銀行股多空之辯

看多：銀行板塊今年漲幅仍小于滬指漲幅；銀行發(fā)行優(yōu)先股有助于銀行股走強(qiáng)；銀行股將推行員工持股計(jì)劃；降息降準(zhǔn)預(yù)期利好銀行股；在增量資金推動(dòng)下，銀行股有估值修復(fù)空間。

申銀萬國認(rèn)為，政府自上而下推動(dòng)金融企業(yè)混改決心堅(jiān)定，為了保障國有資產(chǎn)不流失，銀行股股價(jià)至少達(dá)到1.1倍凈資產(chǎn)以上，才可以引入新的投資者。相比現(xiàn)在行業(yè)0.8倍2015年市凈率，30%以上的股價(jià)低估是銀行混合所有制改革的最大障礙，30%以上的股價(jià)空間也是銀行股未來一年必然的價(jià)值盛宴。申銀萬國指出，即使從全球銀行估值來看，中國的銀行業(yè)的市凈率也是處于最低水平。

看空：2015年銀行股面臨監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；銀行股的凈資產(chǎn)收益率到頂、壞賬風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。

東北證券認(rèn)為，2015年銀行股的走勢依舊以波段行情為主，不可能是系統(tǒng)性的持續(xù)上升或下降的行情。2015年上半年，由于降息周期可能延續(xù)，銀行面臨重定價(jià)壓力和利潤同比增速快速下滑的壓力（2014年一季度相對是2015年業(yè)績基數(shù)的高點(diǎn)，部分銀行可能出現(xiàn)同比負(fù)增長），因此銀行股持續(xù)獲得相對收益的可能性不大，整體更好的獲得絕對性收益和相對性收益的機(jī)會(huì)可能出現(xiàn)在下半年。低估值依舊是保證銀行獲得絕對收益的利器，但是需要有其他的催化劑配合使用才能夠生效。