人民日報 2015-02-03 08:34:10
北京龍貝公司首創采用全新的數學方法和信息技術編碼，成功研制了我國第一個具有完全自主知識產權的全新矩陣龍貝二維碼技術
順絡電子:受益消費電子龍頭陸續導入陶瓷新材料
研究機構：國泰君安證券 分析師：牟卿,毛平 撰寫日期：2014-12-15
維持評級與盈利預測。華為在雙十二進行典藏版Ascend P7線下首銷,與普通版差異在于外觀件,陶瓷背板+藍寶石蓋板+玫瑰金中框。我們認為順絡電子持股26%的參股公司信柏陶瓷將是華為P7的氧化鋯陶瓷供應商,有望貢獻較高業績彈性。目前維持公司2014-16年EPS為0.6/0.94/1.3元預測,維持目標價26.6元。
華為典藏版Ascend P7雙十二線下首銷,藍寶石面板和陶瓷后蓋極大吸引關注度。我們在2014年11月底首次提出氧化鋯陶瓷材料(Apple Watch背面)在消費電子應用的投資機會;而雙十二活動期間,華為典藏版P7(正面藍寶石,背面氧化鋯陶瓷,4688元)舉行線下首銷,當日迅速脫銷。產業鏈調研反饋,華為、金立、OPPO、ViVo都將有新機使用氧化鋯陶瓷材料。我們預計Apple Watch背面也大量應用陶瓷,隨1Q15發布期臨近,市場對陶瓷等新材料熱情將不斷提升。我們保守預計2015年全球陶瓷后蓋市場將達到18億元,對應3000萬手表和400萬手機出貨量;未來將持續快速成長。
公司將受益于消費電子龍頭陸續導入陶瓷新材料。我們產業鏈調研了解,子公司信柏陶瓷獨家為華為P7提供陶瓷背板,單價僅為藍寶石1/4;若陶瓷需求暴增,則信柏需增資擴產,上市公司有望增資提高控股權。我們測算2015年信柏每增加200萬片陶瓷出貨,可對上市公司EPS增厚10-20%(不考慮股權增持),貢獻較高業績彈性。
催化劑:國產智能機應用陶瓷材料機型持續發布,蘋果手表開售。
風險提示:新產品導入低于預期,4G終端出貨緩慢。
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