藍思科技：“創業板中石油”？

2007年11月5日，中石油在A股上市，首日暴漲160%，隨即成為滬指第一大權重股，總市值也超過各路豪強，成為全球市值最大的上市公司。歷史總有驚人相似。如今，創業板已展現出當年主板牛市之氣，指數一度站上2000點大關，處于歷史高峰。與此同時，創業板也即將迎來屬于自己的“中石油”：體量龐大的蘋果概念股藍思科技（申購代碼：300433）橫空出世，今日（3月10日）該股將開啟網上發行。憑借逾100億元的營收、超10億元的凈利潤等6大指標，藍思科技尚未發行已驚四座，刷新創業板紀錄。那么，藍思科技會不會成為“創業板中石油”呢？ 《《《 行情回顧 前比后比指數暴漲屢迎“大盤股” ◎每經記者余強 2014年末，A股成了藍籌的歡樂海洋，眾多大象股恣意跳舞，引領指數快速拉升。《每日經濟新聞》記者注意到，史上每當指數處于高位時，眾多大盤股紛紛趁機上市。如今，創業板指已觸摸到2000點的歷史巔峰，創業板“巨無霸”藍思科技也將在今日網上發行。那么，能否從當年主板“巨無霸”中石油上市的種種細節中，覓得與藍思科技相似的蛛絲馬跡呢？ 中石油踩高點上市 在A股最為瘋狂的2007年，指數直奔6000點之時，眾多“中”字頭公司紛紛選擇上市。最震撼的當屬中石油登陸A股。 頭頂“亞洲最賺錢的公司”的光環，中石油發行前，投資者拋股申購，令股市大幅震蕩；中石油網上發行申購款為2.57萬億元，網下申購款為0.799萬億元，凍結資金總計3.37萬億元；上市前兩個交易日A股大跌——由此不難看出，當年中石油上市對A股行情產生了重大影響。《每日經濟新聞》記者注意到，中石油于2007年11月5日在上證所上市，雖然之前滬指已出現6124點的歷史最高點，但當時滬指位于5700點左右，仍處于牛市高位。 值得一提的是，2007年上市的大盤股不止中石油一家。2007年5月15日，交通銀行在A股上市；9月25日，建設銀行在A股上市；10月9日，中國神華在A股上市。 中小板創業板迎“大股” 雖然人不可能兩次踏入同一條河流，但投資者應該關注歷史驚人的相似。 在主板進入調整期時，2014年末行情中稍顯落寞的中小板、創業板開始復蘇，一路走高。 2014年11月21日央行宣布降息后，中小板震蕩，一直持續到12月底，中小板才再次重拾上漲行情。值得注意的是，作為國內券商巨頭的國信證券（002736）選擇在12月29日上市，連收12個漲停。不僅股價翻兩番，且當時總市值超越平安銀行（000001），成為深交所上市公司市值第一股，在整個券商股中也高居總市值第三。 自2015年1月5日以來，創業板指也與中小板指齊頭并進，3月5日最高觸及2032.22點。在這樣的背景下，即將登陸創業板的企業中，藍思科技格外引人注目：年營業收入超過百億，凈利潤超過10億元的業績，即便放在主板市場也毫不遜色。2007年滬指瘋狂時，中石油登場了；現在，創業板瘋狂時，藍思科技登場了，難怪有投資者將藍思科技稱為“創業板中石油”。 《《《 企業對比 橫看豎看藍思科技有點像中石油 ◎每經記者李琴 即將上市的創業板巨無霸藍思科技究竟與中石油有多少相似之處呢？《每日經濟新聞》記者從二者上市規模、發行價格、市場表現和企業體制等8個方面進行了對比，希望能探究兩者異同。 發行規模均居行業前茅 第一，從股本規模來看，2007年中石油擬發行40億A股，發行后總股本不超過1830.21億股，其中A股不超過1619.22億股；藍思科技此次擬發行6736萬股，發行后總股本6.73億股。二者發行規模均位列所屬板塊前茅。 第二，從發行價來看，中國石油發行價為16.70元，與當年上市的大盤股建設銀行（601939）和中海集運（601866）等相比，中國石油發行價偏高；此次藍思科技發行價為22.99元，與位居創業板市值排行榜前列的樂視網（300104）、華誼兄弟（300027）基本持平。 第三，從市值規模看，中石油上市首日（2007年11月5日）股價大幅高開，開盤價48.6元，較發行價漲191.02%，收報43.96元，漲163.23%，并一躍成為全球最大市值的上市公司。 藍思科技發行價為22.99元，若按上市首日上漲44%，以及2015年來創業板新股平均10個漲停板計算，藍思科技股價有望達到85.74元，市值有望達到577.03億元，逼近創業板總市值第一。由此看，二者都是所屬板塊市值規模龍頭。 第四，從市場評價看，中石油上市前可謂好評如潮，券商紛紛推薦。其中，中金公司認為中國石油將成為與國際超大公司比肩的石油巨人。 藍思科技此次發行也受到券商青睞，興業證券認為，公司是全球視窗保護玻璃主要供應商，視窗玻璃保護屏滲透率將隨著智能終端占比的提升而提升，藍思科技業績有望在未來保持高增長。此外，還有眾多券商看好該股并給予推薦。 董事長年薪是中石油8.6倍 第五，從歷史業績看，中石油上市以來，2007年～2013年，營業收入由8363.53億元上漲至22581.24億元，累計上漲170%；同期凈利潤由1458.67億下降至1295.77億元，累計下跌11.67%；期間公司股價由上市首日一路下跌，截至昨日收盤，累計下跌76.57%。 與中石油相似的是，藍思科技在上市前保持了穩定的營收增長。2012年、2013年、2014年公司分別實現營收111.63億元、133.52億元和144.97億元，2013、2014年營收同比分別增長19.61%、8.58%。2012年、2013年、2014年公司分別實現凈利19.99億元、24.44億元和11.78億元，2013、2014年凈利同比分別增長61.77%和-51.85%。目前，藍思科技預計2015年一季度實現凈利潤4億元～4.5億元，增幅為35%至55%。 第六，從所處的行業地位來看，中石油屬于能源壟斷行業，受市場波動相對較小，盈利能力強；但藍思科技屬于完全市場化競爭行業，盈利能力受市場因素影響較大。 第七，從企業機制來看，作為國企的中石油，員工薪酬偏低，董事長周吉平2013年年薪為121.20萬元。此外，中國石油未推行員工持股計劃；而藍思科技董事長周群飛2014年薪酬高達1036萬元，是中石油的8.55倍。藍思科技員工持有一定比例的股份，此外，發行后周群飛夫婦仍將合計持有上市公司89.18%的股份。 第八，從估值來看，中石油首發市盈率為22.44倍，目前估值僅為15.6倍，由此可見，在2007年的大牛市階段，市場明顯高估了此類大盤股的合理價值；而藍思科技首發市盈率為22.98倍，明顯低于所屬行業平均50多倍的市盈率。 后市前瞻 《《《 左思右想藍思科技上市創業板見頂？ ◎每經記者唐強 遙想當年的中國石油（601857），在上市前投資者無限憧憬，但上市后卻讓投資者飲下了一杯苦酒。如今，創業板“巨無霸”藍思科技又將迎創業板上漲之風而上市，兩只個股上市之初所處地位、市場環境均有相似之處。那么，創業板是否將就此見頂呢？ 股價“出廠設置”難恢復 時間回溯至2007年11月，在萬眾矚目下，作為“亞洲最賺錢公司”的中石油隆重登陸A股市場，發行價敲定為16.7元/股，對應市盈率22.44倍。 中石油于2007年11月5日登陸A股市場，當時A股正處于到達歷史頂點后的下降過程中，滬指仍在5700點一線。隨著中石油上市，憑借良好的業績和預期，該股一度獲得市場資金瘋狂追逐。 上市首日，中國石油開盤便拉漲187.43%，股價提升至48.60元。幾經震蕩后，當日收于43.99元，全天漲逾160%。面對如此靚麗表現，當時萬眾看好中國石油，市場紛紛猜測它將有望成為“百元股”。 但能猜中開頭，往往難以猜對結局。現在，距離中國石油上市已有8年之久，其股價卻再也沒能恢復“出廠設置”。 目前，中石油股價已從40多元跌至10元附近，曾經的48元孤零零地懸掛在“天上”。過去的8年，中國石油總市值從上市首日收盤時約7.5萬億元（A+H股）降至如今不到1.9萬億元（A+H股），區間跌幅逾70%。“年年歲歲花相似，歲歲年年人不同”。實際上，回不去的除了中國石油以外，還有A股大盤。2007年10月至今，滬深兩市綿綿陰跌數年，滬指從6124點的歷史最高峰滑落至3200點一線，整體下跌50%。 創業板見頂聲四起 今日（3月10日），“蘋果概念股”藍思科技將正式發行，上市后將成為創業板“巨無霸”。 藍思科技與現有的創業板上市公司相比，藍思科技在營業收入、凈利潤和資產總額等多個方面均可謂“冠絕群雄”。分析人士認為，如今，不論從發行規模，還是從發行時的市場環境等情況看，藍思科技的此次IPO就與當年中國石油的情形極為相似，“創業板中石油”呼之欲出。 既然熟悉的場景再次出現，那么創業板指數會不會走出同樣的路數，如同2007年大盤指數那樣應聲走低？ 目前,在中小板和創業板接連沖高的背后，隱含著估值過高的隱憂。 《每日經濟新聞》記者注意到，目前創業板平均市盈率在80倍左右，而滬市主板股票平均市盈率為16倍。上周五，中小板以及創業板出現跳水，分別下跌2.37%和3.15%。 對此，海潤達資本總裁仇天嫡認為，這一次創業板接連上漲，就是對“兩會”期間新興產業支持政策的一個反映。雖然創業板上周一度站上2000點，但整數點位的意義并不大，目前估值都這么貴了，誰還愿意買？現在創業板面臨著重重壓力，包括深港通臨近以及“兩會”利好預期的兌現等。 此外，深圳挺浩投資總經理康浩平也表示，上周五創業板的下跌還是與其目前估值太高有關，過高的估值引來市場對結構性泡沫的擔憂。 記者注意到，近日，信達證券分析師陳嘉禾、胡佳妮、谷永濤聯合發布的研報表示，相比1989年日本股票大泡沫、2000年美國科技股大泡沫、2000年和2007年A股大泡沫，當前創業板估值已達到甚至高出這些泡沫的巔峰狀態。