中遠與中海重組將成“交易結構最復雜重組并購”

11日，中國遠洋控股股份有限公司、中海發(fā)展股份有限公司、中海集裝箱運輸股份有限公司、中遠太平洋有限公司四家上市公司同時發(fā)布公告，宣布簽訂一系列資產(chǎn)重組交易和服務協(xié)議。4家上市公司已于今年8月10日停牌，按照停牌的市值估算，總市值超過兩千億元。根據(jù)重組方案的整體計劃，中遠及中海所控股的上市公司將在下周陸續(xù)復牌。

此次資本重組項目的整體財務顧問——中金公司有關人士評價說，這次重組范圍最終涉及4家上市公司共7支股票，包含70多項資產(chǎn)交易，其復雜程度居中國資本市場之首，也是國際資本市場極其罕見的復雜交易。

為什么會如此復雜和高難度？相關人士分析指出，這是由當前的環(huán)境所決定的。

首先是重組的時機正處于全球航運業(yè)景氣度較低的時期，集裝箱及干散貨均處于歷史低谷階段。在這種背景下重組，如何讓上市公司有好的前途，給中小股東以信心，需要下大決心和付出大調(diào)整。其次，資本市場背景也令重組壓力巨大。資本市場處于波動期，指數(shù)停牌時比現(xiàn)在高出400多點。如何重組后，能確保中小股東利益，不會造成股價出現(xiàn)大波動，是重組必須考慮的問題。第三個原因是兩家集團本身業(yè)務量巨大，業(yè)務涉及的鏈條和環(huán)節(jié)眾多，互相交叉，重復多頭，互相制約。

對四家上市公司有哪些動作？

相關人士認為，重組后中遠、中海將形成集裝箱運輸、碼頭、油氣運輸、航運金融四大板塊。

中國遠洋租入并經(jīng)營中海集運集裝箱船舶和集裝箱，并收購中海集運網(wǎng)絡資產(chǎn)、出售干散貨航運資產(chǎn)予中遠集團。中遠太平洋收購中海集團和中海集運持有的碼頭資產(chǎn)——中海港口發(fā)展有限公司、將旗下的佛羅倫公司出售予中海集運。中海集運將集裝箱船舶和集裝箱租賃給中遠集運、將集運配套業(yè)務股權出售給中國遠洋及中海集團、同時收購中遠和中海集團租賃類、金融類資產(chǎn)/股權、出售所持中海港口股權。中海發(fā)展收購中遠集團持有的大連遠洋100%股權、向中遠集團或其子公司出售完成內(nèi)部散運整合后的中海散運100%股權。

交易完成以后，中國遠洋將成為專注于集裝箱航運服務的上市平臺；中遠太平洋將成為專注于全球碼頭業(yè)務的上市平臺；中海集運將成為專業(yè)化的航運金融服務上市平臺；中海發(fā)展將成為專注于油品運輸業(yè)務、液化天然氣運輸業(yè)務的油氣運輸上市平臺。相關人士認為重組后，原有兩大航運業(yè)巨頭的相關業(yè)務進行了深度融合調(diào)整，無論是散貨、集裝箱、油輪，乃至金融平臺，業(yè)務結構條縷清晰，把強勢項目攥成了拳頭。

據(jù)透露，這次重組方案尚需經(jīng)過股東大會批準后，預計明年開始實施。

安信證券分析師姜明認為陷入低谷的全球航運業(yè)已進入“大航海時代下的并購高峰期”，基于規(guī)模優(yōu)勢的成本節(jié)約和服務能力提升是核心驅(qū)動力，行業(yè)里達飛并購海皇、馬士基對鐵行渣華、美國海陸的并購、哈勞對智利南美輪船有限公司的并購、招商與外運的油運船隊整合，都正在或已經(jīng)進行。中遠、中海本輪的重組核心在于集運及相關碼頭資產(chǎn)，其次為油輪和散貨，雙方的優(yōu)勢互補有利于中長期提升企業(yè)的競爭力和盈利水平。

招商基金研究部副總監(jiān)張西林認為，當前國家倡導深化國企改革，多家國企將各方的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行充分的整合，有利于增強國企的抗風險能力。若將優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)資本進行融合，依照國內(nèi)外經(jīng)驗，運行良好將能夠產(chǎn)生較強的協(xié)同效應，促進各自發(fā)展。