2014-10-31 01:29:20
分析師表示，對全球市場而言，美國退出QE對世界市場的影響會出現分化。而中國由于資本項目開放程度以及外匯儲備等原因，所受沖擊有限。
每經編輯 每經記者 張喜威 發自北京
每經記者 張喜威 發自北京
北京時間本周四（10月30日）凌晨，美聯儲發表聲明，宣布削減最后150億美元的購債規模，并從11月開始停止購債，這標志著美國退出第三輪量化寬松貨幣政策（QE）。美聯儲還表示，將維持0~2.5%的超低利率政策在“相當長時間”內不變。
多數分析人士表示，美聯儲退出QE是符合預期的，因為從今年初開始，美聯儲就在逐步縮減購買債券資產的規模。那么美聯儲退出QE，對世界經濟有什么影響？對中國又影響幾何？
東莞銀行金融市場部分析師陳龍在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，對全球市場而言，由于各個經濟體復蘇程度不同，美國退出QE對世界市場的影響也會出現分化。而中國由于資本項目開放程度以及外匯儲備等原因，所受沖擊有限。
QE幕終
在為期兩天的貨幣政策會議結束后，美聯儲于北京時間本周四宣布，削減最后150億美元的購債規模，并于11月份正式停止購債。至此，為期6年的三輪QE正式落下了帷幕。
受經濟持續低迷的影響，自2012年9月以來，為刺激經濟復蘇和擴大就業，美聯儲決定實施每月規模為850億美元的龐大債券購買計劃（QE3），并維持接近于零的超低利率政策水平。
隨著美國經濟的逐步改善，特別是就業形勢的好轉，從今年1月份開始，美聯儲逐步縮減購買債券資產的規模。數據顯示，今年9月份，美國非農部門新增就業崗位28.4萬個，失業率降至5.9%，為2008年7月份以來的最低水平。
此外，美聯儲還表示，為繼續促進充分就業和保持物價穩定，在未來“相當長時間”內，聯邦基礎利率仍將維持在0~0.25%的超低水平。但美聯儲也首次公開提出，如果美國經濟改善快于預期，首次加息的時間窗口會早于市場預期。
上述消息發布后，美元對主要非美貨幣全線上漲，美元指數一路飆升，完全吞沒了此前連續三天的跌幅。截至本周四歐洲盤開盤時，美元指數已輕松破86.00整數關口，最高漲至86.45，刷新了10月7日以來的最高水平。與此同時，COMEX黃金期貨則大幅下跌，并一度逼近1200美元/盎司；COMEX白銀再次逼近4年來的最低水平。此外，人民幣對美元匯率中間價本周四報至1.1457，較前一交易日下調了52個基點；即期匯率亦明顯回落，并重返6.11下方。
民生證券宏觀研究認為，由于美聯儲的資產負債表收縮，美國內部去杠桿、外部再平衡，新興市場危機、地緣政治風險的加劇，美元長期將會上漲，而黃金將進入熊市；去年的大跌可以視作黃金中長期熊市的起點，目前還未結束。此外，雖然在地緣政治的沖擊之下，大宗商品會間歇性反彈，但在全球需求弱復蘇、美元走強的大背景下，大宗商品的價格將難有趨勢性的上行。
影響分化
在美聯儲退出QE的聲明傳出以后，美國2年期國債的收益率于10月29日飆升，創下2011年初以來最大單日漲幅。同時，美國10年期國債收益率升至三周高位2.362%。
“長期而言，美聯儲退出QE對美國的債券市場，肯定不會是利好消息。畢竟市場上的資金是收緊的，并且美國經濟也在復蘇?，F在來看，市場普遍預期美聯儲會在明年三季度前后啟動加息，這些對美國的債券市場都是利空的，甚至會使得持續了10年左右的美國債券牛市發生逆轉。”陳龍對《每日經濟新聞》記者表示。
陳龍稱，對全球市場而言，由于各個經濟體復蘇的程度不同，市場狀況會出現分化。“比如，歐元區、日本，雖然經濟也有一定程度的復蘇，但仍然很不穩定，在這種情況下，應該還有局部的貨幣寬松。而英國由于受美國經濟的帶動，經濟形勢遠好于歐元區國家，而且還一直有加息的預期。”陳龍告訴記者，整個大歐洲的資金就會向風險較低的地方流動，比如英國；此時德國作為歐元區的核心國家，還會比較有吸引力，經濟乏善可陳的南歐國家則不會很好。
海通證券首席債券研究員姜超認為，對于全球財富而言，在美元資產之外，目前還找不到第二個流動性足夠充裕、容量也足夠大的貨幣資產來承載。歐元、日元均有其結構性缺陷，他們的經濟也看不到長期可持續的增長勢頭；而在新興市場國家的貨幣中或許有一些資源類貨幣，具有升值的潛力，但作為“小貨幣”，也難以成為主力財富的寄居場所。
陳龍則表示，隨著資金逐漸流向美國，全球的流動性會收緊，而這將會影響到新興市場國家：像俄羅斯、巴西、印度等國，他們的外匯儲備本就不多，可以覆蓋流動性的時間有限，所以美國退出QE對他們將會有很大影響。
中國所受影響有限
“不過，這對中國的影響是有限的。首先，中國的資本項目還沒有完全開放，這就構成了第一道‘防火墻’；其次，我國的外匯儲備非常好，可以緩解資本流出的壓力；第三，在之前一段時間內，央行已經創設了很多流動性調節工具（SLO、SLF、PSL等），也可以應對美國退出QE可能帶來的影響。”陳龍對《每日經濟新聞》記者表示，雖然現在我國的匯率制度也屬于浮動匯率制，但依然是有管理的浮動，是可以控制的；我們有很多措施可以保證匯率的基本穩定，這樣對人民幣匯率的影響也不是很大。
陳龍認為，預期中美元會持續升值，人民幣對美元相對穩定就意味著對其他貨幣是升值的，這可能會影響到實體經濟尤其是出口部門。其實，今年上半年，雖然人民幣對美元一度出現貶值，但對其他貨幣尤其是東南亞國家的貨幣卻依然是升值的。“不過，這種影響應該并不會很大。作為中國最大的貿易伙伴，美國經濟復蘇對中國來說也是個好事，雖然美國的制造業有回流的趨勢，但中國加工貿易的優勢還是很明顯的。”陳龍表示。
10月30日，國家外匯管理局公布了2014年三季度及前三季度我國國際收支平衡表初步數據。數據顯示，三季度經常項目順差5017億元人民幣，較二季度（順差4523億元人民幣）明顯擴大；資本和金融項目逆差5021億元人民幣，比二季度 （順差998億元人民幣）大幅增長；國際儲備資產減少了4億元人民幣，而二季度則為增加1380億元人民幣。
數據還顯示，今年前三季度，國際收支經常項目順差累計9971億元人民幣，資本和金融項目逆差918億元人民幣，國際儲備資產增加9053億元人民幣。
外管局國際收支司司長管濤表示，過去一段時間，我國對外經濟運行呈現出三大特點。一是經常項目收支從持續較大順差轉向基本平衡；二是國際收支由“雙順差”轉向“一順一逆”的自主性平衡。三是外匯儲備由持續大幅增加逐步轉向增長趨緩。管濤并指出，未來，“經常項目順差、資本項目逆差”，應該成為中國國際收支調節的理想狀態。對此，市場不應過分解讀，政策也不必過度反應。
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