邱曉華：中國股市還會牛 但不會瘋牛

邱曉華稱，近階段股市有所反彈，大家也都比較關心我們的股市，我認為，中國經濟發展需要資本市場，股市還會牛，但可能不是以前的瘋牛，可能將進入慢牛模式。這方面，我想簡單的講三點：

第一點，經濟發展戰略由銀行信貸、債券市場驅動轉向資本市場驅動，這個大的方向已經明確。沒有資本市場的發展，中國經濟的轉型升級、中國打造升級版的中國經濟、中國參與全球化的經濟就不可能實現，因為信貸驅動已經走到了天花板，我們需要盡快轉變到靠資本市場來驅動，這是一個大的宏觀的背景。

修復資產負債表的需要也決定了資產證券化成為主渠道，這一輪資本市場的復蘇以及目前資本市場的震蕩，都是資產負債表的修復，地方資產負債表需要快速的修復，銀行和實體經濟的資產負債表需要快速修復，因此從這個意義上講，資產證券化已經成為一個不可逆的趨勢。

另外，轉型升級階段，資產的重組，資源的重配是一個必然的趨勢，因此需要有相應的通道，而資本市場就提供了這樣一個通道，中國需要資本市場大的宏觀背景沒有改變，因此資本市場前行的基調就不會中斷，現在只是出現了階段性的大調整，而不是階段性的結束。

第二，資本市場的轉換期開啟。股市上半場天時地利人和，有這樣一個難得發展的好時機，但我們把手里的好牌打壞了，由于過度加杠桿和泡沫化等各種各樣的因素中斷了這樣的發展態勢，但改革預期轉型升級，改革開放的深化，互聯網經濟，穩增長政策等多種因素都給中國經濟的基本面中間的資本市場提供了加速發展的條件。

下半場有可能是震蕩，由于管理的問題，由于機制的問題，由于外部等因素的問題，可能是一個震蕩分化的市場。總體上看，去杠桿、速擴容、利做空、遲反應、差應對、慢復蘇等是導致整個資本市場發生階段性變化的最基本因素。

第三，我認為隨著風險逐步釋放、政府一些政策不斷出臺，股市大勢會逐步趨穩，股市還會牛，但結構分化會進一步明顯，這一點大家有信心。但是前面所有股票上漲的風格已經改變，很可能是一種結構性分化的趨勢。所以整個判斷是股災之后，前景依然可期。我們期望嚴冬過后能夠綻放春蕾。