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    1萬億地方債務置換刺激銀行股大漲 券商看新高

    每經網 2015-03-12 18:22:00

    每經編輯 王硯丹    

    每經記者 王硯丹

    1萬億地方債置換意味著中國特色QE即將開啟。這一消息在A股市場上,無異是平地春雷,引發昨日(3月12日)銀行板塊全面暴漲。興業銀行(601166,收盤價15.97元)接近漲停,寧波銀行(002142,收盤價17.40元)上漲8.75%,漲幅最小的工商銀行(601398,收盤價4.57元)也上漲2.47%。

     

                    分析師:地方債置換利好銀行股估值筑底

    這已經是本周銀行板塊第二次全面大漲。本周一,受上周末證監會“正在研究給銀行放開券商牌照”的表態影響,銀行板塊也是在興業銀行帶動下高舉高打,帶來滬指重回3300點大關。

    事實上,過去幾個交易日,有關3萬億地方債務置換的消息已經在A股市場流傳。海通證券、申萬宏源等知名券商還專門對此發布了報告。最終的1萬億版本雖然較3萬億有明顯縮水,但仍然不能阻止業內人士對銀行板塊看好的步伐。

    廣發證券銀行業分析師沐華對《每日經濟新聞》記者表示,存量地方債務置換開啟,顯示出中央政府兜底繼續存在,平臺債風險緩釋,利好銀行股估值筑底和回升。

    同花順iFinD統計數據顯示,截至3月12日收盤,銀行板塊對應的預計2015年市盈率為6.06倍,市凈率為1.03倍。這一數據仍然遠低于2008年10月底的8.74倍——眾所周知,當時正是次貸危機導致滬指跌至1664點之時。目前滬指已經較當時上漲近一倍,而銀行股的估值卻低于當時。

    招商證券則指出,存量債務若置換將使得銀行的表內貸款被政府發行的債券所替代,債務主體由融資平臺公司變為政府,則極大提高了增加了償債主體的信用。經濟下行和資產質量惡化已經為市場充分預期,1倍PB即對應著15%的不良率悲觀預期,若二季度經濟觸底回升,不良貸款生成趨勢將明顯好轉。

    中信建投行業分析師楊榮更是認為,無論是資產證券化,還是平臺貸款被置換為地方債,都將提高銀行的不良貸款率。“按照‘爛蘋果’原理,不良貸款率越高,銀行股越漲——2013年年底之前,銀行業的不良率在持續下降;而2014年,銀行業的不良率穩步提高,四個季

    度的不良率分別為1.04%、1.08%、1.16%和1.26%。而2014年銀行股的趨勢是持續上漲。我們預計2015 年銀行不良率將繼續提高,股價上也將有不錯表現。”

     

                 人氣聚集 本周前三日板塊融資凈流入超70億

    值得一提的是,從融資融券數據來看,投資者對銀行板塊的態度也開始發生變化。

    3月9日~11日,申萬一級行業分類下的28個行業中,銀行板塊重奪融資資金凈流入首位,僅三個交易日就發生融資買入300.65億元,融資償還229.91億元,融資資金凈流入70.75億元。截至11日收盤,銀行板塊融資余額為1029.79億元。

    其中,興業銀行、浦發銀行和農業銀行最受“寵愛”。上述三個交易日內,興業銀行發生融資買入59.89億元,融資償還43.58億元,凈買入額16.32億元位居兩融標的首位。浦發和農行則分別發生融資凈買入10.15億元和7.29億元。

    招商證券指出,進入3月份以來,融資買入額開始回升,人氣重新開始聚集,銀行股的洼地效應是非常好的資金去向,增量邏輯或重現。“銀行股人氣將在二季度重新聚集,寧波、南京、北京銀行距1月的高點僅一步之遙,其他股份銀行亦將向前期高點發起沖擊,三家城商行之外,重點推薦興業、招商、平安、浦發。”

     

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