老鄭說匯：美元弱反彈 盤整格局難改

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

美元上周三大跌后因經濟指標轉好展開反彈，反彈力度較弱主要是美聯儲官員言論偏軟及疫情的持續干擾。美國經濟指標的反復、低油價等因素已使得美聯儲加息動機淡化，故美元調整態勢可能將延續一段時間。

美元調整尚需時日

美元近期仍延續調整走勢，截至本周一（10月20日）19：44，美元指數暫報85.096點。上周三（10月15日）美元曾大跌1.18%，其后延續震蕩反彈勢頭，目前受阻于反彈半分位，暫無法回收上周三那根大陰線。

造成美元上周三大跌的一大因素是經濟指標，支撐美元其后反彈的因素也是經濟指標。

上周三公布的美國9月零售銷售額環比降0.3%，為八個月來首次下滑，差于預期的降0.1%；10月紐約州制造業指數由8月的27.54大降至6.17，創四個月以來最低，亦遠差于預期的20.50；9月PPI跌0.1%，為一年多來首次下跌，亦差于預期的漲0.1%。

上述數據使得市場中猜測明年年中美聯儲加息的人改口，轉而猜測美聯儲或將于下半年加息。其后，美國經濟指標忽然轉好。

上周四美國公布的更前一周初請失業金人數劇減2.3萬人至26.4萬人，這創出本世紀初以來的最優水平，亦遠優于預期的29.0萬人；9月工業產值環比增1.0%，為2012年11月以來最大升幅，遠優于預期的增0.4%；9月產能利用率為79.3%，創2008年6月以來最優水平，優于預期的79.0。

原本上述數據足以使美元反彈更多，但正巧美聯儲官員發表了鴿派言論，加上市場對埃博拉疫情憂慮有增無減，故美元反彈幅度相當有限。

美元雖有所反彈，但走勢圖形仍是明顯的調整態勢，美元迄今調整已進入了第三周。由之前美元上漲了12周的情況看，美元的調整可能還尚需時日。

日元恐難止跌勢

日元最近數周明顯升值，但該升值勢頭到上周即終止。美元兌日元上周三大跌1.07%至105.90，但至本周一時，已回收了上述跌幅，目前美元兌日元為106.87。

除美國公布的經濟指標支撐美元兌日元走強外，日元自身因素對日元造成的壓制亦不容忽視。在日元壓力方面，最重要的是媒體稱日本政府的退休基金可能即將增持股票和其他外國資產。日本資金投向海外資本市場，勢必得換成其他貨幣，亦即拋售日元，顯然就構成了日元利空。

除上述傳言外，安倍內閣最近不太穩定亦為日元的利空因素，因有消息稱，日本經濟產業大臣小淵優子因涉嫌濫用政治獻金而遞交辭呈，法務大臣松島綠因涉嫌違反選舉法而遞交辭呈。上述消息已基本得到證實，因本周一日本電視網報道稱，日本首相安倍晉三將任命宮澤洋一擔任新的經濟產業大臣。至于法務大臣人選，則已由上川陽子接任。

日元連續三天貶值后，可能仍難止住跌勢，這是因為本輪日元升值主要與市場風險厭惡情緒提升相關，而該情緒有一些突發與恐慌因素，通常很難持久。由中線看，決定日元匯率的更主要是日本與美國的利差，這顯然將中線壓制日元。

由月K線看，目前美元兌日元走勢已由2012年底部漲升時的單邊上漲變成了通道式上升，目前美元兌日元正處于上升通道中軌之處，且上周低點已觸及5個月的均價，應該說修正大致到位，接下來恢復漲勢應是大概率事件。

關注英央行會議紀要

英鎊于上周二完成最后一跌，其后連續反彈，本周一同上時間暫報1.6131美元，四天來累計升值1.58%，已完全回到5日與10日均線之上，暗示反彈勢頭仍在。

上周稍早公布的數據顯示，英國通脹率降至五年來低位，而且英國薪資增長數據仍然疲弱，所以當時英鎊完成了最后一跌。上述數據十分令人失望，所以投資者對英國央行加息時點的預期有所延后，這就對英鎊構成壓力。

在上述數據公布后，市場對英央行首次加息時點的預期已由明年首季往后延遲至明年7月。此外，當時英央行的首席經濟學家AndrewHaldane正巧也發表了鴿派言論，所以英鎊跌幅有所加大。

英鎊之所以其后回升，主要因素是超跌，因英鎊這輪殺跌已延續了近四個月，最大跌幅高達8.3%，本身就醞育著較大反彈動能。

上周五美聯儲委員布拉德的講話對英鎊應該也有些提振，因既然他暗示了美聯儲延續寬松政策的機會，那么市場對“英國有望較美國更早加息”的信心就會加強。

市場對本周英國一些經濟事件比較關注，本周英鎊重大事件包括本周三英國央行將公布10月份利率會議紀要，英鎊空頭最擔心的是支持加息的人較前幾次增加。

此外，本周四英國將公布的9月零售數據及本周五將公布的三季度GDP初值均有不測風險。由以往數據看，雖然薪資數據常常不利英鎊，但GDP、工業產值之類數據大多不錯，所以當面對此類數據時，多是英鎊空頭緊張，而英鎊多頭則頗有期待。