鄭眼看盤：空頭大量止損 A股成交創紀錄

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

上周五銀行股瘋漲助A股拉出第七根陽線，滬綜指漲1.99%至2682.8點，深綜指漲0.29%至1420.3點，兩市成交不僅放出7105億元這一天量，竟還創下世界紀錄。

A股巨量固然與A股規模已快速擴張至全球第二相關，也與A股消息面過多過繁及特色制度大有關系。

在消息方面，盤后有消息稱“注冊制初稿月底上報國務院”。消息雖是盤后傳出，但很難說盤中未被提前炒作。一般而言，注冊制會對藍籌股、績優股利好，對“殼股”利空。另外，上證所“放開信用賬戶打新”消息對滬市中杠桿折算比例較高的藍籌股構成利好。

在特色方面，新股申購凍資與解禁這一循環本身容易使交易量忽大忽小。上周五正是打新資金大量解凍時點，這部分資金壓抑了幾天后集中釋放，也導致了成交量爆表。

融資打新看似增加了投資者的資金從而提高了中簽機會，但打新總資金的增加又會降低中簽率，一進一出之間投資者白忙活了一場，卻為券商提供了利潤。

每月新股申購集中安排在兩三天，這其中也有誘使融資打新放量的因素，因為集中申購必然會造成市場波動率無謂地加大。

如今A股“兩融”余額已沖至8000多億元，這種加杠桿速度令人吃驚。有關方面可能會有些緊張，但筆者認為暫聽之任之的可能性相對較大，故未來融資余額仍將繼續擴大，只是如此發展下去令人擔心。

在這樣的加杠桿行情中，股指雖會保持強勢，但對投資者操作水平提出了極高要求。對一般投資者來說，應該無從得知監管層何時會收緊。老股民一般知道，A股歷史上，常出現低位管制寬松而高位又去查資現象，“水多加面、面多加水”屢見不鮮。

本周股市沖高回落機會頗大，投資者在操作上不宜過度激進。由期指持倉情況看，上周五空頭顯然已扛不住，出現了大量止損平倉現象，即所謂“空頭已死”。空頭投降雖然會令多頭信心倍增，但技術上這反可能預示著下跌。

當某一方止損時，另一方也即失去攻擊目標。對多方而言，迫使空方止損可能正是其目標，目標已達成，若趁機回撤必使剛止損的空頭更郁悶。若繼續往上推，那就給了部分止損空頭于更高位置回補的機會。

本周股指雖可能沖高回落，但維持強勢震蕩的機會仍偏大，因中央經濟工作會議可能于下月上旬召開，多頭似無道理于此時大量撤離。操作方面，投資者宜調倉至績優品種，盡量避開小市值及績差股板塊，未來理應留意注冊制超預期推進的可能。