)要顯鴿氣 上周五美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)極佳，當(dāng)天美元升至本輪行情以來(lái)最高，但其后便一路下跌，其中本周一跌幅最大，當(dāng)天大跌1.03%。造成本周一美元大跌并無(wú)特殊原因，主要是因超漲，稍有風(fēng)吹草動(dòng)即易引發(fā)殺跌。 美元周一殺跌可能有個(gè)契機(jī)，這就是每周公布的外匯期貨市場(chǎng)倉(cāng)單報(bào)告顯示美元凈多單創(chuàng)一年多來(lái)新高，而這又被部分技術(shù)派認(rèn)為是反向指標(biāo)。 一般而言，在一個(gè)消息面相對(duì)平靜的市場(chǎng)中，多方勢(shì)力強(qiáng)勁會(huì)使原來(lái)的上漲趨勢(shì)維持，然而本周消息面并不平靜，所以走勢(shì)出現(xiàn)異化。本周稍早，世行及國(guó)際貨幣基金組織（IMF）均調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要更是明顯利空美元，因此在這種情況下已積累較多的美元多單就會(huì)被迅速平去，美元壓力當(dāng)然就會(huì)加大。 周三美聯(lián)儲(chǔ)公布了9月16~17日利率會(huì)議紀(jì)要。在這份紀(jì)要中，美聯(lián)儲(chǔ)保留了“在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較低利率”字樣。美聯(lián)儲(chǔ)指出，將以未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況作出政策依據(jù)，而不應(yīng)訂出具體的收緊貨幣的時(shí)間計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)還表示，全球經(jīng)濟(jì)放緩使得強(qiáng)勢(shì)美元令人擔(dān)憂，強(qiáng)勢(shì)美元有機(jī)會(huì)使美國(guó)通脹放緩。 上述消息明朗后，投資者或者大量拋售美元并換成其他貨幣，或者雖仍持有美元，卻大量買進(jìn)美債或美股，這使得美債收益率急跌，美股暴漲。 由最新美債期貨內(nèi)涵價(jià)值率測(cè)算，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年7月份之前加息機(jī)會(huì)為32%，而會(huì)議紀(jì)要公布前這個(gè)機(jī)會(huì)略超50%。 除會(huì)議紀(jì)要壓制美元外，周三美聯(lián)儲(chǔ)一些委員講話也利空美元。芝加哥聯(lián)邦主席埃文斯周三敦促美聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上需“格外耐心”，若有必要可允許通脹率升至2.5%，使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)更加明顯。 由于美元之前上漲了12周，且本周陰線實(shí)體很長(zhǎng)，故這輪調(diào)整可能維持三至六周，投資者不必急著低吸美元。至于低吸價(jià)位，可能于84點(diǎn)一帶較好，美元去年及前年的高點(diǎn)就在這一點(diǎn)位附近，顯然目前的殺跌應(yīng)可視為突破后的回踩與確認(rèn)。 日元連續(xù)反彈 本周日元顯著上升，迄今已累計(jì)大幅升值2.02%。美元走弱本身就能支撐日元，世行及IMF調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)前景亦使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒快速提升，自然也利多日元。 從日元走勢(shì)細(xì)節(jié)看，本周一日元大升0.91%，周二又升0.70%，這顯然得益于美元異常下跌，以及世行與IMF的悲觀言論；本周三，因全球股市暴漲引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)偏好提升而使得日元微貶0.05%；本周四日元再度因利好經(jīng)濟(jì)指標(biāo)而升值0.45%至107.57日元兌1美元。 周四上午，日本公布的8月核心機(jī)械訂單環(huán)比增4.7%，優(yōu)于預(yù)期的增0.9%。很顯然，這份數(shù)據(jù)對(duì)日元構(gòu)成了支撐，應(yīng)該是日元周四得以延續(xù)升勢(shì)的主要原因。 除上述世行及IMF消息外，本周其他消息大致上也較利于日元。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥本周在紐約演講時(shí)雖然承諾將長(zhǎng)期維持寬松政策，但暗示近期不會(huì)行動(dòng)。此外，黑田東彥還稱，“日元走弱利弊兼具，雖然日元走軟對(duì)出口、資本投資以及具有全球性業(yè)務(wù)的日本公司有益，但對(duì)非制造業(yè)及其他日本企業(yè)的盈利會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響。”本周日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官菅義偉也談及了匯率，他表示弱勢(shì)日元沒(méi)有像預(yù)期的那樣提振出口。 日本財(cái)經(jīng)當(dāng)局干預(yù)匯市一向是市場(chǎng)所顧忌的因素，不過(guò)絕大多數(shù)時(shí)候市場(chǎng)擔(dān)憂的是其打壓日元。最近兩年日元貶值極多，累計(jì)最大貶幅曾高達(dá)45%，所以市場(chǎng)轉(zhuǎn)而猜測(cè)日本央行或有動(dòng)機(jī)阻止日元貶值。很明顯，本周日本財(cái)經(jīng)官員講話實(shí)際上暗示了其不樂(lè)見(jiàn)日元過(guò)度貶值，故明顯是利好日元。 由日元走勢(shì)看，短期內(nèi)可能有機(jī)會(huì)測(cè)試十周均線的106日元一帶，中期有望轉(zhuǎn)為平衡震蕩市，在美聯(lián)儲(chǔ)再度轉(zhuǎn)向強(qiáng)硬前一般很難進(jìn)一步貶值。 英鎊先跌后漲 英鎊在蘇格蘭公投后一路殺跌，但本周連續(xù)四天升值，同上時(shí)間英鎊暫報(bào)1.6217美元，本周迄今累計(jì)升值1.58%。 北京時(shí)間10月9日19時(shí)正，英央行結(jié)束了為期兩天的利率會(huì)議，其宣布維持官方利率于0.50%不變，同時(shí)宣布維持資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃于3750億英鎊不變，這符合市場(chǎng)預(yù)期。所以，市場(chǎng)更關(guān)心英央行關(guān)于未來(lái)升息方面的暗示，但這種暗示有可能在未來(lái)才公布的利率會(huì)議紀(jì)要中才能看到。 目前市場(chǎng)人士猜測(cè)英央行要么年末時(shí)加息，要么明年初加息。英國(guó)經(jīng)濟(jì)情況在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中相對(duì)較好，目前市場(chǎng)預(yù)期英國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率總計(jì)或?qū)⒃鲩L(zhǎng)5.6%，這顯著超過(guò)10大工業(yè)國(guó)（G10）的增3.9%這一預(yù)測(cè)值水平。 妨礙英央行馬上就下決心加息的主要因素就是薪資增長(zhǎng)慢于預(yù)期，至于其常掛在嘴邊的“潛在產(chǎn)能釋放”倒是其次。英國(guó)像美國(guó)一樣，消費(fèi)占GDP比例極高，故唯有薪資增長(zhǎng)才被英央行理解成“經(jīng)濟(jì)真正恢復(fù)”。 從英鎊走勢(shì)看，其前期調(diào)整正好滿13周，而本周為反彈第一周，技術(shù)面上比較有利，故操作上宜逢低做多，可適度漠視短期內(nèi)利淡的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。 本周英國(guó)公布的樓市、零售價(jià)格數(shù)據(jù)均不利于英鎊，但目前英鎊位置相對(duì)較低，可能實(shí)戰(zhàn)中正宜利用這些利空來(lái)建立英鎊多單。 英鎊中長(zhǎng)線的形勢(shì)應(yīng)該相對(duì)易判，即英國(guó)無(wú)論如何應(yīng)會(huì)早于美國(guó)加息。至于歐元方面，顯然歐央行還在考慮進(jìn)一步量寬，所以在交叉盤中英鎊也比較有利。