私募牛市任性“指點”市場 公募基金呼吁統一言論監管

每經編輯 每經記者 陸慧婧 發自上海    

◎每經記者 陸慧婧 發自上海

今年是私募基金大發展的一年，伴隨各類私募基金涌出，A股牛市中私募基金大佬頻繁登臺發表市場觀點，為自己的公司拉攏人氣。同時，今年也是公募基金重見牛市曙光的一年，偏股型基金頻頻提前結束募集，超30億份首募產品隨處可見。

然而，與私募基金頻繁點評A股市場走勢相比，公募基金大多只談產品。

對此，公募基金人士表示，“以往不讓多談市場是為了避免誤導投資者，既然其他不談就只能談產品了，但現在發行軍工基金的夸軍工股，發行醫藥基金的贊醫藥股，貌似也稱不上客觀公正。”

而更多的業內人士指出，對各類機構的言論監管口徑應該一致。多年以來的監管可適當松綁，給基金經理更大的話語空間。

公募不細數市場走勢

原“公募一姐”王茹遠的一封反思公募基金投研流程的“奔私信”，引發了奔私基金經理的追風潮。隨后，金鷹基金楊紹的基金版《歸去來兮辭》一文，以及興全基金經理陳揚帆追憶與老東家點滴情懷的《光陰的故事》都給人留下深刻印象。

近期，基金業協會舉辦的財富管理論壇讓眾多私募基金逐一亮相，其中更有王亞偉闡述了何為價值投資，引業內人士爭相閱讀。

相比之下，公募基金則是另一番場景。“實話實說，現在基金經理的觀點90%是基金公司軟文，10%是記者對基金經理的匿名采訪。”上海某基金公司營銷策劃部人士如此表示。《每日經濟新聞》記者翻閱公募基金發表的市場觀點，發現多是A股市場值得期待、泡沫只是長周期下的短期問題、藍籌成長都有機會等文字，大多是對市場走勢的泛泛而談，文中半數篇幅多用于描述基金經理投資業績、基金發行渠道等內容。

久而久之，基金經理發表的A股市場點評陷入一種以產品為導向的境地。北京某大型基金公司發布的產品信息極盡贊美之詞，如“未來兩年醫藥板塊有極大概率大幅戰勝市場，當前位置仍為理想的建倉時點”；“全球生物醫藥行業蘊含著重大投資機遇”；“若下半年中國經濟企穩，或受深港通政策催化，港股市場可能迎來爆發式上漲”；“業內最強大醫藥研究團隊傾力打造”。

另一篇名為《金牛基金經理看市：投資機會在哪里？》的文章里，“資金推動的普漲將繼續演進，但市場的波動會加劇”；“看好經濟轉型相關的成長性企業，投資注重自上而下選股”。幾句話中都沒有詳細分析市場的內容。大型基金甚至推出了市場觀點發言人，代表公司的統一口徑對市場走勢進行表述。

公募擬產品推動規模增長

“歸根結底還是機制的原因。”一位北京基金公司渠道部人士對《每日經濟新聞》記者表示，“牛市環境下，公募基金收入比私募少，如一家大型基金公司，管理2000億元資產，一季度基金凈值平均漲幅30%，掙了600億元，按照一季度1.5%/4的管理費提取，基金公司只能收取幾個億；如果同樣是600億元的盈利，私募基金可以提20%的業績提成，當然私募沒有能力管那么多資產。”“私募主要掙業績提成，通過增加影響力吸引客戶，確定好管理邊際，就可以馬上賺錢。公募則不一樣，首先，公募基金經理考核的是排名，其次公募基金經理拿著固定工資，年底分一筆獎金，規模增長與收入無太大關聯。基金規模小，反而對排名有利。因此，公募基金經理傾向于不發表言論，覺得這是一種負擔。除非基金經理下個月準備奔私，這個月就開始對外發布觀點。”上述北京基金公司渠道部人士表示。

據了解。除了王亞偉曾擔任14年基金經理之外，王茹遠曾擔任寶盈核心優勢混合基金經理也不到3年時間，部分明星基金經理從業年限不太長的，往往是憑借業績一炮而紅之后迅速奔私。這也是基金公司不愿意打造明星基金經理的一大原因。明星基金經理減少，發人深省的市場解讀自然就缺少誕生的土壤。“以目前大多數公募基金的激勵機制而言，難以留在人才。涉及大股東利益時，改革的步伐也太慢。因此，多數基金公司逐漸摒棄明星基金經理戰略，開始走產品推動規模增長的路線。”華南某基金公司人士稱，今年以來，基金公司蜂擁布局分級基金，就是這一變化的前兆。

私募高調論市涉嫌違規

事實上，監管部門并沒有出臺專門針對基金經理言論的規定，只是公司在依據從業人員行為規章制定內控標準時，把投研人員作為管控對象。“對基金經理言論的制度要求，分布在很多制度里，比如基金宣傳推介材料監管事項、共同交易制度及基金法里的籠統規定。”華南某基金公司督察長表示。“公募畢竟具有公的成分，應該更主動地出來說一些東西，同時公募基金經理觀點不能僅代表個人，還應該代表公司。”上述督察長表示，“2006年、2007年時基金公司會改動基金經理的觀點，現在大家磨合得很好了。知道不能推薦個股、大致的點位盡量模糊，不能詆毀同行等底線。不過，也有可能基金經理覺得麻煩，對市場走勢說得比較少。”“如果基金經理僅為了產品出來宣傳，這樣的宣傳也是片面的，可能存在誤導的成分。”上述基金公司督察長同時稱。

對于目前私募踴躍發表對市場的觀點，而公募較少這樣做的現象，上海某基金公司總經理表示，“很難說是公募基金應該放松，還是私募基金收緊，不過同為資產管理機構，大家的規范標準應該一致。”

“私募基金應該加強監管，按照私募基金100萬元資金門檻以及不能公開宣傳的定義，現在很多私募基金的宣傳已有踩線的嫌疑。”另一位上海基金公司總經理稱。

不過，有基金經理也表示，核心因素是激勵機制問題。“以往基金經理說話會擔心監管風險，因此更愿意以公司的名義發表意見；若未來監管放松，會考慮多談論一些，不過做這事確實沒有動力。”他同時表示，“私募基金管理人也知道談論太多市場走勢，會帶來風險，但在利益驅動下，私募還是更愿意站在臺前。”