上海證券報 2015-11-09 16:00:47
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皖新傳媒(601801)：藍獅子獲準掛牌新三板全面助力公司“互聯網+”
皖新受益“藍獅子效應”，多個業務板塊持續向好
藍獅子由知名媒體人吳曉波創辦，是國內領先的原創財經出版機構，圍繞優質內容提供多角度綜合性的產品和服務，下設圖書出版、數字閱讀、企業研究院、藍獅子讀書會四大事業部，主要業務涵蓋圖書內容與提供(紙質圖書、數字出版、企業定制圖書的內容策劃制作)、高端商業閱讀服務等。目前藍獅子數字出版和新媒體業務已占其主營業務的一半以上，互聯網架構布局完善，將全面助力皖新傳媒轉型文化教育為核心的互聯網平臺，形成產業閉環。在教育服務板塊，藍獅子為皖新傳媒提供了數字出版資質，并為公司傳統的出版業務注入互聯網成長基因；在文化消費板塊，藍獅子旗下讀書會品牌深耕60個城市的文化消費受眾群，已與皖新傳媒的文化消費板塊形成巨大的協同效應，此外自媒體“吳曉波頻道”粉絲量逐年遞增，未來與皖新傳媒文化消費板塊的合作值得期待，有望在皖新渠道實現變現，切實提升會員消費能力。
藍獅子營收、凈利穩定增長，收入結構持續優化利好皖新業績
據藍獅子轉讓說明書顯示，公司自2013年以來，營收、凈利潤一直保持穩定增長，隨著毛利率水平較高的自媒體業務、新形態的數字出版業務在收入中占比的提升，公司整體毛利率一路從2013年的30%上升至2014年的44%，今年1-4月份更高達54.45%，收入結構不斷優化，預計整體盈利水平還將向上攀升，兌現今年2200萬凈利潤的業績承諾，對皖新傳媒業績增長產生積極影響。
盈利預測及估值
皖新傳媒在今年4月出資1.575億元拿下藍獅子45%的股權，成為第一大股東。我們認為，藍獅子在皖新傳媒的生態體系中，意味著強有力的數字出版能力、與文化消費板塊巨大的業務協同效應、驅動主業增長的重要因素以及不斷增值的股權投資標的。皖新傳媒將大大受益藍獅子掛牌新三板，實現多個業務板塊加速轉型，并對業績產生積極影響，在主業穩步提升的基礎上，預計皖新傳媒轉型布局速度將進一步加快，15-17年eps為0.97、1.30、1.60，維持買入評級。（浙商證券）
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