PMI意外下行推升貨幣寬松預期 資金緊張矛盾加劇

10月PMI小幅回落至50.8%創(chuàng)5個月新低

⊙記者 梁敏 ○編輯 毛明江

與預期中回升的勢頭相反，10月PMI數(shù)據(jù)回落至五個月低點的50.8%，顯示經(jīng)濟增長仍有一定下行壓力。并且值得注意的是，據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)，有近半數(shù)被調(diào)查企業(yè)反映資金緊張，已經(jīng)對企業(yè)采購、經(jīng)營產(chǎn)生影響。為此，經(jīng)濟學家建議，可以降息降準來降低融資成本。

經(jīng)濟仍有下行壓力

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局1日聯(lián)合公布數(shù)據(jù)顯示，10月制造業(yè)PMI為50.8%，較上月回落0.3個百分點。這一數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下近五個月新低，并且也遜于預期。鑒于10月匯豐制造業(yè)PMI初值呈現(xiàn)回升勢頭，且發(fā)電量等數(shù)據(jù)表現(xiàn)活躍，此前市場普遍預期10月官方PMI也會回升。

“10月份PMI指數(shù)出現(xiàn)小幅回落，顯示當前經(jīng)濟增長仍有一定下行壓力。”國研中心宏觀經(jīng)濟研究員張立群分析說。

張立群指出，今年三季度出臺了一系列穩(wěn)增長措施，其效果在市場方面已經(jīng)開始顯現(xiàn)，雖然尚未表現(xiàn)在PMI指數(shù)變動中，但支持經(jīng)濟增長趨穩(wěn)的作用預計會日益明顯。“據(jù)此判斷，未來PMI指數(shù)不會趨勢性回落，經(jīng)濟增長也不會趨勢性下行。”

另外，從不同企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.9%，比上月回落0.1個百分點，仍高于臨界點，是制造業(yè)PMI保持擴張狀態(tài)的主要因素；但中、小型企業(yè)PMI分別為49.1%和48.5%，比上月下降0.9和0.1個百分點，均位于收縮區(qū)間。

“近幾個月在國家有關政策的支持下，中小企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，但仍比較困難，中小企業(yè)PMI走勢仍比較弱，這說明制造業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)中有升的基礎仍需鞏固。”因此，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河指出，下一階段要進一步加強和完善定向調(diào)控，注重精準發(fā)力，抓好政策落實。

資金緊張矛盾加劇

進入四季度以來，資金緊張的矛盾明顯加劇。中國物流與采購聯(lián)合會指出，在調(diào)查的企業(yè)中，反映資金緊張的企業(yè)數(shù)量占總數(shù)的48.8%，為今年以來的最高值，較上月上升2.1個百分點，升幅明顯擴大。

為了控制資金風險，一些中小企業(yè)主動放棄利潤薄、回款慢的訂單，在一定程度上導致新訂單指數(shù)回落。現(xiàn)金流不暢，對目前企業(yè)采購、生產(chǎn)等經(jīng)營活動均產(chǎn)生了一定影響。因此，采取措施緩解企業(yè)資金緊張矛盾迫在眉睫。

“降息在目前經(jīng)濟狀況下是比較好的政策選擇，從實體經(jīng)濟發(fā)展狀況來講，也是一個客觀要求。”匯豐首席經(jīng)濟學家屈宏斌說。

屈宏斌分析稱，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)回報率僅5%，利潤增速大幅回落至1%，小企業(yè)情況更慘，但在這種情況下，銀行貸款利率仍在7%以上，大部分的工業(yè)企業(yè)是無法去承受。所以說，當務之急在政策寬松方面，要降低企業(yè)融資成本，而降息是比較好的政策選擇。

屈宏斌在上周末參加2014CCTV上市公司峰會時提出上述觀點的，并得到諸多參會經(jīng)濟學家的認同。

中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅稍早就曾撰文稱，“當前貨幣政策總體仍偏緊，雖然決策層一再呼吁降低實體經(jīng)濟融資成本，但無風險利率實際水平依然偏高。”她預測，明年央行全面降準4次并降息2次。

交行首席經(jīng)濟學家連平則指出，在目前情況下，融資成本要下降，在銀行存款端也要做一定調(diào)整，降低銀行存款的成本。因此，“存款準備金率在必要的時候，需要做適度的調(diào)整。”

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