到底該不該暫緩IPO？

近兩周的股市暴跌，引起了市場的廣泛熱議。對此，亦有部分人士將股市暴跌的主因歸咎到IPO的身上。 筆者認為，鑒于近期的股市暴跌，其實是由多重因素的綜合影響。但是，從另一種角度去分析，近兩個月市場IPO節奏的持續加快，確實對市場的投資信心起到了本質性的沖擊。 實際上，自今年5月份起，A股市場的IPO節奏已從原來的一個月核準一批調整為一個月核準兩批。然而，就在6月24日晚間，證監會又再度核發了28家企業的首發申請。但距離上一次IPO核準批文的下發也僅僅間隔了15天左右的時間。 根據權威數據統計，在2014年下半年，證監會分7批下發79家IPO批文，月均為十多家。然而，自今年以來，證監會下發IPO批文的次數也較去年下半年增加不少。其中，年內證監會已經下發了9批IPO核準批文，涉及218家企業。時至今日，A股市場IPO的月均核準數量已經大幅飆升至50家左右。 值得注意的是，在IPO發行節奏明顯加快的同時，大盤IPO也開始頻繁來襲。其中，在5月22日證監會核準的23家企業中，就包括了中國核電這一大盤IPO。而在6月9日證監會核準的24家企業中，也包括了國泰君安這一大盤IPO。由此可見，時下A股市場新股發行呈現出兩種典型的現象，即一方面是IPO數量呈現出大幅增長的態勢；另一方面，則是大盤IPO密集出現，涉及凍結資金規模也較以往出現大幅度地飆升。 筆者認為，前期證監會實施對IPO的提速舉措，實則采取市場化的手段來調節當時市場過快的上漲節奏。與此同時，借助IPO的提速，進一步縮小新股發行的間隔時間，降低投機資金中間的喘氣時間，最終起到減緩市場上漲步伐的作用。 但是，時至今日，隨著市場的運行節奏發生了重大的轉變，證監會也理應合理調整IPO的發行節奏，以適應時下市場的健康運行。 顯然，站在管理層的戰略高度來看，暫停IPO的可能性并不高。因為，一旦市場暫停了IPO，則意味著A股市場注冊制全面鋪開的進程將會受到沖擊。同時，也可能會讓之前的牛市成果大打折扣。 不過，筆者認為，即使IPO無法停止，但證監會也必須適應市場的發展形勢，以減緩IPO的發行節奏，或者推遲大盤IPO的發行上市時間，來實現修復市場投資信心的目的。 確實，經歷了近期非理性暴跌的A股市場，已經不能再度承受太多的負面沖擊。與此同時，投資信心再度降至冰點的市場投資者，也無法忍受股市持續暴跌的風險。因此，如果證監會仍舊維持現有一個月核準兩批新股的節奏，則恐怕對時下以及將來的股市構成沉重的負擔，最終還可能摧毀掉A股牛市的前程。