起底險資投資非保險子公司現狀：控制超100家企業 地產公司占據半壁江山

每經編輯 每經記者 黃俊玲 發自北京    

每經記者 黃俊玲 發自北京

所謂“其他投資”，是指保險資金運用當中，除銀行存款、債券、股票和證券投資基金以外的投資。從頻頻舉牌上市公司，到大手筆進行海外投資……近年來，伴隨投資渠道的拓寬，險資在“其他投資”方面的一系列大動作不時成為輿論關注焦點，防范投資風險日漸成為擺在監管層和投資者面前的一個迫切需要解決的課題。

《每日經濟新聞》記者歷時近一周時間，對散落在各處的保險業“其他投資”進行了全面摸底，首次為您全面呈現險資“其他投資”現狀。本期我們將為您介紹險資在保險子公司方面的投資狀況，下一期，我們將介紹其在不動產、基建、金融理財等方面的運用情況。

試想一個場景：某一天當你開車進入某個高速公路收費站時，你可曾想過，你剛剛交的高速過路費里面，最終有一部分將變成平安人壽的利潤；又比如，你和家人去做體檢，一了解才知道，原來這家體檢機構的股東之一是新華保險；甚至，未來某一天，你去美國旅行，入住紐約華爾道夫酒店，結果你發現酒店這幢樓屬于中國安邦保險公司……

事實上，這些都是正真實發生著的事情，伴隨保險資金投資范圍的不斷拓寬，作為國內最大機構投資者之一的保險公司，正將其觸角伸向包括房地產、健康管理、基礎設施，甚至能源化工等在內的各個領域，與普通人的日常生活正發生著越來越密切的聯系。

近年來，保險業到底投資了多少家非保險子公司？這些公司業務范圍如何？規模如何……為了解保險業非保險子公司的投資情況，歷時近一周，《每日經濟新聞》記者對保險公司2013年年報進行全面梳理后發現，有超過20家保險公司合計控制了超過100家非保險類子公司，這些非保險類子公司中最多的并不是銀行、也不是基金公司，而是房地產類公司。據記者不完全統計，截至2013年底，14家保險公司共投資了49家房地產類公司。

保監會首次明確采取間接監管模式/

近年來，保險業到底投資了多少家非保險子公司？這些公司業務范圍如何？規模如何……以上種種，無疑是謎一樣的數據。然而，近期保監會發布的一則新聞無疑將此類非保險子公司可能潛在的風險暴露在人們面前。

10月11日，中國保監會印發《保險公司所屬非保險子公司管理暫行辦法》（以下簡稱 《辦法》），首次明確對保險公司所屬非保險子公司采取間接監管模式，對其風險進行全面監測。

談及《辦法》出臺的目的，中國保監會相關負責人表示，近年來，保險公司通過直接或間接方式投資其他行業，控制了大量不受保監會監管的非保險子公司。這類公司數量眾多，分布行業廣泛，法律關系復雜，內部交易頻繁，一旦出現經營危機，將對保險公司的財務狀況和聲譽造成重大不利影響。有鑒于此，《辦法》充分借鑒了國際經驗，采取間接監管模式，對保險公司所屬非保險子公司的風險進行全面監測，切實防范風險傳遞，保護保險消費者利益。

根據《辦法》，保監會將險企所屬非保險子公司，定義為保險公司對其實施直接或間接控制的不屬于保險類企業的境內外公司。主要包括四類：一是銀行、證券和信托等其他金融機構；二是承擔保險公司部分職能的共享服務類公司，如主要為保險公司或其所屬子公司提供IT、審計、保單管理、物業等服務或管理的共享服務類子公司；三是投資保險業上下游產業鏈形成的關聯產業公司，如與保險業務相關性較強的投資類平臺公司，為管理保險資金投資不動產而設立的項目公司，保險資金投資能源、資源以及與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務、現代農業、新型商貿流通等企業股權形成的關聯產業類子公司；四是其他無業務相關性的公司。

14險企直接控股49家地產公司/

為了解保險業目前投資其他產業的相關情況，《每日經濟新聞》記者日前對近百家保險公司2013年年報進行全面梳理后發現，有超過20家保險公司控制了超過100家非保險類子公司，而這些非保險類子公司中最多的并不是銀行，也不是基金公司，而房地產類公司。在非保險類子公司中除了像中國平安保險集團有全金融牌照外，大多數保險公司在保險業以外的金融行業布局并不多，相反房地產行業卻是險資選擇非保險類子公司的主要方向。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，截至2013年底，14家保險公司共控制了49家房地產類公司，如平安人壽2013年年報中披露了9家進行房地產開發（或投資）的子公司，這些公司包括：深圳平安金融中心建設發展有限公司、深圳平安商用置業投資有限公司、成都平安置業投資有限公司、杭州平江投資有限公司、北京京信麗澤投資有限公司、北京雙融匯投資有限公司、沈陽盛平投資管理有限公司、安邦匯投有限公司、廣州信平置業有限公司，其中注冊資金最多的是深圳平安金融中心建設發展有限公司，達48億元。

某金融機構尉先生在與《每日經濟新聞》交流時坦言，保險公司投資的主要是商業地產，而不是個人住宅，因為商業地產在中國特別是在北京這樣的城市還有很大的發展空間。

某險企的王先生則表示，以前什么都不讓保險公司做，這幾年投資限制放寬了，保險公司就投了一些不動產項目，也就才三年的樣子，所以現在還不能看出其長期投資效果。總體而言，保險公司投資房地產與其風險是匹配的，保險公司能獲得固定回報，只是各個保險公司根據其自身經營情況投多投少的問題。從國外經驗來看，保險公司投資一些寫字樓、商場等是可以跑贏通貨膨脹的。

非保類子公司五花八門/

雖然房地產是保險公司非保險類子公司的主要聚集行業之一，但是總的來說，保險公司的非保險類子公司卻是五花八門。比如太平洋人壽就擁有多家離岸公司，其2013年年報顯示，該公司在香港注冊的公司包括：偉域 （香港）有限公司，注冊資本僅1萬港元，實收資本更是只有1港元，公司經營范圍為投資控股，太平洋人壽間接持股比例為100%；新域（香港）投資有限公司，注冊資本1萬港元，其公司經營范圍為投資控股，但實收資本也是1港元。事實上太平洋人壽還在英屬維爾京群島控制了三家離岸公司：CityIslandDevelopmentsLimited（以下簡稱CityIsland），注冊資本5萬美元，實收資本1000美元，經營范圍為投資控股，直接持股比例為100%；GreatWinwickLimited，注冊資本5萬美元，實收資本100美元，經營范圍為投資控股，間接持股比例100%；NewscottInvest－mentsLimited，注冊資本5萬美元，實收資本100美元，經營范圍為投資控股，間接持股比例為100%。

太平洋人壽控制如此之多的離岸公司用意何在？《每日經濟新聞》記者注意到，從公司2012年年報中或可略窺端倪：“經本公司第三屆董事會2010年第六次臨時會議決議和中國保險監督管理委員會保監資金[2010]1520號文批準，本公司以約人民幣43億元的價格受 讓 Hawkwind InvestmentLimited持有的CityIsland100%的股權和債權。CityIsland通過其子公司最終擁有位于中國上海的世紀商貿廣場。”

此外，像平安人壽也有兩家有意思的公司，即山西長晉高速公路有限責任公司和山西晉焦高速公路有限公司，平安人壽持有這兩家高速公路經營公司60%的股權。

陽光人壽旗下則持有報業和廣告公司股權，其非保險類子公司中除了兩家房地產開發公司外，還包括：持有中國企業報股份有限公司 （注冊資本5000萬元）60%的股權，持有中企新媒廣告（北京）有限公司（注冊資本200萬元）95%的股權，持有中企全媒科技（北京）有限公司（注冊資本500萬元）67%的股權，持有中企傳世文化發展（北京）有限公司 （注冊資本1500萬元）19.75%的股權，持有山東中企報業文化發展有限公司 （注冊資本300萬元）53.33%的股權。

富德生命人壽兩公司注冊資本合計超200億/

如果單以子公司的注冊資本計算，投資最大、最土豪的險企非富德生命人壽（原名生命人壽）莫屬。其2013年年報顯示，與2012年相比，2013年富德生命人壽新增了包括生命資產管理（香港）有限公司在內的6家子公司，減少了3家子公司。雖然公司財報沒有披露相關子公司的注冊資本情況，但《每日經濟新聞》記者查詢相關資料獲悉，新增的兩家子公司，深圳市富德前?；A設施投資控股有限公司，注冊資本為122億元；深圳市富德資源投資控股有限公司，注冊資本為80億元。上述兩家公司均是富德生命人壽100%持股，以此計算，僅此兩家子公司注冊資本合計就超過200億元。

事實上，進入2014年后，富德生命人壽仍不乏大手筆。

最新的案例是，今年8月29日，富德生命人壽在其官網發布關聯交易公告，宣布出資92億元，參與深圳市前海富德能源投資控股有限公司的增資入股，增資后該公司注冊資本為200億元，富德生命人壽持股46%，公司主要從事常規能源和新能源的開發、生產和銷售。

除在地產和能源方面大規模布局外，富德生命人壽也有一些業務比較雜的子公司，如韶關市國燁商貿有限公司，主要從事汽車 （不得從事品牌汽車銷售）、計算機軟硬件、通訊設備、多媒體產品等的銷售；濟南中居信建材有限公司，注冊資本3億元，主要從事建筑材料、建筑機械設備、電線電纜、燈具、裝飾材料、樓宇智能化設備的批發。

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上半年險資投資信托達2805億

每經記者 黃俊玲 發自北京

《每日經濟新聞》記者注意到，10月14日，中國保監會發布《關于保險公司投資信托產品風險有關情況的通報》。數據顯示，截至2014年二季度末，78家保險公司（集團）共投資信托計劃739筆，涉及32家信托公司，累計投資余額2805億元,占當季度末保險行業總資產的2.99%，較上年末增加1363億元，增長94.5%。其中，房地產投資最多，為929億元，占比33.1%。從信用等級看，AAA級（含AAA+、AAA-）產品1773億元，占比63.2%。

保監會表示，總體看來，保險資金投資信托總體規模占行業總資產份額較小，且主要為信用等級較高的AAA級產品，風險基本可控，但是仍存在一些較為突出的風險，主要表現在五個方面：

1，投資規模增速快。2014年以來，保險資金信托投資快速增長，前兩個季度的季度增長率分別為41.3%、37.7%。部分公司投資增長顯著高于行業平均水平，如太平洋人壽、太平養老、都邦財險、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，二季度末投資余額與上年末相比，增長率均超過400%。部分公司投資余額占其自身總資產比例較高。

2，投資集中度較高。一是基礎資產集中，近51%的信托投資集中于房地產和基礎設施等不動產領域。二是交易對手集中，近60%的信托計劃由上海國際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠信托和華能貴誠信托6家信托公司發行。

3，關聯交易存在風險。檢查發現，部分公司關聯交易存在一定風險:一是關聯交易金額占其信托投資比例較高；二是保險機構與融資人為同一控股股東控制的關聯方，部分機構還與信托公司、信用增級方等主體具有關聯關系，保險機構通過投資信托產品給融資人借款，用于融資人房地產投資、滿足流動性需求、受讓融資人持有的債權等用途。

4，基礎資產不明確。部分信托投資合同投資標的不明晰。檢查發現，在人保壽險投資的《中誠信托-理財貳號單一資金信托計劃》中，中誠信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個有限合伙企業，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協議》中未明確具體投資標的。

5，信用評級機制不完善。一是部分信托產品只具有預評級。二是部分中小保險機構內部信用風險評估能力較弱，內部信用評級質量有待提高。三是部分公司在未取得信托產品外部信用評級的情況下就完成投資決策。