中金：人民幣匯率浮動區間或在兩月內擴至3%

中金公司研究部負責人梁紅今日發布研報認為，人民幣對美元匯率浮動區間可能于兩個月內從每天上下2%上調至3%。國務院于24日發布指導意見，要求完善人民幣匯率市場化形成機制，擴大人民幣匯率雙向浮動區間。因此，梁紅認為，該意見在近期得到執行是大概率事件。

如得該意見到執行，這將是繼去年3月17日波幅從上下1%擴大至2%后的又一重要措施，有利于市場力量在人民幣匯率形成過程中發揮更大作用。

梁紅認為，浮動區間擴大后，人民幣匯率在短期內可能是走弱，以體現與高波動性相對應的風險折價。當然，前提是央行沒有通過調整中間價或者進行外匯干預以對沖相關的影響。從中長期來看，浮動區間與匯率變動方向并無必然聯系。

“和過去相比，我們預期匯率在未來會更加反映經濟基本面的情況。基于中國的經常項目盈余以及仍不錯的相對經濟表現，我們維持關于人民幣對美元匯率的預測，即2015年底中間匯率為6.15、即期匯率為6.25。”梁紅稱。

不過，雖然人民幣對美元匯率浮動區間擴至3%，但離央行完全放棄人民幣與美元的匯率掛鉤還需要時間。梁紅稱，中國金融市場、特別是外匯市場還不成熟，缺乏有效的風險管理機制，似乎并未完全做好準備以迎接更大的匯率波動，甚至是自由浮動。

更為重要的是，梁紅認為，更加市場化的匯率形成機制必然意味著央行外匯市場干預的逐步退出，這一變化意味著基礎貨幣增長的動能可能進一步減弱。

“在近期，我們認為大幅降低存款準備金率以提高貨幣乘數是貨幣政策新常態的重要內容。從更長遠來看，央行需要重構其基礎貨幣的發行機制，從購買外匯資產轉向主要通過公開市場操作、包括購買政府債券來投放貨幣。”梁紅說。