每經網 2015-05-21 02:04:37
光伏公司連續出現暴跌,是不是行業出現了變數?
每經編輯 每經記者 賈麗娟
◎每經記者 賈麗娟
“明星股”漢能的暴跌迅速引起了市場的關注,與此同時,在大洋彼岸,在美上市的光伏公司——英利綠色能源(NYSE:YGE)本周二暴跌36.91%。那么,光伏公司連續出現暴跌,是不是行業出現了變數?
投資人懷疑機構對賭
周二晚間,英利暴跌近37%,而漢能昨日暴跌近47%,究竟出了什么事情?這兩者之間有無關聯?
對此,中國可再生能源行業協會執行會長張平對《每日經濟新聞》記者表示,行業基本面并未發生變化,政策也沒有出現變數。至于個別公司股價的變化,可能不是基本面的問題,可能性較大的是前期不少公司的漲幅過高,導致投資人對公司的判斷出現分歧。
第一上海首席策略師葉尚志對記者稱,新能源公司總體來說估值有些偏高,不過,從場內的沽空等數據來看,并沒有異?,F象。至于場外發生的事情并沒有公開。
葉尚志所說的“場外”,就是市場此前傳言的漢能與沽空機構對賭一事。此前,市場有傳聞稱,加拿大對沖基金BHP曾與多家機構簽訂股票質押貸款融資協議,按當時市價每股0.2港元~0.5港元的單價,質押了總計約12億股漢能薄膜的股票。此后一年多時間里,BHP先后將其中10億股在高位賣出獲利,并希冀其股價下跌后重新買入歸還機構。但漢能股價節節攀升,協議眼看就要到期,BHP公司必須盡快買夠12億股漢能股票,由于市場上能買的漢能股票太少,股價反而繼續被推高,BHP公司可能要付出更大的代價。
這看上去像是一個令人激動的“打敗沽空機構”的故事。但如今漢能股價崩盤,故事的結局似乎出現了大逆轉。
香港華富嘉洛證券公司投資部副總裁林宜輝曾密切關注過漢能,在他看來,這只是公司與沽空機構對賭的一場游戲。漢能的股價在他看來原本就已經“超貴”,所以即使下跌也不奇怪。他還表示,漢能的暴跌,恐怕會對僅僅是炒概念的一些公司產生心理影響。
市場浮現諸多猜測
一是因為受累英利大跌,光伏產業問題嚴峻。英利上周五披露,截至2014年底公司擁有1.723億美元現金,2.147億美元受限現金,負有15.7億美元的短期借貸、2.761億美元中期債務和4.607億美元長期債務。Wolfe研究公司的分析師約翰遜(Gordon Johnson)周二表示,美國投資者必須考慮如果英利進行資產清算,中國太陽能市場整體將面臨何種局面的嚴峻問題。
二是資金去向不明,漢能操控股價遭到調查。此前,《第一財經日報》曾質疑漢能的資金去向。報道稱,漢能近年來不斷加碼融資,旗下的多數生產基地卻進展緩慢,但這一質疑被漢能反駁。有業界人士懷疑,香港證監會早就開始調查漢能,但一直找不到確切證據。如今估計有新的進展,或者“幫手”突然有資金壓力,所以拋售。值得注意的是,昨日剛好是公司召開股東會的日子,李河君并未到場,這也讓市場浮想聯翩。
另外,據財新網報道,多位市場人士認為,很可能是金融機構拋售漢能的股票引發連鎖反應,導致昨天的暴跌。同時,財新從消息人士處獲悉,確有機構因知悉漢能到期未能還款選擇拋售。
市值遠超行業龍頭
此前,在漢能市值沖上3000億港元之時,《每日經濟新聞》曾報道,漢能的市值已遠超美國行業龍頭,但現有產品并未普及,多位投資人都表示并不熟悉。目前國際上走在最前面的是美國第一太陽能(FSLR,US),市場渠道已經比較穩定,漢能的出貨量還無法與其相比,而漢能當時的市值已經是FSLR的近6倍。
在光伏界,薄膜技術與晶硅技術的爭議從來沒有停止過。業內人士表示,薄膜技術其實很早就有,但是轉換效率一直是短板,雖然近幾年進步很快,但距離應用環節還需要一段時間。眼下,不同的薄膜太陽能電池還有各自的缺點,或轉換效率偏低,或存在環境安全問題,或存在原材料資源稀缺問題,這些都需要產業逐漸形成規模后一一解決。
此外,記者接觸到的投資人及分析師,多數對漢能的關聯交易不太放心。
其實,對于公司關聯交易的質疑從來沒有停止。2015年1月28日,英國《金融時報》便刊發報道,質疑漢能自2010年以來總共實現的148億港元的營收,幾乎全部為向漢能集團(漢能母公司,持股比例為78%)銷售設備所得。
今年3月至4月,質疑漢能的媒體報道頗為密集,其中均提到了種種看不清楚的關聯交易問題。而這也是讓投資人顧慮的主要原因。
會否調出成分股?
在股價經過了如此暴跌的情況之下,公司的未來戰略會使得許多人持觀望態度。
另一個值得注意的問題是,如果漢能在暴跌后被調出恒生綜合大型、中型股指數成分股,那么就會被調出滬港通標的。這樣的情況會發生嗎?《每日經濟新聞》記者致電香港恒生指數公司,截至截稿未獲答復。不過,此前記者多次與香港恒生指數公司交流得知,在對某只專門股票進行檢討并發出公告之前,不會做出任何改變。此前,天合化工及桑德國際均曾遭到做空機構的做空,并使股價大幅下跌及停牌,不過兩者至今并沒有被剔除出指數,仍然是港股通標的。
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