網(wǎng)貸行業(yè)離天花板仍遠(yuǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州    

◎每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州

根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月份，全國(guó)網(wǎng)貸行業(yè)成交量492.60億元，創(chuàng)歷史新高，環(huán)比上月增長(zhǎng)47%，貸款余額1518.03億元。

1518.03億元是什么概念？根據(jù)工商銀行2014年報(bào)，截至2014年12月31日，該行客戶(hù)貸款及墊款凈額為107687.50億元。與之相比，網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額與一家銀行的貸款余額差距甚大。

由此可見(jiàn)，作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充，剛剛起步的網(wǎng)貸行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能滿(mǎn)足民間金融的需求，行業(yè)天花板似乎還很遙遠(yuǎn)。不過(guò)，與此同時(shí)，單個(gè)平臺(tái)的瓶頸卻已隱現(xiàn)。

不會(huì)贏者通吃

網(wǎng)貸目前是互聯(lián)網(wǎng)金融較為突出的代表，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一個(gè)眾所周知的法則：贏者通吃。這一法則在團(tuán)購(gòu)、電商等領(lǐng)域都得到應(yīng)驗(yàn)。

目前，網(wǎng)貸平臺(tái)家數(shù)已逼近2000家。此外，最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年3月新上線(xiàn)平臺(tái)138家。按照這樣的發(fā)展速度，不免多少讓人擔(dān)心。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，有個(gè)自然壟斷的概念。在自然壟斷的行業(yè)，成本將隨著規(guī)模迅速增大且無(wú)限制地下降，在無(wú)監(jiān)管限制的情況下，領(lǐng)先的企業(yè)能夠通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)實(shí)現(xiàn)壟斷，使其他競(jìng)爭(zhēng)者無(wú)法生存，電信、能源等行業(yè)都屬于此類(lèi)。

不過(guò)，記者經(jīng)過(guò)分析后發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)貸行業(yè)與一般互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)不同，成本似乎并不是隨著規(guī)模擴(kuò)大而無(wú)限下降的。在投資人這一方面，獲客成本、服務(wù)成本確實(shí)是隨著規(guī)模增大而遞減的，但資產(chǎn)端到了一定的規(guī)模后情況卻恰好相反。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，一個(gè)人借錢(qián)給熟悉的親友，壞賬相對(duì)較低，風(fēng)控成本也低；但隨著規(guī)模擴(kuò)大，當(dāng)把錢(qián)借給陌生人時(shí)，風(fēng)控成本和壞賬都會(huì)急劇提高，網(wǎng)貸平臺(tái)類(lèi)似這種情況。

目前，絕大多數(shù)網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)都依賴(lài)股東、合作伙伴的固有資源，都有自己的朋友圈。一些網(wǎng)絡(luò)巨頭依賴(lài)長(zhǎng)期積累的大數(shù)據(jù)，而具有成為寡頭的潛力。其中，最有可能實(shí)現(xiàn)壟斷的是阿里金融系。

螞蟻金服旗下的核心產(chǎn)品包括支付寶、余額寶、招財(cái)寶、芝麻信用、阿里小貸等。其中互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)是招財(cái)寶，和P2P相似度很高，但它沒(méi)有和螞蟻小貸業(yè)務(wù)（原阿里小貸業(yè)務(wù)）對(duì)接，只是做一些合作機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目。

現(xiàn)在看來(lái)，這個(gè)模式相比其他P2P平臺(tái)沒(méi)有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，甚至風(fēng)控成本還要高一些，收益率非常低。

如果招財(cái)寶和螞蟻小貸業(yè)務(wù)打通，則將成實(shí)質(zhì)性的P2P平臺(tái)，或能夠給到投資人超過(guò)12%的收益率，那肯定會(huì)在資金端對(duì)其他平臺(tái)形成沖擊。

那么，阿里小貸規(guī)模究竟有多大？據(jù)媒體報(bào)道，目前規(guī)模約150億元。因此，所謂的壟斷，目前還太遙遠(yuǎn)。

小而美平臺(tái)或大量存在

據(jù)悉，阿里小貸的業(yè)務(wù)主要來(lái)自淘寶和天貓，阿里巴巴B2B商戶(hù)的金融業(yè)務(wù)主要是線(xiàn)下的一達(dá)通在做，這些業(yè)務(wù)也可以用來(lái)與招財(cái)寶對(duì)接。

即便如此，考慮到其他電商、金融機(jī)構(gòu)的非標(biāo)資產(chǎn)，以阿里的項(xiàng)目資源來(lái)實(shí)現(xiàn)壟斷，可能性還是不大。

從理論上可以預(yù)測(cè)，當(dāng)單個(gè)平臺(tái)發(fā)展到一定規(guī)模，業(yè)務(wù)量將趨于平穩(wěn)，行業(yè)的擴(kuò)容更依賴(lài)于新進(jìn)者的補(bǔ)充。未來(lái)，群雄割據(jù)的局面將會(huì)持續(xù)，以特定行業(yè)、地域?yàn)橥寥赖男《榔脚_(tái)或大量存在。

需要說(shuō)明的是，每一家平臺(tái)背后的資源都不一樣，因而其瓶頸的高度和出現(xiàn)的時(shí)間也不盡相同。

目前，待收規(guī)模排在前面的幾家平臺(tái)是：陸金所、紅嶺創(chuàng)投、人人貸。網(wǎng)貸之家最新數(shù)據(jù)顯示，紅嶺創(chuàng)投待收金額約144億元，位列第一；陸金所待收金額約117億元，居第二位；第三名人人貸只有54億元左右。

上述三家平臺(tái)中，陸金所背靠平安集團(tuán)，資源最為豐富，目前尚未遇到發(fā)展瓶頸的跡象。而紅嶺創(chuàng)投、人人貸的情況有所不同，2014年，人人貸市場(chǎng)占比不升反降，紅嶺創(chuàng)投也連續(xù)出現(xiàn)大單壞賬。