張敬偉：“新常態”徘徊期經濟不宜再用猛藥

◎張敬偉

國家統計局9日公布數據顯示，5月CPI同比上漲1.2%，較上月回落0.3個百分點；PPI同比下降4.6%，已連續3年負增長。新出爐的數據基本未超出市場預期：即仍處于“新常態”下經濟的徘徊期。

這些年，普通中國人都認識了CPI和PPI，凸顯宏觀經濟運行和民生關切的密不可分，這也驗證了國計與民生的辯證關系。人們明白，以這兩項數據現在的狀況，中國經濟下行壓力短期內還難以舒緩，這一“新常態”下的徘徊期對決策者很難捱，對民生愿景也形成了一定的焦慮。

就趨勢而言，第二季度經濟增長率要想維持第一季度7%的目標仍有一定難度，各路專家和輿論場對此形勢有詳盡分析，很多人給出了藥方——降準降息。的確，現階段下，常規的藥方似乎只能是貨幣政策的再寬松。不過，對于實施貨幣政策全面放水的量化寬松，決策層已經予以否認，同時給出了充滿想象的答復——中國政策工具箱里工具還很多。

分析家和觀察者們或很難理解決策者的良苦用心。中國和美日歐市場并不完全相同，美國、日本和歐洲的QE猛藥治不了中國經濟下行的病癥。

相比美日歐市場的成熟，中國還面臨著調結構的重要任務。經濟新常態之新，在于經濟結構、社會治理的更新，而非通過放水燒錢的方式進入新一輪數字增長的通道中。如果說美日歐市場有經濟周期的輪回，可通過單純的貨幣政策糾偏來實現經濟增長，中國則需首先通過經濟結構轉型和產業升級的初級階段，在此基礎上實現經濟增長。

不一樣的病，不一樣的藥——這是西方市場和中國經濟的不同之處。美日歐三國患的是急性感冒，可以猛藥療治；中國經濟則患的是慢性感冒，必須復方診治。

政策工具箱里有很多工具，看似很從容，但也折射出決策者的謹慎。對于“新常態”下經濟下行的徘徊期，決策者要有改革不動搖的恒心，國人則要有相當的耐心。著眼于宏觀而非糾纏于股市、樓市和一段期間內的經濟數字，才能看清中國經濟的大勢。