國際油價暴跌正面刺激A股三大板塊

持續疲軟的國際原油價格在進入10月份后遭遇暴跌，WTI原油連續合約跌破79.5美元/桶關口，創出自2012年7月份以來的最低價格。那么國際油價下降，給我國的A股市場將帶來什么影響？

券商人士認為，當前油價下行，考慮到中國是凈原油進口國，平均油價下行將對中國公司盈利和市場影響總體偏正面。

中金公司最新研報估算，國際原油價格平均每下行10美元/桶，中國企業和居民將節省開支1070億元，約相當于2013年GDP的0.2%，相當于全部A股上市公司利潤的4.5%。

分板塊來看，在A股市場上，將對三個板塊形成正面刺激，成為這些板塊利潤增長的助推器。一是化肥、化纖、塑料等石化產業鏈中的下游企業，原油價格走低將直接減輕相關企業的原材料成本；二是航空、倉儲等油料消耗較大的交通物流板塊，油價的下跌同樣能幫助其降低運營成本；三是汽車板塊，油價的下跌可能刺激投資者購買汽車的積極性。

券商人士認為，燃油成本作為航空、航運的主要成本，國際原油價格下行對行業形成利好。

以航空股為例，其實自7月份以來，三大航空公司在A股市場表現搶眼，東方航空 、中國國航等一度漲停。截至昨日收盤，機場航運板塊整體漲幅為2.48%，其中東方航空、中國國航、南方航空漲幅均超3%。

目前，航油支出是航空公司最大的成本支出，中國國航、東方航空、南方航空的航油成本都已超過總成本的40%。這一輪國際原油價格的下調，也意味著航空公司的成本支出將下降。

以東方航空為例，該公司在2014年半年報中表示，航油成本為東航最大運營成本。2014年上半年，公司航油消耗量約226.03萬噸，同比增長5.38%，由于平均油價同比下降5.29%，公司的飛機燃料支出達到149.49億元，較去年同期下降0.2%。

廣發證券認為，油價下降可顯著提升航運公司毛利率，假設全年燃油價格同比下跌10%，油價下跌帶來的成本端改善較大的可能是中遠航運和中國遠洋 ，其次是中海發展和中海集運 .

此外，客輪、郵輪、客運也將受益燃油成本下降，A股交運類品種有望迎來業績拐點。

對于行業未來基本面，國金證券認為，油價下跌有利于催化航空板塊行情發展。由于供需增速差收窄，油價下降將推動航空股明年業績預期改善，如果經濟面和油價走勢配合，航空股業績將恢復正增長。

海通證券日前發布研報稱，從中長期看，由于明后年航空行業運力增速會出現較明顯的下降，因此航空行業盈利將隨供需關系在明后年進一步向好而出現更大的向上彈性。短期看，行業第三季度運營效率改善并不超預期，但在匯率負面影響消除、油價又明顯下滑的驅動下，行業盈利能力相比上半年仍會有較大幅度的改觀。

不過，原油價格下跌也對其他行業不利。中金策略報告認為，國際油價持續下行可能對煤炭等能源行業也相對不利，從中長期來看，原油價格如果持續下行，可能對替代能源行業，如煤化工、新能源汽車等不利。