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    譚浩?。杭酉⑦€是不加息 美國已陷入兩難境地

    每日經濟新聞 2015-09-01 02:21:23

    那么,引發此次全球股市震蕩的原因是什么?震蕩的背后又隱含著什么?筆者認為,是全球金融危機以后,各國、特別是美國出臺的量化寬松政策。

    每經編輯 譚浩俊    

    ◎譚浩俊

    近段時間,全球股市的強烈震蕩,引起世界各國的廣泛關注,很多分析認為中國是全球股市震蕩的原因。

    但仔細分析則不難發現,全球股市震蕩并非中國股市大跌、人民幣貶值等所引發的。

    因為中國經濟并沒有外界所分析的那么差,7%的增長速度,與其他國家相比,仍然處于較高水平。人民幣貶值也是在持續多年升值、內在壓力越來越大的前提下出現的,且很快趨于平穩。而股市大跌,主要是股市內部存在的問題以及配資、惡意做空等方面的原因所致,而非經濟基本面嚴重惡化的結果。所以,非要把全球股市的震蕩與中國聯系到一起是不符合實際的。

    那么,引發此次全球股市震蕩的原因是什么?震蕩的背后又隱含著什么?筆者認為,是全球金融危機以后,各國、特別是美國出臺的量化寬松政策。

    眾所周知,自從金融危機爆發以來,各大經濟體、尤其是美國,到底釋放了多少流動性、投放了多少貨幣,應當不難判斷。

    如果說其他經濟體國家釋放的貨幣,主要是在本國打轉、對本國的通貨膨脹預防帶來沖擊和影響的話,美國推出的多輪量化寬松政策,則完全把“水”引向了其他國家的“河”里,使其他國家的市場流動性出現暴漲。而暴漲的背后,是美元的強勢和霸道。

    殊不知,其他國家、尤其是新興經濟體國家所積累起來的外匯儲備,都是依靠產品出口形成的,是本國廉價勞動力的凝聚。但是,美國的量化寬松政策推出以后,美元就源源不斷地流進其他國家,最終導致這些國家的本幣快速升值。

    當美國經濟進入復蘇通道,美元需要升值時,美聯儲又頻頻對外發布將要退出量化寬松政策的信號,導致其他國家市場的反復恐慌、嚴重震蕩。一些國家甚至出現了貨幣快速貶值現象,通貨膨脹也越來越嚴重。一旦美聯儲真的出臺加息政策,全球市場會出現怎樣的震蕩,實在難以預判。

    如果單純從美國經濟復蘇的情況來看,美聯儲加息的窗口已經打開,即使在經濟增長、就業等方面還存在一些不確定性,也不會改變美國經濟的整體格局。那為什么美國還不加息呢?

    加息對美國經濟的進一步復蘇是有利的,也能夠對經濟增長、就業等產生積極影響。但對其他國家、特別是新興市場的影響卻很大。如果美國只顧自身需要,選擇現在加息,那么以新興市場為主的其他國家就會出現嚴重的資本外流、市場恐懼以及結構性風險,并有效地傳導到美國,使美國經濟也遭受難以控制的影響。

    但是,對美國來說,不加息也不好。因為美元持續走強,不僅對美國的出口帶來非常大的消極影響,還會讓美國企業和投資者“外流”,讓去美國旅游和購物的人受到影響。如此一來,美國經濟復蘇的基礎就會被破壞,持續性也將受到影響。從這個角度來講,美聯儲不可能永遠不加息,也不可能繼續長時間等待。

    也正因為如此,美國陷入了進退兩難的境地。而要避免各種風險,美國還是應當主動坐下來,與其他國家共同商量應對之策。

    對中國來說,在經歷了近期的股市震蕩、人民幣貶值之后,反而壓力變小、風險變低了。接下來需要做的,就是根據美國加息的情況,以及經濟運行遇到的困難,制定更加有效的應對措施和解決辦法。畢竟,中國還有不少外儲,這是應對金融風險最好的武器。

    (作者為財經時評人)

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