2015-01-05 00:58:28
每經編輯 每經記者 宋戈
每經記者 宋戈
2014年已漸漸遠去,這一年,市場有幸看到了藍籌的崛起,同樣也注意到創業板的沉寂。雖然在2014年中考之際,創業板交出了九成企業實現盈利的成績單,但仔細觀察就會發現,中報業績平均增速較一季度明顯減速。而60倍PE(市盈率)的高估值也屢屢絆倒創業板指數,2014年數次調整背后都出現估值達60倍以上的情況。
一面是高估值,一面是凈利增速下滑,2014年期末考試來臨,創業板又會交出怎樣的成績單呢?
60倍PE+1600點成雙殺
紅火了兩年的創業板在2014年顯露出疲態。數據顯示,2013年,創業板指上漲82.73%,滬指下跌6.75%;2014年,行情出現分化,滬指上漲52.87%,創業板僅漲12.83%。
2014年下半年,創業板和主板突然出現行情反轉,受益于滬港通、國企改革以及寬松的貨幣政策,藍籌股開始了一波迅速上漲,并帶動滬指出現半年上漲57.92%的井噴行情。盡管同期創業板也呈現探底回升態勢并創出歷史新高,但下半年指數僅有4.77%的漲幅。
而在《每日經濟新聞》在此前的《60倍PE是頂?史上“二八”行情映射創業板危機》一文中提及,在A股發生的多次“二八”行情中,不少均出現了創業板當時整體估值達到或遠遠超過60倍PE的情況。
實際上,60倍PE對A股也是一個災難,比如2001年7月滬指2245點時,市場平均PE超過60倍,隨后泡沫破裂,指數一口氣跌至998點;2007年10月,滬指6124點時,市場總體PE也超過60倍,后泡沫破裂,指數跌至1664點。
如果拋開“二八”行情,單看創業板指2014年走勢,其每次大調整背后均是估值進入60倍PE區間。2014年1月末,創業板市盈率提高到60倍并在2月17日達到65倍,此后指數出現了近20%的調整;7月初,59.9倍的市盈率讓創業板指再度調整向下。雖然在同年8月,創業板再度走強,其整體市盈率超過60倍,甚至在12月時已有超70倍PE的行情,但在指數與估值創出歷史新高后,創業板便開始調整,如今已跌回2014年8月水平。
有券商研究員稱,雖然很多投資者認為成長型企業不能被估值局限,因為小企業基數小,成長更快,更有前景,但估值的確對創業板有約束力,至少有資金會“貴了就賣,便宜就買”。
除估值以外,1500點~1600點也成為創業板指較難邁過的坎,在2014年2月、10月和12月初創業板指均在這一區間附近鎩羽而歸,即便12月中旬大幅穿過1600點,但其后也迅速深度調整。
中考拉響業績警報
高估值、高點位一直成為近年來創業板的“狼來了”,而有杭州私募人士提及,創業板所謂估值就是看成長,如果出現估值高,業績不給力,那還有什么投資信心,拿著都沒底。
上述券商研究員也表示,創業板一方面估值太高;另一方面,其2014年中報增速相較一季報下滑十分明顯,市場或許擔憂增速下滑是否還能繼續維持高估值呢?反觀藍籌經過數年調整,估值方面更吸引人。
《每日經濟新聞》記者注意到,2014年中報時中小板和主板凈利潤同比增速攜手上升,創業板卻背道而馳。據大智慧數據顯示,2588家A股上市公司中,2014年上半年凈利潤同比增長的公司共計1478家,占比57.11%。其中主板公司凈利潤增速達到10.49%,相較一季度9.31%的同比增速上漲了1.18個百分點;中小板凈利潤增速達4.6%,相較一季度的1.3%上漲了3.3個百分點;創業板2014年上半年凈利潤增速為23.75%,較一季度的27.14%下滑3.39個百分點。
創業板中考已拉響警報,那么2014年全年業績呢?截至12月31日,已有77家創業板公司發出業績預告,有11家公司凈利潤繼續下滑,占14.28%;2家公司延續虧損,另有兩家已預計出現首虧;有12家公司宣布扭虧為盈。
上述券商研究員表示,在目前市場對創業板冷淡的情況下,交出優秀的成績單也許能重拾市場信心。但如果業績差、估值高,市場又對成長性產生懷疑,那么創業板就很難為繼。
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