融綠“百日聯姻”失敗 宋氏品質房排異孫氏高周轉？

融綠之爭，即將收尾。在孫氏主政100余日后，兩家公司截然不同的文化基因，導致了沖突的發生。曾以為，開明的宋衛平通過孫氏的手術刀，能為業界獻上一個更完美的綠城，演繹一出宋衛平版的“笑傲江湖”，獻上恒山掌門讓位令狐沖接掌恒山的橋段。沒想到，事情最終卻變成了一場綠城版的宮心計，令一個商業變革的故事，淪落成了一出宮廷內斗，并以一方的退出作為結局。

今天的房產周刊，我們將為您追問以下問題：孫氏百日新政為何失敗？宋衛平能在香港籌措資金贖回綠城嗎？失去了綠城，融創輸了嗎？失去孫宏斌，高庫存的綠城還能高周轉嗎？面對抉擇，綠城員工何去何從？

財報

“百日聯姻”失敗的財務基因：宋氏品質房排異孫氏高周轉？

每經記者 楊羚強 發自上海

“作為綠城的首席員工、創始人、二十年的領頭人，經過這100多天，我發現把綠城賣給了一個不應該賣的人，致使客戶擔憂不滿，合作伙伴委屈且受到了不合理的對待，致使很多基本承諾以及與地方政府所簽協議無法得到有效的實施。”這是綠城中國董事長宋衛平在他口述的 《我的檢討與反省》中的一段話。

這只是他的公開說辭，在私下里，他對孫宏斌主政綠城這100多天的表現非常不滿意，他給《每日經濟新聞》記者打出了孫宏斌這一階段的分數，只有“四五十分”。而在100多天前，孫宏斌主政的融綠所得到的成績曾經高達90分，是綠城各地分公司和項目中分數最高的。在這100多天里，為什么孫宏斌會從宋衛平眼中的“優秀生”，變成一個不及格的“差生”？上述理由真的是宋衛平回歸的根本原因嗎？

翻開綠城中國、融創中國上半年的財報，也許能了解兩家公司基因排異的真正原因。

融創財務狀況優于綠城

按照今年5月底宋衛平召開新聞發布會時的說法，將綠城交給孫宏斌是因為壽柏年退休的需要，也是出于宏觀調控的壓力。根據測算，綠城需要能保證賬上再多100多億元的現金，才能保證財務絕對安全。

今年9月公布的綠城中國半年報顯示，綠城中國確實遇到了較大的財務壓力。綠城賬上的現金（含受限制銀行存款）只有約244億元，但各類應付款項卻達到344億元，且大部分是一年內需要付清的債務。

與此同時，綠城的現金流卻并不樂觀，上半年經營活動產生的現金凈額為-49.75億元，更多依靠借款等融資，才確保了資金鏈的安全。

反觀融創的現金情況，要比綠城寬裕許多。今年上半年，融創的經營活動所得現金凈額，大大高于去年同期，達到75.51億元。2013年底公司賬面上的現金為160.08億元，今年中報為229.84億元，增加了43.6%。融創的各類短期應付款只有78.62億元，現金足以應付各類即將到期的短期負債。公司經營的“造血”能力，甚至好于素來以穩健著稱的萬科、中海、龍湖等公司。

也因為上述原因，融創在今年上半年大幅降低了融資成本，融創的新增借款加權平均實際利率，由去年底的9.4%下降至今年上半年的7.6%。

綠城中國的2014年中報顯示，去庫存、調節奏、確保現金安全，是下半年綠城的主要任務。在這樣的背景之下，引入銷售能力、“造血”能力更強的融創團隊，顯然符合綠城的利益。

孫宏斌的難題/

被宋衛平免職的綠城房產總經理田強在免職前曾給綠城的員工寫了一封內部信。信件透露，由于定位不夠準確，綠城有一部分長期難以消化的大面積、高總價、長周期庫存，約占總庫存的六成。

事實上，在上半年的財報中，這一部分難消化的庫存已經有所顯現。截至6月30日，綠城已竣工待售物業的財務賬面價值達到177.27億元，占可售資源賬面價值總量的三成以上，而綠城上半年的權益銷售金額只有132億元。

面對巨大的庫存，以及巨大的現金流壓力，孫宏斌上任后該怎么辦？如果通過資本市場融資，那么綠城的負債比率顯然會迅速升高，并給公司帶來巨大的財務壓力，如果這樣做，追求投資穩健的九龍倉顯然會投出反對票。最為穩妥，也是最有實效的辦法，就是降價銷售。但是，對他來說，要降價也不容易。

今年上半年，綠城結轉的凈利潤率不足6%，凈資產收益率只有2.74%，因為盈利較差，綠城甚至在今年年中公布過盈利警告。事實上，根據《中國證券報》的報道，經過孫宏斌的大幅降價賣房，綠城的利潤率再創新低，前10月的銷售利潤率已經不到5%。

在降價空間已經非常小的情況下，孫宏斌需要采用更多的方法來降低成本，提升產品在市場上的競爭力，以快速去化存貨。

降低部分建筑成本顯然是一項可以考慮的因素。在綠城賬面價值390多億元的發展中物業中，發展成本達到了160多億元，接近總成本的四成多，而融創的發展成本不到總成本的27%。

對綠城的建筑高成本，業內有不同的評價。有的認為，這是提升房屋建筑品質所需要付出的代價；也有人認為，其中的部分成本并不合理。一位曾和綠城集團在業務方面有過交流的房地產人士說，綠城所采用的一款建材甚至需要從新疆運到廣州加工，再運到杭州使用，總成本甚至超過了從西班牙進口的同類石材。

拖欠工程款激化矛盾?/

一篇由宋衛平秘書轉發的《綠城供應商看融綠之城》的帖子，顯示了孫宏斌和宋衛平主導下的綠城的差異。帖子寫道：“所有人（指宋衛平執掌綠城時的綠城員工）只有一個口號，我們做的東西一定要好，價錢不是問題，但東西一定要好。”文中介紹，綠城的工程，總是在工程結束之后的很短時間就會向供應商支付工程款，幫助他們快速結轉。而孫宏斌執掌下的融綠，卻是以最低價中標，且工程款要拖欠，年底前結束的工程，要等到次年的下半年才能付清。

在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時，宋衛平曾對融創團隊管理下的綠城拖欠供應商工程款和農民工工資一事憤憤不平。他說，9月份開學前，為了讓孩子能上學，很多農民工來討薪，這在綠城是從來沒有發生過的事。對于上述說法，記者尚未獲得融創及孫宏斌的回應。

事實上，拖欠供應商的錢，在行業內實際并不罕見。很多行業的龍頭企業都以長期拖欠工程商或供應商工程款而聞名。一家傳媒集團此前就發布公告透露，某家地產公司以房屋來抵拖欠集團的數千萬元廣告費。而由于綠城的應付貿易款達到200多億元，如果要像過去那樣一點時間也不拖延，則可能對綠城的財務安全帶來一定的風險。

可是，在宋衛平看來，這樣的做法，可能會給綠城房屋品質埋下一系列隱患，進而摧毀綠城多年來營造的口碑，使綠城看起來和其他地產公司的產品沒有本質的區別。

合營、合作公司眾多/

對孫宏斌來說，也許從收購綠城開始，并沒有料到這家公司的復雜性。上半年，綠城的預售金額達到300多億元，但是歸屬綠城中國的權益銷售金額只有100多億元。在大部分綠城項目中，綠城都只占有一小部分股權。所有的降價、增減投入行為，都需要和當地的項目公司股東協商。

財務報表顯示，綠城僅2013年年報列明的聯營、合營公司就有六七十家，而這些公司還是對綠城的財務有重大影響的，一些股權占比較小的公司尚不在其列。

這些合營公司的資產總額達到450億元以上，占綠城所有項目的一半以上。其中除了由融創綠城合作的部分項目公司外，絕大部分是本地的一些中小民營企業。這些企業不僅和綠城有著千絲萬縷的關系，也是藍城代建的主要客戶來源之一。

不僅如此，綠城此前的建材電商業務，包括為政府代建部分公共設施的項目，也與藍城的代建業務等有著千絲萬縷的關系。顯然，如果因為綠城降價賣房令這部分合作股東“受傷”，那么宋衛平必須給這部分股東以交代。

目前尚不知道宋衛平的項目合作伙伴在融綠之爭的走向中究竟起何作用。但有一點可以肯定的是，很多項目的股東希望宋衛平能夠回歸，這一點從藍城代建的上海項目——上海綠城錦繡蘭庭在得知宋衛平確定回歸綠城后，打出了“力挺宋總回歸”的旗號，并為其回歸眾籌。而宋衛平新聘請的助手此前也是他的項目合作伙伴。

但如果不能依靠迅速降價緩解綠城的現金流壓力，那么綠城本身也將面臨一定的風險。對宋衛平和孫宏斌來說，綠城和融創兩家公司在短短的一百多天時間中，從親密無間的戀人到最終走向決裂，也許是一開始就沒有辦法避免的問題。

資金

宋衛平為綠城籌錢“贖身”的N種方案

每經記者 區家彥 發自廣州

《每日經濟新聞》記者在11月25日曾報道，蘭德咨詢總裁宋延慶曾透露，宋衛平可以使用的融資渠道有七八種之多，關鍵在于怎樣用錢為綠城“贖身”，風險才會最小，成本才會最低。因為如果用錯，綠城也許就不復存在了。

對此，宋衛平身邊的秘書表示樂觀，認為市場擔憂宋衛平出錯，都是對他不夠了解所致。

籌錢并非難題

根據融創中國和綠城中國此前的協定，融創中國以62.98億港元（折合人民幣約50億元）收購綠城中國24.313%股份。由于還有股息0.43元人民幣/股的返還，實際收購總價約為人民幣47.7億元。根據融創中國發布的公告，公司已經向賣方支付了全部對價款項。

《每日經濟新聞》記者綜合多方報道了解到，如果宋衛平要回購綠城中國這批股份，最大的可能是在47.7億元人民幣的收購總價基礎上加上適當的溢價。但一位接近綠城的內部人士向記者證實，宋衛平已經將上述收購款項的部分用于足球俱樂部以及償還員工集資款，這也意味著，宋衛平需要通過額外募集資金才能贖回綠城的股權。

一位上市房企副總裁向記者表示，只要雙方能達成協議，籌錢對宋衛平而言并非難題，至少有幾個渠道能讓他籌到用于贖回股權的資金。他表示，“首先是借債，宋衛平在江浙一帶擁有很高的江湖地位，如果借債規模在30億元內，只要宋衛平愿意支付合理的利息，弄到這筆錢不會有太大問題”。

據記者了解，目前江浙一帶的民間借貸年利率至少在10%以上，按照30億元的借款規模計算，每年將產生至少3億元的利息。但由于贖回股權后，宋衛平與綠城中國董事會常務副主席壽柏年等一致行動人將持有公司42.86%的股份，如果按照2013年度綠城中國每股分紅0.43元人民幣計算，宋衛平等人可以獲得約4億元的年度分紅，這意味著僅依賴公司的現金分紅足以支付利息。

另一個集資的方式，是向信托公司質押股權來籌集資金。根據原來的交易協議，在股權交割后宋衛平與壽柏年仍持有綠城中國18.55%的股份，按照11月26日綠城中國7.94港元/股的收盤價計算，這部分股權的市值約合25.3億元人民幣。

但香港粵海證券投資銀行董事黃立沖向《每日經濟新聞》記者表示，由于需要防范股價下跌觸及抵押融資的平倉風險，抵押人一般不會質押超過50%的股份，加上質押融資的金額一般不超市值的50%，即質押融資前若干交易日的均價是10港元，質押方只能獲得5港元的質押融資，這意味著通過股權抵押獲得的資金不超過6.32億元人民幣。

百威國際暫難提供資金

宋衛平旗下最值錢的業務還包括新創立的藍城。據悉，藍城集團的前身是2010年9月25日成立的綠城建設管理公司，公司業務分為4大板塊：代建板塊、頤養板塊、健康板塊和農業板塊。綠城中國2014年中期業績報告顯示，宋衛平持有藍城集團34.6%的股份。

今年9月26日，港股百威國際（00718，HK）宣布，宋衛平擬入股該公司41%股份。市場此前均預測，宋衛平本次“購殼”是為了裝入藍城的業務，為后續融資做準備。

但黃立沖認為，由于宋衛平此次入股超過30%，按照香港證監會的規定，在未來兩年內，累計注入資產的任一指標高于殼公司的收益、市值、資產、盈利和股本等5個測試指標中任何一條的100%，均會構成非常重大的交易，該次注入可能要以IPO申請的標準來審批，這意味著至少在兩年內，這個“殼”都很難發揮融資功能，難以為宋衛平提供資金來源。

“當然，藍城本身也擁有一些養老、農業等土地資源，這些都可以用于質押籌集資金，所以除非47.7億元的支付對價全部都花掉，否則宋衛平要籌集資金并沒有想象中那么困難”，上述上市房企副總裁表示。

除了藍城，宋衛平還擁有包括酒店、物業管理、設計、醫院、足球等在內的綠城控股。《每日經濟新聞》記者了解到，綠城物業正籌備上市，假如成功，宋衛平有望通過IPO減持舊股換取資金。

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若宋衛平回歸綠城 高端路線還能走嗎？

每經記者 盧曦 發自上海

孫宋二人的漫長談判仍籠罩在謎團之中，綠城何去何從目前尚無定論。

隨著綠城前10個月業績報告的披露，業內關注到，孫宏斌治下的綠城銷售速度出現了大幅加快，但隨之而來的是來自業主的一些不滿。

如何平衡品質和利潤？對宋衛平和孫宏斌來說，都是要考慮的問題。如果宋衛平回歸，綠城是否又會回到銷售緩慢的舊模式？綠城一次又一次的資金鏈危機，是否會再次上演？

在今年半年報中，綠城表示，將豐富產品線，針對更寬廣的客戶群開發產品。

約600億元庫存有待去化

在宋衛平“回歸綠城”傳得沸沸揚揚之時，綠城集團總經理田強突然發布一份內部信，歷數融創帶來的改變，把綠城內部的隱憂暴露出來。

自從今年三季度接管綠城運營管理以來，孫宏斌的首要目標是加速銷售去存貨。綠城今年上半年總共銷售305億元。而融創接手后的三季度，實現銷售352億元，回款235億元。

田強在信中稱，新的管理團隊到來后進行了許多整改，對不合理的開發節奏和支付堅決調整，之前若干年積累下來的對公司經營有重大影響和風險的，涉及近30個項目的重點難點問題進行了突擊解決。

田強認為，由于此前綠城在定位上不夠準確，導致公司積壓大量難以消化的大面積、高總價、長周期庫存，占集團近1000億元庫存的60%。這些都將是考驗綠城銷售團隊的難點問題。公司目前“相當比例的項目產品成本遠高于市場標準，成本遠超市場售價的承載能力。”

如果田強的信屬實，那么綠城還有600億元難以消化的庫存。如果宋衛平回歸，從孫宏斌搭建的高周轉模式回歸以往，綠城將如何解決這一難題？

目前合同銷售額超上半年

宋衛平以對產品品質偏執狂式的追求聞名于業內，但以往的綠城也飽受銷售去化緩慢的困擾。

“很多項目他都要親自看材料、研究戶型，有時夜里12點還要去現場研究。老宋干得很辛苦，夏一波也心疼，想過讓他退休。”一位曾在綠城任職的員工告訴《每日經濟新聞》記者，宋衛平將大量的心血花在產品品質研究上，不論是在杭州還是合肥、長沙，標準要求都極高。

在銷售方面，宋衛平有些“無為而治”的態度。老綠城一向是靠品牌、產品品質吸引客戶，負責銷售的隊伍作風不夠強悍，還有一些銷售員工來自關系戶，礙于人情，也留在綠城的隊伍里。

該綠城前員工認為，宋氏管理風格下的綠城是“藝術品”。多年來綠城吸引了很多粉絲，許多人因為綠城品牌前來購房，還有一些富商以收藏的方式購買綠城許多產品。但這樣的狀態很容易在經濟下行、市場冰封的時候，讓綠城陷入困境。

融創的到來，帶來了完全不同的風格。來自融創的上海融綠平臺董事長王虹斌在銷售方面抓得很緊、很強勢，銷售速度加快了。今年前10月，綠城累計銷售584億元，10月單月銷售達到159億元，創下年內新高。下半年4個月合同銷售額超過上半年6個月業績。

今年8月，在綠城半年報業績發布會上，孫宏斌向記者表示，不能絕對不降價，需要視行情而定。不能在競爭對手降價的情況下仍然堅守不動。靈活的價格是融創主導下的綠城快速去化的因素之一，也成為雙方的一大分歧。

克而瑞研究總監薛建雄認為，綠城這幾個月大量消化庫存，優質項目去化了一大部分。

后續表現尚需市場檢驗

綠城在今年半年報中稱，“未來要針對更加寬廣的客戶群體做好產品差異化和多樣化的研發和應用，以更加豐富的產品線滿足更寬廣的市場需求，以保證產品快速周轉。”

上述前綠城員工告訴記者，此前，綠城認為一些地塊品質好，就會出手拿地，有時會出現樓板價高過當地二手房價的現象，開發出的產品通常都是所在區域比較貴的。

以今年曾經打出“宋氏綠城、絕版珍藏”廣告語的上海綠城錦繡蘭庭為例，其平均價格在6.2萬元／平方米，周邊的其他二手房價都在5萬元／平方米左右，有著不小的差距。綠城旗下有別墅、多層公寓、高層公寓等產品類型。其中綠城的玫瑰園項目，主打高端別墅。

孫宏斌也曾表示，綠城的產品不是針對剛需的，只針對高端人群。在他的思路下，綠城專注高端產品線，其他部分市場融創品牌可以補足。

一位房地產企業高管認為，中國的富豪人群對豪宅的熱情有所減退，主要是因為豪宅的投資價值不如以往。如果宋衛平回歸，且繼續堅持高端路線，或許會再次陷入以往的困境。

蘭德咨詢總裁宋延慶對綠城的未來表示樂觀，他告訴記者，現階段市場處在供大于求的狀態，購房者有了更多的機會進行比較、挑選，更容易青睞有品質的產品。

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記者觀察

宋衛平和孫宏斌因利益占位而爭

文/楊羚強

宋衛平和孫宏斌之爭，與其說是企業文化與基因之爭，不如說是利益之爭，其中的核心命題是消費者、股東、供應商以及員工，還有全社會的利益相關人，是這些方面的利益問題。

究竟誰的利益放在前，誰的利益放在后？這才是真正的問題。孫宏斌選擇了股東和員工，這在他11月6日發表的微信上就已經明確表態。宋衛平選擇的是業主、供應商、項目小股東以及和綠城有著千絲萬縷聯系的社會相關方。

困擾孫宏斌和宋衛平的問題，其實也是影響全球幾百年商業史的重大命題。股東、消費者、員工、上下游的供應商，誰的利益應該更為優先照顧？如果無法照顧到所有人的利益，起碼需要平衡所有方的利益，而不是使其中一方利益受損。這是一種商業博弈。

從這件事來看，雙方都很難平衡好這些利益方，最終導致了孫宏斌和宋衛平分手。

然而，這兩家公司客觀上又有著相互攜手，繼續共進合作的需要。綠城的品牌影響力和對高端市場的產品號召力，是孫宏斌最為心動的。所以，在年中的記者會上，他才會說有了綠城，可以指哪打哪，進軍全國所有的一線城市。融綠之所以能成為融創的發展核心，顯然不是偶然。

同樣，融創的狼性營銷，也是宋衛平旗下綠城急需的。沒有能夠快速銷售去化的能力，綠城在下一輪市場調整期內，會因為現金流的隱患而付出代價。

兩家公司都有攜手對方，提升自己實力的需求和動因。正如蘭德咨詢總裁宋延慶所說，未來雙方還有可能在集團層面上進行協作，提升自己的競爭實力。

但是，無論如何，兩家公司因為各自所追求的目標不一致，最終走向分手，不能不成為業界的一件憾事。這件事也給未來的房地產行業并購提供了一個案例預警：在對并購對手進行盡職調查時，調查的內容絕不能僅僅涉及財務，還要了解雙方的目標、文化以及企業的社會關系。

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人事

綠城之爭即將收官 人事震蕩難以避免

每經實習記者 林東岳 發自上海

融創和綠城之間的糾葛逐漸開始明朗起來。融綠之爭，即將收尾，對于綠城人而言，他們不得不做出最終的抉擇。

有消息稱，如果宋衛平一方在12月31日前，把包括本息在內的交易款項全額還給融創，那么原并購協議終止執行，融創全面退出，宋衛平順利回歸。

但是從5月孫宏斌入主綠城開始，融創的基因就不斷被“移植”給綠城，其中最顯而易見的就是綠城管理團隊和營銷團隊人員的變化。此番如果宋衛平順利重返綠城，毫無疑問，綠城的人事將會再次經歷一輪大動蕩。

綠城部分舊部選擇孫宏斌

11月19日晚，綠城內部下發了一份免職令，綠城房地產集團有限公司總經理田強的職務被免除。這份文件由宋衛平的秘書柳思嘉起草，署有壽柏年的簽名，核稿人為宋衛平。該文件同時任命了應國永為綠城集團總經理，他曾在5月的并購中選擇了離職創業。

隨后，現在的綠城管理團隊發布聲明稱，“現有管理團隊是受各方股東領導下，唯一的、合法的管理團隊。其他任何一方股東單方提出的人事任免要求，現任管理團隊是不予采納的。”

值得注意的是，在這些署名的高管中，翁曉寧、童曉君和韓波等都曾是宋衛平的舊部。很顯然，在融綠之爭尚未塵埃落定之前，這些宋衛平的老伙計們就已經做出了選擇。壽柏年選擇繼續支持自己的老搭檔并不難理解，但是翁曉寧等人卻選擇站到了宋衛平的另一邊。

雖然綠城管理團隊在聲明中表示，“現任管理團隊遵循的唯一原則就是為綠城好”，但是因為這份聲明是針對宋衛平的免職令，其立場就不言自明。記者就此事致電綠城副總經理韓波，說明來意后，韓波并未接受采訪，只是表示希望記者能更多地關注其在浙南二、三線城市辛勤工作的同事們和地產項目。

復旦大學房地產研究中心地產運營研究所所長蔡為民在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，其實宋衛平的舊部做出這樣的選擇也不難理解，有可能是因為這些人認可了孫宏斌對綠城的管理模式，愿意為其“發聲”；另一種可能性是，宋衛平能否回歸還是個未知數，目前綠城還在孫宏斌掌權之下，因此他們基于現實考慮，不得不表明這樣的立場。

選擇站隊或基于利益考量

一直以來，歷史系出身的宋衛平身上都貼著理想主義的標簽。宋衛平曾表示，“孫宏斌先生內心也應該有相應的善念和理想，但他們的表現在經營企業的諸項訴求中，把所謂盈利、所謂經營的成功，放在了首選，而忽略了企業所應有的社會屬性和行業價值。”

此前，宋衛平也曾在多個公開場合表示，寧愿把綠城做成絕版，也不會降價或者降低品質。但是號稱代表業主利益的宋衛平，并非沒有引來質疑。有業內人士表示，如今畢竟是商業社會，經營行為沒有必要上升到道德層面，宋衛平依靠理想主義的標簽來獲取市場認同，因此綠城的房子價格雖高，依然有購房者選擇購買。

在理想和現實之間徘徊的不僅是綠城公司，還有那些綠城高管和員工們。在迎來追求業績和利潤的孫宏斌之后，他們的內心波瀾起伏也不無可能。田強曾發過一封內部信，直指宋衛平時代綠城遺留下來的問題，“相當比例的項目產品成本遠高于市場標準，成本遠超市場售價的承載能力”，而孫宏斌入主綠城之后，卻能憑借其高超的營銷能力迅速提高銷售業績。

睿信致成管理顧問公司合伙人薛迥文表示，對綠城的員工而言，首先要適應的并不是某一個領導，而是要適應一家企業做事的方式，相比于宋衛平，這段時間以來，孫宏斌給綠城帶來的變化是有目共睹的，綠城的員工如何選擇站隊，也正是這種變化帶來的考量。

蔡為民表示，孫宏斌對銷售業績的追求，給股東、員工帶來了切切實實的收益，這對那些在“宋氏風格”影響下的綠城員工們而言，他們不得不在社會理想和現實效益之間做出選擇，翁曉寧、韓波等人也可能正是在這樣的糾結之后，選擇了站到孫宏斌這一邊。

人才隊伍問題再次考驗綠城

作為創始人和經營者，宋衛平賦予了綠城太多的個人色彩。宋衛平對綠城進行的是“家長式”管理。

孫宏斌對銷售業績的要求近乎苛刻，他和多數開發商一樣，在保證房子基本品質的前提下，以市場為導向快速提高銷售效率，這是和原先綠城迥然不同的企業文化，對綠城員工而言不無裨益，他們正在逐漸適應這種全新的成長體系，也在這種“改造”中逐漸適應新綠城的步調。

目前的情況對綠城員工而言，無論宋衛平最終能否回到綠城，擺在他們面前的都是一條無法回頭的路。薛迥文認為，一旦宋衛平回歸綠城，跟隨孫宏斌來到綠城的融創員工毫無疑問會選擇離開，而表明立場支持孫宏斌的老綠城員工也會不得不淡出，而那些沒有表態的人，如果宋衛平最終無法回歸，今后在綠城的日子也不一定會好過。

此番融綠之爭，綠城員工將被迫做出選擇，無論如何都會有人因此離開，這對雙方而言最終都將是一個兩敗俱傷的結果。蔡為民認為，當初融綠“聯姻”以為可以實現優勢互補，但是孫宏斌對綠城的改造并不被各方認可，此番無論綠城最終能否迎回宋衛平，人才隊伍必然繼5月之后再次發生動蕩，對企業發展而言不見得是件好事。人才隊伍不穩無疑會使綠城再次元氣受傷。

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聲音

孫宏斌感嘆知進退棄綠城融創跑更快？

每經記者 尚希 發自北京

11月27日凌晨3點，融創中國控股有限公司董事長孫宏斌更新了一條微博：年輕的時候覺得進取、冒險、堅持、勇往直前很重要，現在覺得忍耐、寬容、讓步、妥協也許更重要……

這場商戰似乎讓孫宏斌參透了一些人生哲理。在宋衛平提出回歸之初，他曾表示，“不做好人，不做壞人，做人。”而當這場商戰越發不受控時，他領悟到了既要勇敢也要妥協，既要知進也要知退。

這場收購案涉及到3家上市公司，總額超過50億元，交易一旦破裂，對于融創來說，得到和失去的又會是什么？“也許丟掉綠城，融創會跑得更快。”一位關注融創中國的行業分析人士對《每日經濟新聞》如是說。

融綠是融創核心

融綠平臺或許是孫宏斌手握的最后一張底牌。

11月7日晚間，融創中國公告宣布，公司非全資附屬公司上海融綠睿江通過上海聯合產權交易所成功投得上海富源濱江47%的股權。上海融綠睿江的收購行動總共需支付15.75億元，其中包括47%股權轉讓價款9.77億元及上海申江兩岸對上海富源濱江的債權5.98億元。該交易并不大，但這個維持正常運轉的融綠平臺（上海融創綠城投資控股有限公司）似乎并未受到此次事件的影響。

一位接近融創中國的消息人士對《每日經濟新聞》記者表示，在組建了融綠平臺后，基本項目都是由融創來操盤，宋衛平實際參與的管理非常少，融綠平臺不管是產品還是理念都融入了很深的“融創基因”。

現在，融綠平臺在未來會以何種形式生存下來，成為這場風波之后另一個值得關注的重點。

此前有消息稱，宋衛平能否順利回歸，其中要達成的一個條件便是 “將融綠平臺另外50%的股權轉讓給孫宏斌”。據稱這一條件以九龍倉反對而宣告無果。

“在商言商，融綠平臺的造血能力是雙方都需要的，即使收購破裂，這個平臺應該也還會獨立地運作下去。”一位房地產分析人士對此表示。

實際上，融綠平臺在組建后的兩年多時間里，一直保持著“融創速度”。

“融綠平臺一直大力收購項目，目前大概一共有12個項目，而大部分項目基本更符合融創的產品定位。”一位接近融綠平臺的消息人士對《每日經濟新聞》記者如是說。

孫宏斌需專注融創

對于綠城的收購如果能在年內完成，也許孫宏斌離千億目標就更近了一步。

蘭德咨詢總裁宋延慶認為，孫宏斌即使收購失敗也是失之東隅收之桑榆。

融創中國半年報顯示，2014年上半年公司實現合約銷售額298.02億元，較去年同期增長26%；毛利潤達20.34億元，同比增長14%。融創上半年毛利率為22.43%，比去年同期的20.8%有所增長。凈資產負債率則由去年底的69.7%降至66.7%。

綠城中國公布的2014年中期業績顯示，上半年綠城完成銷售額305億元。

今年下半年，融創中國預計有12個新項目入市，可售資源共計802億元，其中新推項目為197億元。綠城今年下半年預計有31個項目竣工，總建筑面積約為330萬平方米。

從業績貢獻來看，收購綠城可以讓孫宏斌更快地敲開“千億俱樂部”的大門。此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，孫宏斌絲毫不掩蓋對于綠城產品的欽佩之情，并表示現在可以大大方方來學習。

“其實左手融創右手綠城對孫宏斌來說，不管是資金還是精力都耗費得比較大，即便是憑借融創自身的發展速度，在未來兩年做到1000億的可能性也非常大。”宋延慶表示。

宋延慶進一步指出，目前孫宏斌更需要的是聚焦，“從1月1日起專心地做好融創，正如他將業務集中在5大區域一樣，（需要）集中精力。”