券商看市哪家強？ 安信證券徐彪稱一周后見底？

本周兩日A股連續(xù)大跌，使得市場中人心惶惶。面對如此非理性下跌的市場，券商分析師們也出現(xiàn)意見分歧。

多家券商分析師建議投資者進一步降低倉位，且戰(zhàn)且退，規(guī)避風(fēng)險。

渤海證券分析師宋亦威認(rèn)為，上周A股的縮量下跌和周末養(yǎng)老金的利好，有利于市場短期出現(xiàn)反彈。不過，目前A股估值依然高估，基本面存在惡化的風(fēng)險，流動性環(huán)境也受熱錢流出的影響出現(xiàn)從緊趨勢，使我們擔(dān)憂A股目前的點位并不安全，未來仍有進一步調(diào)整的空間。因而基于審慎的態(tài)度，我們建議投資者進一步降倉，等待估值的回歸和市場波動率的下行，以及價值投資時點的到來。

東興證券分析師王憑也認(rèn)為，由于股災(zāi)急跌過程中缺乏充分換手，大量“市場化”籌碼的成本可能仍被鎖在救市箱體成本以上，一旦市場反彈至一定高度，便存在大量“圍城之內(nèi)”的人想逃脫。從圍城之外的角度來看，股災(zāi)之前牛市的邏輯建立在兩個基礎(chǔ)之上，一是改革(風(fēng)險偏好)，由于股災(zāi)之前市場對各項改革的預(yù)期十分充分，因此需要顯著的預(yù)期差來扭轉(zhuǎn)風(fēng)險偏好的下降；二是杠桿(資金工具)，從目前的政策口風(fēng)來看，去杠桿仍在趨勢當(dāng)中。如果救市資金能夠在“半山腰”持續(xù)接收籌碼，A股存在維系箱體震蕩的可能性，如果救市資金衰減，我們懷疑箱體震蕩已至臨界點，再次做出方向選擇的時點可能已經(jīng)不遠(yuǎn)。我們維持對A股的謹(jǐn)慎態(tài)度，建議且戰(zhàn)且退，繼續(xù)降低倉位。

申萬宏源研報認(rèn)為，從技術(shù)看，上證指數(shù)年線失守，并打破7月初的3373點低點，創(chuàng)出本輪調(diào)整新低。由于跌停個股甚多，因此短線市場仍有較強下跌及空頭能量釋放的要求，股指將繼續(xù)震蕩探底，或有考驗3000點支撐的要求。總體看，弱勢格局難改，后市仍需高度謹(jǐn)慎。

然而，震蕩之下也不乏對市場普遍看好的券商分析師，當(dāng)市場最悲觀的時候，機會也可能悄悄來臨。

安信證券分析師徐彪認(rèn)為，市場風(fēng)險偏好和投資者信心的修復(fù)需要在市場的劇烈震蕩中完成。從近期路演和草根調(diào)研的反饋結(jié)果來看，除去券商自營、大型保險公司等國家隊的資金不能凈賣出以外，私募基金的倉位已經(jīng)處于降無可降的位置，公募基金的倉位大約在6成至7成左右的位置，仍然有繼續(xù)降倉的可能，我們預(yù)計未來一周內(nèi)，公募基金此輪倉位調(diào)整過程很可能結(jié)束。因此，在投資者的情緒進入全面悲觀、倉位降到極限位置的時候，市場自我修復(fù)的過程也將伴隨下周的劇烈震蕩而完成。而伴隨著這種短期調(diào)整風(fēng)險的結(jié)束，市場亦有望見底。

華泰證券首席金融分析師羅毅則認(rèn)為，普降雨露均沾，定向降準(zhǔn)進一步支持小微企業(yè)和三農(nóng)，為實體經(jīng)濟輸送“奶水”，央行此次出手保守估算可以釋放流動性7000億元以上。人民幣貶值預(yù)期和資本流出壓力下，市場流動性有所趨緊，銀行間利率小幅上行，此次降準(zhǔn)更多是備足彈藥，對沖風(fēng)險。