分級基金A連漲 關注有下折預期的A份額

每經記者 陸慧婧 發自上海

上周，伴隨著股市大幅調整，分級基金B份額炒作暫歇，避險資金涌入分級基金A份額，連跌多日的分級基金A份額迎來估值修復時機。更多精彩內容請關注每日經濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

分級基金A份額連漲

近日，隨著分級基金B份額二級市場價格調整，之前壓制分級基金A份額的溢價套利，上折等不利因素暫時緩解，分級基金A份額出現止跌反彈的跡象，單日漲幅超過2%的品種接連出現。

盤面顯示，最近一個交易日，部分指數型分級基金二級市場價格反彈，其中，建信央視50A漲幅超過2%，信誠中證500指數分級A漲幅也超過1%。

事實上，在上周A股市場大幅震蕩的行情下，分級基金A份額已啟動估值修復行情。上周四，上證指數跳水幅度超過3%，包括廣發深100指數分級A、信誠中證800金融指數分級A在內的8只分級基金A份額漲幅超過1%，上周6只分級基金A份額漲幅超過2%，華安滬深300A，銀華金瑞漲幅分別高達4.56%、3.76%。

于此同時，分級A份額隱含收益率也快速下降，華安滬深300A隱含收益率已經降至6%以下，廣發深100指數分級A隱含收益率也已由6月初的6.5%下降至5.97%，截止上周五，僅有包括H股A在內的8只分級基金A份額隱含收益率超過7%。

關注有下折預期的A份額

在分級基金A份額迎來利好的情況下，一些有下折預期的分級基金A份額更受到市場關注。

數據顯示，銀華中證轉債增強分級A、鵬華高鐵分級A母基金分別僅需下跌4.96%、14.53%就會觸發向下不定期折算。

目前絕大部分永續型分級基金均具有向下定點折算的條款。該條款意味著，當該基金的進取份額跌至某閾值一般為（0.25 元）時，將進取份額的凈值重新調整為1，同時，份額相應縮減。如果A類份額折價，B類份額溢價的話，下折則利好于穩健份額，而利空于進取份額。

由于下折預期影響，鵬華高鐵分級A本周有3個交易日漲幅超過2%，一周大漲5.87%，銀華中證轉債增強分級A則在攀升至0.91后小幅回落，全周小幅下跌，振幅高達4.71%。更多精彩內容請關注每日經濟新聞理財部微信公眾號“火山財富”（微信號：huoshan5188）

進入下折區間，母基金倉位也是值得考慮的重要一方面，若是母基金降低倉位，將使得母基金漲跌幅弱于基準指數，導致下折概率降低。最近一個交易日， 銀華中證轉債指數增強分級基金業績比較基準指數下跌5.7%，母基金跌幅為5.97%，鵬華高鐵分級母基金走勢也與標的指數較為契合，上述凈值走勢可以看出，兩只基金暫無降低倉位的舉動。

而從折溢價來看，目前銀華中證轉債增強分級A、鵬華高鐵分級A折價率分別為13.07%、17.35%，均處于下折套利的安全區間。

不過，值得注意的是，隨著母基金接近下折區間，分級基金B類份額杠桿率也隨之提升，若是母基金止跌回升，B類份額將大幅反彈，屆時，A類份額也面臨二級市場價格大幅回調的風險。

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