分級B折價率飆升 杠桿失靈還是價值凸顯？

每經編輯 每經實習記者 費盛海    

每經實習記者 費盛海

分級基金的蹺蹺板效應再度顯現！

就在分級A出現大規模溢價之時，曾在前期以數倍漲幅“秒殺全場”的分級B也逐漸從前期的高溢價狀態，轉變為目前的大規模折價格局。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計發現，在兩市約60家分級B中，有24家左右出現了不同程度的折價，其中折價率最高的前三只分級B分別為信誠中證500B（150029）、銀華中證90B（150031）和建信央視50B（150124），對應折價率分別為7.8%、8.7%和6.6%。

折價之下的分級B是否意味著機會的再度來臨呢？

規模性折價因杠桿降低

有私募人士對記者表示，“目前分級B出現集體的折價現象很有可能與價格杠桿降低有關，根據以往經驗來看分級B的溢價率往往和其杠桿大小呈正向關系，即杠桿倍數越大溢價率通常就會越高。”

此次存在折價的分級B中，多是由于去年市場大幅上漲,分級B的凈值杠桿與價格杠桿明顯的降低，當下大部分的分級B的價格杠桿已下降至1.5倍以下，杠桿的下降使得其投資價值銳減。

另一方面，分級B的市場規模也較去年有了明顯的擴大,這也直接導致了，交易彈性下降。由于未來數月還將會有大量新分級基金上市,投資者可關注更高杠桿的分級B，目前市面上可供交易的低杠桿分級B也就進一步的失去吸引力。”

中證500B魅力仍在

雖然目前市場中大部分分級B都因杠桿下降處于“低迷狀態”，但其中仍然存在著一些像信誠500B這樣高折價與高杠桿并存的價值品種。

記者注意到，目前與信誠500B同樣投資中證500指數的分級B有的基金有工銀500B（150056）和金鷹500B（150089）兩只，信誠500B除了在折價率上高于這兩只基金2.7%和4.1%外，還在價格杠桿上存在明顯優勢。

據資料顯示，信誠中證500B的初始杠桿和價格杠桿均為2倍，而工銀500B和金鷹500B的初始杠桿同僅有1.5倍，加之由于前期的大漲目前的交易價格分別為1.673和1.755，對應的價格杠桿均不足1.3倍，這也就是說當標的指數再次轉暖時此兩只相同標的的分級B，在上漲力度上將會明顯低于信誠500B。

不過值得注意的是，杠桿倍數越高，上漲和下跌都會予以放大，因此要想有效把握分級B的投資價值，那么對于市場趨勢的把握很重要，一旦市場再度上漲，那么目前大幅折價的分級B其價值將無需多言。