新三板潛力公司掃描（二）

每經編輯 每經記者 王硯丹 趙陽戈    

每經記者 王硯丹 趙陽戈

兼收并蓄的新三板，讓市場感受到其不一樣的魅力。承接昨日（1月15日）為投資者挖掘的PE、搜索引擎、工業機器人、券商等4家重點公司，《每日經濟新聞》今日再從新三板琳瑯滿目的公司中，選出了另外4家不同品類的公司，為投資者解讀擔保、疫苗、移動互聯網廣告以及楊麗萍公司背后的密碼。

成大生物（831550）

總股本：3.6億股

主辦券商：招商證券

目前交易模式：協議

最近交易價：26.4元/股

成大生物絕對是新三板的 “新人”，2014年12月15日才首度發布相關公告，并兩度修改后于2015年1月13日推出最新版的公開轉讓說明書。盡管掛牌較晚，但成大生物的質地卻得到市場認可。

成大生物最早成立于2002年，注冊資本3.6億元，A股上市公司遼寧成大（600739，收盤價20.95元）持股成大生物62.51%股份，具有絕對控制權。往深層次看，遼寧成大集團持有遼寧成大11.88%股權，遼寧國資委持有遼寧成大集團100%股權，所以成大生物實則背靠地方國資委。成大生物的法人代表為李寧，從2006年至今，均擔任遼寧成大董事長。目前成大生物的股東數為143名，這一數量在新三板中偏多。

據其公開轉讓說明書顯示，成大生物致力于研發、生產和銷售“國際水平、國內領先”的生物制品，主要業務為生產和銷售人用狂犬病疫苗及人用乙腦滅活疫苗，公司2014年開始銷售獸用狂犬病疫苗，正式進入獸用疫苗行業。目前成大生物的主要產品包括了人用狂犬病疫苗（Vero細胞）、人用乙腦滅活疫苗（Vero細胞）及獸用狂犬病疫苗三類產品，分別占營業收入的比例為84.09%、15.27%和0.64%，而所擁有的核心技術是 “生物反應器規模化制備疫苗的工藝平臺技術”，包括細胞培養、病毒連續收獲、病毒液濃縮、病毒液滅活、純化等一系列具體工藝技術。目前成大生物所擁有的專利有25件，正在受理的專利有16件。至于公司的大客戶，則有山東、廣東、云南等省份的疾病預防控制中心，以及河北省衛防生物制品供應中心、寧波普諾生物醫藥有限公司等。

財務數據方面，成大生物2013年的營業收入為8.51億元，歸屬凈利潤為4.04億元；而遼寧成大2013年的營業收入和凈利潤分別為103.34億元和8.46億元。按照持股比例來看，成大生物2013年給遼寧成大貢獻了2.53億元的凈利潤，占比接近30%。2014年上半年，成大生物營業收入和歸屬凈利潤分別為4.67億元和2.13億元。

同花順iFinD數據顯示，2014年中報排名中，湘財證券（430399）以凈利潤1.97億元位列榜首，圣泉集團（830881）、新產業（830838）分別以1.31億元和1.07億元的凈利潤緊隨其后。從上述情況來看，如果不出意外，成大生物將奪下了新三板“盈利王”的桂冠。

此外，2012年、2013年和2014年上半年，成大生物的毛利率分別達到90.16%、85.7%和82.09%。在研發投入上，成大生物同期的研發費用分別是5059.78萬元、5025.66萬元和3147.7萬元，分別占收入比例為5.14%、5.91%和6.73%。

成大生物董秘劉蘊華告訴 《每日經濟新聞》記者，公司才剛剛掛牌，主要是尋找融資渠道為以后通過并購等手段做大做強企業打基礎，“新三板平臺非常不錯，政策非常優厚，融資能力也很強，而且如果有融資計劃審批也比較快。”劉蘊華向記者介紹，母公司雖然在A股上市，但其有需要大力投入的頁巖氣項目，同時由于母公司已經在A股上市，所以公司最終安排在新三板掛牌。

“公司目前還是協議交易的方式，以后不排除變成做市交易，甚至是以后的競價交易。”劉蘊華稱，目前已經有5、6家券商與公司在接觸、做方案，“期待新三板的分層，優質的公司需要更好的定價。”至于未來，其表示，會繼續做好狂犬病疫苗和乙腦滅活疫苗，即便會并購也會在疫苗領域調研物色，“目前企業尚在觀察之中，暫沒有定增計劃”。

均信擔保（430558）

總股本：3.40億股

主辦券商：銀河證券

目前交易模式：協議

最近交易價：2.64元/股

2014年1月24日，哈爾濱均信投資擔保股份有限公司 （以下簡稱均信擔保）趁著新三板擴容的東風，成為首家在境內證券市場掛牌的擔保公司。

這家從事融資性擔保業務的公司成立于2002年，2006年完成改制，是哈爾濱市政府參股的混合所有制擔保公司。經營范圍主要位于黑龍江省內，業務覆蓋個人貸款擔保、企業流動資金貸款、固定資產貸款及項目投資貸款擔保，主要服務群體為黑龍江地區小微企業、個體工商戶及農戶。公開轉讓說明書顯示，公司成立以來累計為7000多家小微企業提供融資擔保18000多筆，擔保總額達130多億元，筆均擔保額僅為70余萬元。其中，2013年為2000多戶企業提供擔保28.03億元，營業收入達9656.27萬元，同比增長36.77%；凈利潤達3365.97萬元，同比增長30.54%。年末在保余額為29.01億元，同比增長39.74%。

雖然國內擔保公司眾多，但由于均信擔保首開擔保公司登陸證券市場的先河，它仍然成為投資者關注的焦點。同花順iFinD統計數據顯示，2014年均信擔保股票成交2835.93萬元，在新三板中排名第84位，考慮到目前公司仍然采取協議成交方式，這一數據尚可。

而在掛牌后不久，2014年2月28日，均信擔保就發布了定增預案，最終以1.78元/股的價格發行了1億股，募集資金1.78億元。昨日（1月15日），均信擔保大漲23.36%，報收于2.64元，已經較其一年前的定增價格上漲了48.31%。

均信擔保財務總監、董秘張建華告訴 《每日經濟新聞》記者，從2014年的情況來看，掛牌新三板對促進公司發展的益處顯而易見，“作為‘經營信用、管理風險’的特殊金融機構，擔保機構要發揮為企業增信和為銀行分險的作用、促使信貸資金流向小微企業，其自身應該具備較強的資本、信用和風險管理能力。掛牌后成為公眾公司，其規范治理和信息披露得到強化，品牌和信用獲得提升，按國家有關規定，目前擔保機構的凈資產最高放大倍數為10倍，而目前給予公司10倍放大倍數的銀行已達到7家。另外，掛牌新三板后實現了1.78億元融資，如果按照10倍來算則可實現17.8億元擔保，按公司2013年戶均擔保額130萬元計算，理論上可以新幫助1400戶小微企業實現融資，考慮到公司2013年已在黑龍江12個地市和47個縣為2150戶小微企業提供了擔保，掛牌后信用和資本的擴張無疑為公司服務更多小微企業提供了保障。”

對于股票何時采用做市轉讓方式，他表示，公司正在研究之中，會在適合的情況下予以考慮推進。

而面對目前市場對于新三板熱議的分層和轉板，張建華也提出了自己的看法。

他表示，“如果說融資功能上，新三板和主板相比由于具有流動性折價，融資估值可能達不到創業板、中小板那么高的水平，但新三板也有自己的優勢，即融資效率較高。以公司為例，由于實行事后備案制，公司從開始募集到完成審批一共只花了兩個月時間。另外，公司對于新三板即將推出的競價交易、分層管理和降低投資者門檻等政策也十分關注，因為這對于提升掛牌公司股票流動性和估值具有重要意義。未來主板推出注冊制，而新三板實現分層和競價交易后，兩者之間的差異會縮小。在資本市場不斷推進改革創新的背景下，隨著新三板各項制度安排的落實和功能的完善，其對于創業和創新的促進作用將不斷加強，掛牌公司未來在新三板也可以實現更大發展，那就不一定要考慮轉板了。當然資本市場是互通的，該有的轉板通道還是應該有。”

對于降低投資者門檻，他表示，“相比眾籌300萬元、信托100萬元和股指期貨50萬元的門檻，新三板500萬元的門檻明顯偏高。掛牌公司已經是規范透明的公眾公司，投資者開戶門檻在50萬~100萬元可能比較適宜，并可以根據分層情況實施差別化管理。有了流動性，新三板才能更有活力，其應有的功能作用才能真正得到發揮。”

哇棒傳媒（430346）

總股本：1259.51萬股

主辦券商：東北證券

目前交易模式：做市

最近交易價：62.5元/股

據公開資料顯示，哇棒傳媒成立于2009年7月，注冊資本1000萬元，法定代表人為姬長偉，目前最新信息顯示其持有哇棒傳媒38.1891%的股份，目前公司股東數為24名。

據悉，哇棒傳媒自成立以來一直致力于提供專業的移動互聯網廣告全案策劃，專注于為廣告主提供精準、高效的廣告投放，是中國領先的一站式全自動廣告發布平臺。該公司專業提供移動互聯網廣告全案策劃服務，業務涵蓋主流WAP網絡和優質客戶端 （軟件、游戲、視頻），支持多種廣告形式（文字鏈、圖片廣告，插頁全屏廣告，內容相關廣告，手機視頻等），通過整合手機網絡、應用程序和手機廣告發布平臺，為眾多優秀品牌成功執行了大量的營銷活動，并與很多品牌廣告主及廣告公司建立了深度和穩定的合作關系。自設立以來，其主營業務未發生變化。

據哇棒傳媒介紹，作為移動互聯網廣告全案策劃公司，公司主要提供移動互聯網廣告創意、策劃和投放服務，公司具有較高的媒體覆蓋，除自有渠道，在運營商渠道和外部渠道積累了豐富的資源。該公司的盈利模式主要是，針對不同客戶廣告選用各自適合的計費模型進行計費。每完成一次計費，扣減廣告主廣告費，形成廣告收入。然后把收入和開發者或者第三媒體進行利益分成，分別形成開發者收入或者第三方媒體收入和哇棒傳媒公司收入，廣告計費模型主要有四 種 類 型CPC、CPA、CPS、CPT。2014年上半年，哇棒傳媒前五客戶有北京百合在線科技有限公司、國美在線電子商務有限公司、美爆（北京）國際商業連鎖公司、北京搜房科技發展有限公司、北京冠游時空數碼技術有限公司，這些也是哇棒傳媒業務賴以增長的重要主顧，而這也是市場對其高度關注的原因之一。

數據方面，哇棒傳媒2014年上半年和2013年分別實現營業收入3205.17萬元和3058.88萬元，同比分別增長240.99%和122.37%；分別實現歸屬于公司股東凈利潤512.52萬元和513.85萬元，同比增長108.44%和36.27%；截至2014年上半年末，其基本每股收益0.46元。

在研發投入方面，哇棒傳媒在2011年、2012年和2013年一季度分別投入160.07萬元、107.54萬元和28.27萬元，占收入比重分別為14.43%、7.82%和5.6%。另外，根據2014年中報的信息，哇棒傳媒的員工人數為60人。最新信息顯示，哇棒傳媒計劃以現有1259.51萬股的總股本為基數，向全體股東10轉27.046153股，轉增后股本將增至4666萬股。

從公開信息可以看到，哇棒傳媒在掛牌新三板以來，融資功能被其充分開發。2014年1月份，哇棒傳媒向上市公司新文化 （300336，收盤價29.27元）發行111.11萬股，融資額1000萬元，由此股東人數從15名變為了16名；2014年11月，哇棒傳媒再發“股票發行情況報告書”，當中顯示哇棒傳媒以18元/股的價格發行62萬股，募集資金1116萬元，發行對象為北京同創北拓投資中心（有限合伙），由此股東人數從16名變為17名；2015年1月份，哇棒傳媒再度披露，公司同樣以18元/股的價格發行86.4萬股，對象為1家機構投資者和3名自然人，涉及認購金額1555.2萬元，算上此前2014年12月10日發生的股權轉讓，至此該公司的股東人數共計24名。

云南文化（831239）

總股本：3000萬股

主辦券商：中信建投

目前交易模式：協議

最近交易價：無

有明星的公司往往會受到市場青睞。華誼兄弟（300027，收盤價26.83元）在登陸創業板之初，就因為馮小剛等大腕加盟而廣受關注。在登陸創業板之后，華誼兄弟的股價表現也充分說明了明星們聚集人氣的作用——2013年，華誼兄弟一度上漲至40元/股（復權后），較其最低點時上漲超過7倍。

新三板公司千差萬別，但在2014年大發展的背景下，也吸引了明星公司的加盟。2014年11月3日，在與山水文化（600234，前收盤價13.57元）的聯姻泡湯之后，云南楊麗萍文化傳播股份有限公司在眾多粉絲和投資者的期盼中掛牌新三板，簡稱 “云南文化”，代碼為831239。

盡管刻意在簡稱中隱去了楊麗萍的名字，且掛牌至今所有股份全部限售，但這并不影響公司所受到的關注。《每日經濟新聞》記者注意到，截至2014年11月3日，云南文化由楊麗萍直接控股59.5%，楊麗萍企業管理持股10.5%（楊麗萍直接間接共計持股69.475%），其余的股東還有云南中遠投資管理有限公司 （持股2%）、云南紅土創投（持股10%）、深創投 （持股15%）、昆明創投 （持股2%），以及云南昶泰等（持股1%）。

公開轉讓說明書顯示，云南文化成立于2011年2月18日，注冊資本3000萬元，其主要業務為從事具有云南少數民族特色的大型歌舞集、舞劇的創排及演出，同時從事劇目創編、形象代言等衍生業務。公司演出的主要劇目有 《云南映象》、《孔雀》、《云南的響聲》等。

據介紹，《云南映象》主要是在云南藝術劇院定點演出，每年演出300場以上，單場能容納960人觀看，全年觀看人數超過10萬人，并且公司計劃2014年完成《2014版云南映象》更新創作后進行全國巡演。《孔雀》主要是在全國三十多個大城市進行巡演，自2012年8月《孔雀》開展全國巡演至2014年6月30日，已演出179場。此外還計劃在2014年推進《孔雀》的海外巡演，目前已先后在中國香港和日本完成巡演。至于《云南的響聲》，近兩年由于受到演出場地數量的限制，2011年起暫時停演。截至2014年年中，公司共擁有165位員工，其中演職人員129位，占比近八成。

競爭對手方面，公司主要面對昆明、大理、麗江、西雙版納地區的各大民族特色大型原生態演出的挑戰，包括麗江的《麗江印象》、昆明的《中國吉鑫宴舞》、大理的《希夷之大理》等。

不過，公司業績呈季節性波動，2012年、2013年和2014年上半年的營業收入分別為3215.19萬元、5044.15萬元和1328.43萬元，凈利潤分別為893.7萬元、1340.71萬元和144.6萬元，毛利率分別為43.1%、44.05%和36.21%。其原因主要在于劇目演出收入存在季節性波動特征。其公開轉讓說明書顯示，“由于旅游淡旺季、演出市場整體情況的變化、巡演計劃安排等原因的影響，使得公司劇目演出上半年的營業收入會明顯低于下半年。同時，公司劇目演出的營業成本通常在一年的期限內按月定期支付。不均衡的營業收入和相對均衡的營業成本使得公司劇目演出業務下半年的業績通常好于上半年，業績季節性波動特征較為明顯。未來，公司將分別在大理、麗江、西雙版納等地創編定點演出劇目，并創編多個適合全國巡演的演出劇目，從而增加公司演出劇目數量。”

此外，公司還表示，目前主要劇目均由楊麗萍主導創作和編排，演出團隊也以楊麗萍為核心。但目前楊麗萍的角色已經培養了多級別多年齡段的候補演員，例如楊伍、線小團等。與此同時，也逐步打造了一個國內一流的創作團隊，長期合作的成員包括國家一級編導高成名、念云華等（長期合作的外聘編導老師）；編導楊伍、陳謝維等（公司內部培養）；國家一級舞美設計師孫天衛、林安康、王璞等；視覺大師葉錦添，著名作曲家三寶、萬里、著名音樂人薩頂頂，著名詞作家蔣明初等。