重陽投資遭清盤傳聞 折射對沖基金牛市困境

每經編輯 每經記者 張昊    

每經記者 張昊

昨日（12月24日），重陽投資發布了旗下對沖產品被清盤純屬謠傳的澄清公告。重陽投資表示，在對沖策略遭遇行業性嚴重挑戰的情況下，重陽對沖策略基金產品自年初以來的平均收益率為2.76%。

《每日經濟新聞》記者注意到，近期A股大象起舞，指數瘋狂上漲，A股市場股票策略對沖基金大為受傷也是不爭的事實。

重陽投資稱傳聞不實

日前有媒體報道，“市場傳聞國內知名私募大佬裘國根管理的80只私募中58只虧損，市場廣泛流傳其期指爆倉。記者昨日調查了解到，重陽投資旗下對沖基金產品對沖1號確實出現了超乎尋常的虧損。”

值得注意的是，上述重陽對沖1號“尊享”系列產品屬于股票多空策略，即對沖基金，通過買入股票并賣出股指期貨的模式進行對沖。這類策略產品在目前重陽投資管理的產品中占據了較大比例。針對上述市場傳聞，昨日重陽投資在其官網發布了澄清公告，并表示上述報道嚴重失實。

在澄清公告中，重陽投資稱，公司直接管理或擔任投顧的基金產品共計22只；其中，純多策略基金產品共計10只，對沖策略基金產品共計12只。截至2014年12月23日收盤，純多策略基金產品自年初以來的平均收益率為11.23%，多個純多策略基金產品的凈值創歷史新高；在對沖策略遭遇行業性嚴重挑戰的情況下，重陽對沖策略基金產品自年初以來的平均收益率為2.76%，所有產品均運行穩健。

指數瘋漲難掩行業困境

盡管重陽投資澄清了上述清盤謠傳，但在近期金融藍籌等大盤股催生指數上漲數百點的過程中，A股市場的對沖基金日子并不好過。

當前A股市場的對沖基金，一般是以股票市場中性策略為主，輔之以股指期貨套利、定向增發套利、事件驅動套利等策略，但在實際操作中運用最多的幾乎都是做空滬深300股指期貨。

有私募行業人士告訴 《每日經濟新聞》記者，當前大部分私募對沖產品，一方面是購買股票作為多頭，另一方面是配置股指期貨進行對沖。在過去的1年中，股票型倉位私募產品喜歡配置中小板、創業板等新興產業的成長股；同時這些對沖產品直接以滬深300股指期貨進行對沖。而從市場表現看，去年創業板一枝獨秀，大盤卻持續低迷，這樣的配置使得中性對沖產品整體表現優異。但現在市場風格已經轉向大盤藍籌，現貨部分的倉位不能匹配，在現貨市場有限甚至是滯漲的情況下，對沖基金正暴露在巨大的風險敞口中。

好買基金數據顯示，截至2014年12月17日，244只公布業績的市場中性型私募基金有178只基金近一月收益率下跌，占比高達72%，平均跌幅為-3.35%。另外，244只市場中性策略私募中近1月收益率跌幅前十的私募虧損均在-10%以上。比如長安信托272號棕石量化、寧聚爬山虎1期、寧聚爬山虎4期第一期這三只產品的近1月收益率分別為-18.37%、-16.12%、-14.42%。單月虧損幅度如此之高，對于年化收益通常在10%左右的市場中性私募基金來說，想要翻身的難度極高。