基金：銀行股利空或已出盡 后市還有機會

昨日，上證綜指上漲1.31%，收報3061.02點，銀行板塊領漲，寧波銀行等紛紛漲停。大盤啟動以來，對銀行股的行情市場一直爭議不斷，但昨日不少公私募基金表示，壞賬和息差這兩個最大的利空在現有經濟環境中已經變得不那么明顯，相反存貸比硬性考核有望取消等利好頻傳，銀行股后市上漲動力仍然充足。

利空或已出盡

“全球市場，只有中國銀行業市盈率最低。”一位私募人士指出，“我們上周末討論過，不良資產很多，但安邦舉牌不是傻子。”

事實上，銀行的估值一直比較低，根據銀河證券基金研究中心提供的數據，截至12月17日收盤，銀行股中市盈率最高的是平安銀行，達到11.52倍，滾動市盈率為9.13倍，市凈率則為1.38倍。市場中的普遍觀點是，銀行估值比較低和存貸差縮小、壞賬增加相關。

“壞賬的風險確實很大，非對稱降息也會縮減銀行的利潤，對銀行的估值和利潤是雙殺。”深圳一家中型基金公司的基金經理向中國證券報記者解釋，“但是，不管是在海外還是中國，如果處于降息的周期中，壞賬的撥備率并不會顯著提升。另外，息差縮減的空間是有限的，銀行可以根據自身狀況靈活調整存貸利率差。”

此外，上述私募人士表示，銀行的物業價值其實是被嚴重低估的，很多物業是按照買入價計算，北京和上海有的按幾千元一平米入賬。物業的資產價值就足夠沖抵壞賬。

上述公募基金經理則表示，真正要解決實體經濟融資難的問題還是要降準，所以未來降準的次數和力度肯定會大于降息，這對銀行是利好。“現在的環境對于銀行而言，相當于利空出盡。”