機構：降低倉位鎖定收益 Q4關注醫藥生物等

滬指在2300點至2400點間震蕩之時，市場也出現明顯分歧，近日來成交量明顯萎縮。接受上證報采訪的部分機構認為，市場當前處于短期多空分歧拉鋸狀態，因此兌現前期收益是主要選擇，四季度或以低倉位鎖定全年收益，但長期市場依然看好，關注并購等結構性機會。

有券商資管投資人士表示，當前市場積累了較多的獲利盤，尤其是中小盤股，年底兌現氛圍濃厚。同時，經濟數據雖然并不太差，但也不支持指數沖破2400點整數關。在此情況下，鎖定前三季度收益，四季度以低倉位博取部分機會是主要策略，預計倉位不會高于四成。但是，在改革紅利不斷釋放的情況下，長期市場依然看好，預計市場在一定時間盤整后重拾升勢。

雖然多數券商和私募投資人士表示兌現收益為主，但對中長期市場依然保持較為樂觀的態度。前述券商資管投資人士表示，當前市場處于轉型期的政策推動階段，市場會形成明顯的結構性機會。只是市場的主要機會會集中在某一領域，比如下半年以來的并購重組，預計這樣的狀況會繼續一段時間。

對于這些機構的投資思路，部分券商也比較認可。有券商分析認為，預計三季度上市公司的盈利情況可能低于其半年報的盈利增速水平。而估值變動則決定了四季度A股市場的發展。四季度部分改革措施進入落實階段，管理層在改革上的推進力度并不保守，因此落實過程中仍有超預期的內容值得期待。不過礙于今年來已經抬升的估值水平，市場在上升過程中仍將有反復。而在風格層面，大盤股的四季度機會更為明確，穩增長措施的見效，國企改革政策的推進以及滬港通的開閘，使估值相對較低的藍籌股具備進一步做多的動力。小盤股則礙于整體估值偏高，較難延續系統性的機會，不過在主題投資盛行的背景下，小盤股的結構性機會仍將長期存在。

基于前述看法，該券商建議四季度在配置策略上應關注受益新會計政策利好的醫藥生物、高端裝備制造業和受益穩增長政策加碼的房地產和與基建相關的機械設備，同時建議關注估值較低且價格見底的煤炭板塊。而在主題性機會方面，建議關注持續深入的國企改革和有較強資產注入預期的軍工板塊，此外關注四季度被提前炒作的高送轉題材。