大股東的套現資金都去哪兒了？

據Wind資訊統計，按照變動截至日期計算，年初以來至5月18日，已有956家上市公司出現了重要股東減持行為，合計減持股數約235.04億股，減持市值約2955.24億元。而從2014年的情況來看，全年重要股東減持的股份合計約為225.20億股，減持市值約為2505.58億元，均低于今年前四個月。也就是說，今年前四個月，是A股上市公司重要股東減持的高峰期。

毫無疑問，A股出現減持潮，與股市熱情高漲、股價大幅上漲有關，重要股東在股價達到設定的目標后，開始減持套現，將利益收入囊中，避免股市出現震蕩、波動以后，使既得利益受損。

應當說，股東套現，在股市是非常正常的現象。沒有套現，就沒有投資，就沒有資本市場。但是，套現也不是所有股東都能隨意進行的行為，對重要股東、特別是大股東，還是有一些約束條件的。從總體上講，大股東在套現時，是不大敢踩紅線、越雷池的，是比較規矩的。關鍵在于套現資金的流向，套現資金如何使用。如果不通反哺于股市或投資新的實業、新的產業，對股市的影響還是比較大的，對經濟的可能持續發展也是不利的。

要知道，設立資本市場的主要目的，就是給企業增加融資渠道、降低融資成本，同時，規范企業的經營管理行為。那么，對大股東來說，不僅要對企業負責、對自己負責，也要對市場負責，不僅要考慮企業和個人利益，也要考慮投資者利益，要把自身利益與企業利益、市場利益、投資者利益緊緊結合起來，從而共同把企業做好，把股市的環境營造好。

很顯然，不僅企業從市場獲得的資金必須用于企業發展、用于技術創新、用于市場拓展，股東在企業升值、股價上漲后套現的資金，也要主要用于支持企業的發展、為企業增添新的活力。否則，就失去了設立資本市場的意義，資本市場對經濟發展的作用也會大打折扣。

而從近年來大股東套現的實際情況來看，多數股東是能夠按照這樣的目標和要求，把套現資金用其他方式投入到企業的。譬如投資新的項目、開發新的產品，最終再通過資產注入、定向增發等方式，使新產品、新項目變成企業的新的增長點，從而大大提升了企業的可持續發展能力。

同時又必須看到，有些股東在套現以后，并沒有將資金反哺到股市或用于新產品、新項目建設，而是奢侈浪費或轉移到國外去了。這樣做的后果，勢必削弱了股市的可持續發展能力，削弱了企業的成長能力。更重要的，它還會影響投資者對企業的信心，使企業發展處于極為不利的地步。因為，連大股東對企業都沒有信心了，都不加大投入了，都轉移資金了，投資者和消費者還怎么能夠相信企業呢？慢慢地，企業也就處于非常危險的狀態，最終只能被市場淘汰。目前市場上出現的一些企業連續虧損的現象，從表面看是市場因素，實質上是企業經營者思想過于僵化、過于保守、過于功利化的直接后果。

尤其需要注意的是，由于中國股市在企業上市發行時往往定價都偏，進入市場后又沉淀被爆炒。因此，股價失真的現象也比較嚴重。而作為大股東，股價不達到心理價位是不可能減持的。這就帶來一個問題，大股東的減持套現，一般都是遠高于企業的實際價值的，是把泡沫留給了企業、留給了市場、留給了其他投資者。在這樣的情況下，大股東的套現資金如何使用，就顯得更為重要。不然，不僅會給市場留下隱患、給普通投資者形成傷害，更會給經濟發展帶來沖擊和影響。

也正因為如此，在股市逐步步入牛道，多數上市公司股價出現較大幅度上漲，大股東套現的內在沖動增強的同時，有關方面應當在進一步完善大股東減持規則的同時，對套現資金的使用也要提出一些具體規定與約束，鼓勵和推動套現資金反哺股市或投資實體產業、實體經濟，以增強股市的可持續發展能力，促進經濟的健康、有序發展。