國信：日成交低于900億 或引發創業板回調

每經編輯 每經記者 朱秀偉    

◎每經記者 朱秀偉

增量資金持續入市，A股繼續“任性”，尤其是新高不斷的創業板。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，近期提示創業板風險的機構顯著上升，在上一期“機構情報站”中，本報曾報道有機構認為4月中旬有兩大風險點，而國信證券最新策略觀點認為，4月創業板指數調整可能性較大，一旦創業板日成交低于900億可能是短期調整的開始。

大市風向

◎國信：創業板指短期調整不可避免

3月，創業板指數放量飆升再創新高，升速達到585點以來最快，連續三個月大漲，累計漲幅近60%，市場異?？簥^，熱點擴散，出現補漲。盡管指數沖高過程中，引發大量減持，但散戶新增資金涌入繼續推升指數?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑珹股單周新增賬戶數已連續兩周超過百萬，增長迅猛。

國信證券認為創業板4月調整的可能性大：“指數連續上漲后重回加速上行通道，通道上軌對繼續上行構成壓制，當前位在2400點略高。4月初指數還有上沖，但基本限定在2400點略高。周線超買最為嚴重，創歷史峰值，短期調整不可避免，回落可能會觸及2200點。”

該機構認為，一旦創業板日成交低于900億可能是短期調整的開始。對于中小板指數走勢，該機構認為超買程度更加嚴重，短期回落的幅度可能更大一些，操作上建議“逢高降倉，規避短調。”

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：創業板成交量

行業熱點

◎滌綸長絲行業走向景氣

滌綸長絲盈利波動巨大，2010年行業景氣高峰時噸凈利潤可達2000元/噸以上，而2012年之后行業走向低迷，企業利潤驟減甚至虧損。申萬宏源認為“產業的景氣程度對企業利潤影響巨大。此前，滌綸長絲產業鏈80%的利潤由供需最緊張的PX獲取，隨著滌綸長絲的上游原材料PX供應逐漸走向寬松，產業鏈各環節的產能周期錯配使得利潤由PX向下游挪動，滌綸長絲的議價能力上升，利潤空間擴大。”

該機構認為，滌綸長絲的產能投放高峰正在過去，2015年新增產能僅為5%~7%，而需求保持在10%以上增長。中性假設下（需求增量持平且不考慮小產能退出），預計滌綸長絲的產量為3110萬噸，產能利用率達到83%，相比2014年的78%顯著提升。除了供需向好外，庫存周期有望共振向上，紡織業生產性需求見底有望復蘇、與棉花等的比價效應帶來替代性需求彈性?？春梦磥?~3年的滌綸長絲產業逐步走向景氣。進入二季度，滌綸長絲行業逐步走向旺季。

申萬宏源認為，隨著油價逐步探底，下游備貨及補庫積極性將升高，行業產銷率走向旺盛，趨勢性行情有望來臨。本輪景氣周期有望持續2~3年，目前行業復蘇剛起步，安全邊際高，向上彈性空間充沛。產品價差每擴大100元，桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化的EPS將分別增厚0.23元、0.10元和0.07元。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：滌綸長絲價格

◎鈦白粉行業持續回暖

最新數據顯示，鈦白粉行業景氣度進一步提高，川財證券表示，未來鈦白粉行業回暖的主要依據有：國內可開工的工廠數量減少、國內競爭力提升出口比例增加、涂料等下游需求的刺激等。

同時，國內鈦白粉企業競爭實力日益提升。2014年全國累計出口鈦白粉55.25萬噸，增幅為37.08%，出口量占全國產量的22.4%。由于鈦白粉主要應用于涂料行業，市場需求穩定，考慮到國內與國際市場的價差處于歷史高位，國內鈦白粉企業在技術提升后有望在國際市場份額占比逐漸提高。

2015年，新的環保法實施，加上國內鈦礦的品類低，需要加工處理的環節較多，而環保監管趨嚴后勢必帶來企業的成本增加，有望加速行業整合。建議關注相關上市公司，2014年對應鈦白粉產量及股本分別為：佰利聯（19.48萬噸，1.91億股本）、金浦鈦業（7.2萬噸，3.8億股本）、中核鈦白（16.45萬噸，4.5億股本）、安納達（7.19萬噸，2.15億股本）。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：鈦白粉價格走勢

◎電子競技將觸發千億產業

華創證券認為，目前電子競技行業處于指數級發展的前期，預期未來用戶基數將達到1億，潛在市場空間達800億元。

目前，行業的主要推動力量為：政策出現松動跡象，用戶數與用戶消費能力極速提升，虛擬門票、創意工坊等革命性運營模式的出現，資本涌入加速行業發展。

其中，游戲運營方面，受益于端游用戶轉向電子競技游戲，游戲運營未來市場空間達200億元；賽事運營方面，潛在用戶達1億，市值預期空間達300億元；游戲直播方面，目前市場規模2億元左右，預期未來用戶數可達1億，市場空間可達300億元，預期未來渠道或向上整合內容，完成共贏。

其推薦標的為：（1）金亞科技：WCA有望成為全球最大第三方賽事，而頂級賽事長期市值空間為812億元。（2）浙報傳媒：手握國內第二大游戲直播平臺戰旗（與虎牙并列第二），戰略穩健，有望成為A股的YY（歡聚時代），對應市值空間1000億元。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：產業規模