2015年投資緊抓主題成長

每經編輯 每經記者 董華    

每經記者 董華

對于2015年的投資，基金經理們認為，伴隨著股指的上漲，市場上的錢越來越難賺，但是有一條主線，即緊抓主題成長不動搖。

南京證券研究所所長助理、高級策略分析師溫麗君認為，經濟“新常態”下，市場對于經濟增長的預期逐漸降低，并開始適應中低速增長的狀態，而降息政策對沖下，經濟“七上八下”的格局短期仍能維持。從日韓轉型期股市表現上看，經濟增長中樞下滑，并不是牛市的根本阻礙，尤其是在經濟下滑的中后期，經濟與趨勢的相關度會明顯下降。以三中全會、四中全會、反腐新成效為三位一體的改革新框架，為中國跨越中等收入陷阱保駕護航，也讓市場增加了巨大的改革信心——中國經濟增長驅動模式將逐漸由投資驅動開始轉向創新驅動，而這極大地提升了市場的風險偏好；以國企改革、軍工改革、并購重組為導向的轉型新征程有望大幅改善上市公司基本面，提升市場估值空間，資本市場正在成為加速經濟轉型、產業結構優化的主戰場。

此外，資金面的支持也顯而易見：降息大周期；券商加杠桿下的融資融券規模攀升，預計規模上限1.5萬億；滬港通；保險資金投資規模仍在低位；居民大類資產配置轉向金融市場。

富安達基金投資管理部副總監、富安達優勢成長股票基金經理孔學兵認為，市場下一步的趨勢到底應該如何看，可以從以下幾個點入手。第一，看好未來市場，短期流動性寬松疊加長期改革推進，可催生牛市。第二，傳統周期領域估值修復空間有限 （行業天花板已現）。第三，結構性牛市成為常態，這是由改革與轉型驅動的。第四，新興成長領域具備長期比較優勢，這是由存量經濟決定的。

“但本輪牛市的根本邏輯，并非基于宏觀經濟見底向上的周期驅動，而是基于風險可控下的改革驅動，以及改革紅利的逐漸釋放，這也意味著資本市場必須要從短周期的復蘇轉向關注中長期經濟轉型的結構變化?！睖佧惥硎荆耙虼?，投資大方向上，從明后年中期角度上看，中國經濟還會減速，故企業盈利增速仍難以樂觀，因此，尋找估值洼地來獲益的想象空間不大，權重周期性品種的估值修復行情短期可行，但難有更大系統性機會?！?/p>

溫麗君認為，改革進程加快下，預計改革與轉型仍是市場最大的風口，國企改革、軍工改革、金融改革以及能源安全大戰略下，改革仍是市場主流資金關注的焦點。而新興成長中，隨著新三板投資者進入門檻的降低，以及轉板的具體政策出臺，市場流動性有望得到明顯提升，進而有利于提升新三板估值，新三板這一中國名副其實的“納斯達克”，在注冊制的出臺下或有望成為新一輪成長聚集的新藍海。此外，A股市場中，并購重組、新興成長下的新故事，依然有望得到市場更大的關注，散戶投資思維下的成長概念追逐“游戲”，依然有望表現更加精彩。

“因此，市場風格難以發生根本變化，依然需要緊抓主題成長不動搖。”溫麗君表示。