內外需好轉 6月匯豐制造業PMI初值逼近枯榮線

6月23日，《證券日報》記者獲悉，6月份匯豐中國制造業PMI初值為49.6，創三個月新高。其中，新訂單指數初值升至50.3，為四個月來首度擴張。

匯豐大中華區首席經濟學家、 董事總經理屈宏斌表示，數據顯示內外需均有好轉，價格指數略有穩固，企業也開始有補庫存行為。本次讀數反映經濟環比降幅有所收窄，但仍位于榮枯線下方，預期未來寬松政策繼續加碼以鞏固經濟復蘇勢頭。

光大證券(31.64 -0.88%，咨詢)首席分析師徐高表示，隨著穩增長政策不斷加碼，房地產銷售的持續回暖和地方政府債務置換的快速推進，房地產和基建投資企穩回升帶動終端需求復蘇，推動生產面出現企穩格局。然而高頻指標顯示生產面企穩并不穩固，經濟增速下行壓力依然存在。

據《證券日報》記者了解，匯豐PMI產出指數在6月份結束年初以來的下行趨勢，環比回升0.7個百分點，上升至50.0%。同時，匯豐PMI新訂單指數顯著回升，從5月份的49.1%大幅上行至6月份的50.3%，4個月以來首次攀升至榮枯線以上。

摩根士丹利華鑫證券研究部副總裁、宏觀經濟研究主管章俊表示，經濟在5月份已經有企穩的跡象，預計6月份會繼續改善。目前政府在政策層面有所調整，在之前相對寬松貨幣政策的基礎上，更多地引入積極的財政政策，以期望通過財政政策的直接效應，在短期內幫助啟動實體經濟。

中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴在接受《證券日報》記者采訪時表示，寬松貨幣政策的趨勢不會發生改變，力度也不會加大。盡管當前宏觀經濟下行壓力較大，但未來財政政策將會更加積極，松緊適度的貨幣政策也會持續發力。

徐高表示，未來貨幣政策將著力于引導金融體系資金進入實體經濟。由于當前信貸傳導機制不暢，未來政策將更多注重于引導金融體系資金進入實體經濟，刺激社會融資總量增長。上周央行停止續作到期的6700億元MLF（中期借貸便利），顯示央行已注意到向銀行間市場注入流動性無助于降低實體經濟融資成本。同時監管層加強對資本市場融資監管，將減輕股市對實體經濟資金的分流壓力。

“未來將更多地通過PSL（抵押補充貸款）、地方政府債務置換擴容、降低企業債發行標準以及放松房地產開發貸款條件等，引導資金進入實體經濟。財政政策將有效發力，在貨幣政策傳導機制不暢環境下發揮穩增長功能，減輕地方政府融資體制改革壓力。”徐高表示。